新浪財經于3月27日下午在北京海航萬豪酒店舉辦仲春策略討論會。圍繞供給側改革、注冊制、 “十三五”開局等一系列影響資本市場的重大事件展開深入討論，更有超重量級嘉賓：李大霄、劉紀鵬、水皮親臨現場發(fā)表演講。
我今天為什么把題目定為“從財富分配入手，建立一個公平正義的股市”，就是在于這個市場如果制度性的很多矛盾不解決，真的要讓它變成賭場，變成屠宰場和割韭菜的機器嗎？因為我們看到的是這么多的股民在上一個波動中賠錢了，可是還有多少人在暴富呢？暴富制度的缺陷在哪兒？這個漏洞如果不補上，我們的很多政策市，我們的很多期盼按照一個正常股市的周期性規(guī)律從底出現然后向上漲，這樣的規(guī)律性就會遞減，因為中國有它的特殊國情。什么叫特殊的國情？還是要在談這個主題之前，我這30分鐘要談一談過去一年半左右股市的異常波動。怎么看待這個異常波動？很多人說中國是政策市，可是政策如果不穩(wěn)定呢？比如說改革牛能成立嗎？政策牛能成立嗎？我想談一談昨天包括新浪網，包括媒體報出來的博鰲論壇，論壇的題目是“論杠桿闖禍”。但是幾位資本市場的大佬在談什么呢？題目就是“史上最牛逼的對話”，“揭露股災的歷史真相”、“批判證監(jiān)會”。帶頭批判的人他在總結這一輪股市下跌的教訓，我想這是非常重要的。在中國的歷史上從來不敢總結，因為總結就要談真相。
但是我們過去這一年半的波動，有人總結嗎？到底哪兒出了問題？到底是技術上的問題，還是制度上的問題，還是政策上的問題？你不是談政策嗎？誰在制定政策？所以，在昨天的報道中，一位前證監(jiān)會副主席不批杠桿，他是批改革牛，批國家牛，批政策牛，舉的例子就是一位權威人士到黨校大談改革牛。誰都知道這位權威人士指的是肖鋼，這也破了歷史的先例，前前證監(jiān)會副主席批前任證監(jiān)會主席。結論就是你不是鼓吹國家牛嗎？那國家熊的時候你也應該負責任，一副幸災樂禍的口吻。問題是這樣一個論壇，既然所有人都在呼應不該有國家牛。
中國的政策該不該推動國家牛，難道這個國家在今天中國崛起的時候，一年半以前我們是經歷了七年的熊市，從2000點開始抬頭，我想這不是證監(jiān)會一家能做出的決策和主張吧，起碼是領導層的一個指導思想，難道這個指導思想錯了嗎？我們的股市命運多舛，大家回過頭來看一看，2000年那場股市如此沉迷之后，原因說資本市場為國企脫困服務，這筆帳還沒有人清算，股市的低迷跟它密切相關，以后啟動了5·19行情，我們現在又快到5·19了。有些人看著就不滿，立刻在2001年給你來一個擠壓股市泡沫。國家從減持籌集社保資金，冠冕堂皇的口號，非流通股自動進入流通股的行列，接著理論上吳敬璉先生“賭場論”，擠壓股市泡沫。所以2200點，3、4個月跌了7百多個點，一直跌到2006年到900多點，漫長的熊市6年，最后才不得不啟動股權分置改革。采用了大多數市場人士的辦法給予補償，不能說流就流出來，你們幾毛錢一股，我們花幾十塊錢一股買的，你們量這么大，這才有了6000點。
當然股權分置改革的方法有問題，今天我不闡述，大家可以看我這些年以來一貫的文章。戰(zhàn)略上打贏了這一仗，戰(zhàn)術上打輸了，縮一趴二，三年以后大股東全部流通，維持了一年左右，又跌到一千多點，接著又徘徊了七年的熊市。大國崛起，國外危機我們也跌，國外不危機我們還繼續(xù)跌，股市出了什么問題？為什么一起來就要半夜雞叫，就要為國企改革脫困服務，接著就要積壓股市泡沫？2000點的股市就合理嗎？這是，你干不了事的點位，沒有財富效應的點位，所以，這輪股市的啟動，肖鋼主席說有國家?；蛘呤歉母锱?，改革釋放資本市場的活力，何罪之有？理論上難道不應該為一個中國崛起需要一個強大的股市鼓與呼嗎？在這個過程中國家像輔導金融改革創(chuàng)新一系列的過程一樣，鼓勵人們的資金進入到直接投資領域，加大股權投資的比重，難道是錯的嗎？怎么就不能有改革牛呢？四大銀行的改革，發(fā)展民營銀行，振興資本市場，這難道不能釋放生產力嗎？中國人的錢少嗎？差錢嗎？
所以，如果今天總結股災的異常波動，從清算改革牛、政策?；蛘呤菄遗Ｋ闫?，那我看它從根本上就否定了中國股市的起點。誰不知道世界*9是伴隨著資本中心的轉移而轉移。大國崛起，你的定價權、國際分工、話語權，你沒有一個強大的資本市場能行嗎？你看看你今天這么被動，不就是在于你沒有強大的金融市場嗎？這一切都是資本市場決定的。而從整個國家改革轉型來看，我們今天出現了這么多問題，P2P的問題，商業(yè)銀行壟斷的問題，不都是在于沒有一個強大的資本市場嗎？貨幣市場間接融資是國家共擔風險，它的整個貨幣政策的決策仍然是幾個聰明的猴王決定猴群的方式，一會兒貨幣政策緊縮，一會兒放松，一會兒利率上升、下調。“錢多鬧錢荒，澇年沒水吃”，難道還不應該發(fā)展資本市場共責，讓投資人來選擇，實現我們國家的改革轉型、金融轉型，做大我們的資本市場，爭奪話語權，實現中國夢嗎？所以，一個強大的資本市場，從理論上、政策上和中國現在的體制上都應該把改革牛、國家?？闯伤钪匾暮诵摹?000點的股市是不正常的，你是干不了事的，中國這樣的新興國家、這樣的發(fā)展速度和這樣的大市場，和這么多的項目以及資金，不是今天的20倍市盈率，跟美國一樣。我想在30倍以內的市盈率都是合理的。
因此，在這樣的一個理論紛爭下，股市的振興一舉三得，起碼解決了人們對國家經濟發(fā)展的信心問題、財富效應能產生，到這個階段了，改革從間接融資到直接融資，能解決信任問題。所以，積極的股市政策何罪之有？然而這樣的一個資本市場論壇居然大批改革牛。我非常痛心，居然沒有人反駁。而且這樣的一個人，我不說歷史上都做了什么，對資本市場有何貢獻，但起碼你也是端著資本市場的飯碗吃肉的人？看看你的歷史。而這樣的人又恰恰孫冶方基金會理事長的名義，把這些獎頒給我們一個一個重要的官員。
所以，我看這個獎不頒給經濟學，都是頒給這些領導，本身就值得商榷。理論問題你又不解決，何來政策牛呢？因此，從這個意義上說，我們今天重大的問題還是在理論上，再看看救市，救市如此遲緩，原因還是在認識上該不該救、怎么救。我們也不贊成技術上的很多問題，也不贊成證監(jiān)會帶著自己的公司來救市，可是當時在這么多爭論的背景下沒有人支持，這個市場眼瞧著就往下跌，一場股災已經發(fā)生了，多米諾骨牌的效應會帶來社會動蕩，哪個國家不救呢？所以，國家牛是應該的，政府救市也同樣應該，而這個論壇還要批判政府救市。政府在牛市上漲的時候有提示的責任，在熊市下跌到了危及社會穩(wěn)定的時候，就必須挺起身板去救市，美國如此，香港如此，臺灣也如此，沒有一個國家的政府可以任憑這樣幾個經濟學家、對股市有偏見的人在這兒大放厥詞。所以，很遺憾，去年的資本市場論壇就有一場，因為這是一個很重要的論壇，就因為我主持，有些紛爭，今年他們不帶我玩了，主持人換了王波明，我的老朋友，這可是我們聯手大家一起辦資本市場的宗旨，我的老朋友王波明作為主持，面對這樣的理論，居然一點反駁都沒有。這是讓我非常失望的。所以，哪一任的證監(jiān)會主席不害怕啊？老有副主席今后跟他秋后算帳。肖鋼主席我對他很尊重，盡管七任證監(jiān)會主席，大部分都是商業(yè)銀行出身，對資本市場的復雜不是很熟悉，但是他們要振興資本市場的動機無可厚非，雖然他們怏怏而歸了，但是我們對今天的證監(jiān)會主席，就是讓他聽到各種各樣的聲音，讓他們不再怏怏而歸，而是真正像他們就任的時候都是轟轟烈烈，都會產生股市上漲的效應，但是最后卻沒有一人志得意滿，實現自己振興資本市場的抱負。
所以，我們真誠地希望今天的市場發(fā)展和我們的政策、這樣的論壇，能夠為我們的監(jiān)管部門要振興股市這樣的策略和戰(zhàn)略，能夠發(fā)揮好的作用，而不是在背后放暗箭。
本文來源：新浪財經