九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清發(fā)布的*7報(bào)告認(rèn)為，1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示外圍經(jīng)濟(jì)疲軟，人民幣匯率將走強(qiáng)。
2016年1月進(jìn)出口數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，出口同比-11.2%，前值-1.4%，市場(chǎng)預(yù)期-1.8%；進(jìn)口同比-18.8%，前值-7.6%，市場(chǎng)預(yù)期-3.8%；貿(mào)易順差633億美元，為歷史*6。
出口同比大幅回落主要受歐美日2015年底經(jīng)濟(jì)下滑影響。2015年四季度，美國GDP同比由2.2%下滑至1.8%，日本GDP同比由1.7%下滑至0.5%，歐盟GDP數(shù)據(jù)尚未公布，但歐元區(qū)12月工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比一年來首次為負(fù)，1月PMI也下滑至四個(gè)月低點(diǎn)。外圍經(jīng)濟(jì)的突然惡化，導(dǎo)致中國出口環(huán)境變差，短期內(nèi)難以指望出口拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)。
進(jìn)口同比大幅回落可能與前期進(jìn)口較多有關(guān)，也反映了企業(yè)對(duì)未來預(yù)期的不確定性。
2015年11-12月，鐵礦石和原油進(jìn)口數(shù)量同比均為10%左右，與中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)偏弱的情況不符，可能反映了企業(yè)在大宗商品價(jià)格下跌時(shí)大量采購原材料，12月PMI原材料庫存為四個(gè)月*6，可以側(cè)面驗(yàn)證這一邏輯。此外，由于四季度GDP和12月工業(yè)增加值下滑，企業(yè)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)回升信心不足，繼續(xù)補(bǔ)原材料庫存動(dòng)力較弱，也加劇了進(jìn)口同比下滑。
貿(mào)易順差創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來歷史*6，人民幣兌美元階段性升值概率大。2015年末至2016年初，做空人民幣是市場(chǎng)主流，企業(yè)積累了大量結(jié)售匯需求；到了2016年2月，隨著中國央行匯率維穩(wěn)意圖明確，再加上市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)悲觀預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)人民幣的態(tài)度發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
隨著巨量貿(mào)易順差開始結(jié)售匯，人民幣有望兌美元階段性升值。我們?cè)?月多個(gè)報(bào)告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“繼續(xù)做空人民幣風(fēng)險(xiǎn)巨大”，這一判斷得到充分驗(yàn)證。
本文來源：上海證券報(bào)·中國證券網(wǎng)；作者：孫忠