中國(guó)春節(jié)假期，全球市場(chǎng)并不太平：德銀巨虧引發(fā)雷曼“接班人”猜想、朝鮮試射衛(wèi)星釋放不穩(wěn)定因素、日本國(guó)債收益率破零、韓國(guó)股市觸發(fā)熔斷……多重利空一度引發(fā)全球市場(chǎng)大幅下挫。
來(lái)自MSCI明晟的統(tǒng)計(jì)，2月8至12日，全球股票市場(chǎng)整體跌幅為2.46%。全球市場(chǎng)之所以超跌反彈歸功于上周最后一個(gè)交易日的強(qiáng)勢(shì)反攻，歐美股指普遍漲逾2%、國(guó)際油價(jià)反彈10%，以上使得全球市場(chǎng)跌幅明顯收窄。
全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，目前投資者最想了解，節(jié)后開盤A股能否獨(dú)善其身？
“全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都跌了，A股開市后的‘低開’或是一兩天的補(bǔ)跌都是可以接受的。”安信證券首席策略分析師徐彪表示；而中金公司首席策略分析師、董事總經(jīng)理王漢鋒則稱：“考慮到節(jié)前已經(jīng)有明顯下跌，且輕倉(cāng)過節(jié)的投資者較多，市場(chǎng)最擔(dān)心的問題之一人民幣匯率在假期期間也穩(wěn)中趨升，我們認(rèn)為對(duì)A股節(jié)后開盤不宜過分悲觀。”
全球市場(chǎng)一度恐慌
在A股節(jié)日休市的5個(gè)交易日，海外市場(chǎng)出現(xiàn)了不同程度的下跌。全球主要市場(chǎng)中表現(xiàn)抗跌的美股納斯達(dá)克指數(shù)微跌0.59%，領(lǐng)跌的日經(jīng)225指數(shù)大跌11.10%。
海通證券分析師姜超表示，股市的集體下跌，主因是前期上漲過多，而當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)前景迷茫、油價(jià)暴跌、歐洲銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素推升避險(xiǎn)情緒，避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格大幅提升。
近日歐洲銀行業(yè)紛紛披露2015年度財(cái)報(bào)。德意志銀行(下稱“德銀”)發(fā)布的業(yè)績(jī)報(bào)告顯示2015年巨虧，法興銀行等歐洲銀行業(yè)利潤(rùn)大幅不及預(yù)期。其中，德銀2015年虧損68億歐元，為金融危機(jī)以來(lái)首次出現(xiàn)虧損，僅2015年第四季度就發(fā)生凈虧損21億歐元，營(yíng)收降至66億歐元。
德銀的巨虧加重了去年下半年以來(lái)有關(guān)其成為第二個(gè)“雷曼兄弟”的預(yù)期。2008年，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟由于投資失利，在談判收購(gòu)失敗后宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，引發(fā)了全球金融海嘯。
分析認(rèn)為，德銀之危雖不是市場(chǎng)下挫的決定性因素，但在一定程度上加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒。截至11日，2月以來(lái)STOXX歐洲50指數(shù)跌幅達(dá)到11.58%；國(guó)際油價(jià)的主要指標(biāo)NYMEX期貨主力合約價(jià)格在2月4日至11日短短幾個(gè)交易日由33.6美元最低跌至26.05美元。
徐彪稱，過去一段時(shí)間全球股市的大跌，導(dǎo)火索在于全球銀行股的盈利和壞賬問題，從而引致了投資者對(duì)全球危機(jī)的擔(dān)憂，于是原油、股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)被大量拋售。
全球隨之開啟“避險(xiǎn)模式”休養(yǎng)生息。單單2月11日一個(gè)交易日COMEX黃金主力合約大漲4.39%，收?qǐng)?bào)1247美元，而今年以來(lái)，該合約漲幅達(dá)到17.6%。而美債收益率創(chuàng)新低，日本10年期國(guó)債收益率歷史上首次跌至負(fù)值。
解構(gòu)海外超跌反彈
全球市場(chǎng)暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著全球市場(chǎng)的神經(jīng)。
2月10日、11日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫分別在國(guó)會(huì)兩院發(fā)表了半年度證詞陳述。令人意想不到的是，耶倫兩日的發(fā)言傳遞的信號(hào)截然不同。10日，耶倫在眾議院金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)表半年度貨幣政策證詞時(shí)，對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂加重，她認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹預(yù)期穩(wěn)定，仍會(huì)漸進(jìn)加息。
但11日耶倫則提出了另一個(gè)版本，“在歐洲一些央行將借貸成本推低至負(fù)值之后，美聯(lián)儲(chǔ)也在重新審視一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)失速之際將負(fù)利率作為潛在政策工具的問題。”
美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度驚人轉(zhuǎn)變的同時(shí)，全球市場(chǎng)上演超跌反彈。12日，國(guó)際油價(jià)漲幅驚人，NYMEX主力合約價(jià)格大漲10.72%；歐股ST0XX歐洲50指數(shù)大漲3.33%；美股道瓊斯指數(shù)漲幅2%。
大幅反彈使得海外市場(chǎng)在中國(guó)休市期間的跌幅收窄。徐彪稱，從另一個(gè)角度來(lái)看，2016年年初以來(lái)，上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指已經(jīng)分別大幅下挫21.92%和22.74%，領(lǐng)跌全球主要股指，歐洲、美國(guó)以及亞洲大部分股指的下跌幅度均遠(yuǎn)不如A股，與其說A股開市要補(bǔ)跌，不如說過去一周是全球股指在補(bǔ)跌。
“全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都跌了，避險(xiǎn)情緒又很濃重，國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獨(dú)善其身的可能性也真的不大，A股開市后的‘低開’或是一兩天的補(bǔ)跌都是可以接受的。理性來(lái)看，倒覺得沒必要那么悲觀。”對(duì)于節(jié)后的A股行情，徐彪表示。
而中國(guó)市場(chǎng)休市期間，除了海外股市跌幅收窄，離岸人民幣匯率則是強(qiáng)勢(shì)反彈。2月3日以來(lái)，香港市場(chǎng)人民幣匯率(CNH)由6.6275迅速上漲至6.5086。
央行行長(zhǎng)周小川近日在接受媒體采訪時(shí)表示，人民幣沒有持續(xù)貶值基礎(chǔ)。總的看，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在合理區(qū)間內(nèi)。在世界經(jīng)濟(jì)和全球貿(mào)易增速放緩、國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持6.9%的中高速增長(zhǎng)，在世界范圍內(nèi)仍屬于較高水平。
短期而言，一些機(jī)構(gòu)對(duì)2月A股行情都寄予了期望。王漢鋒認(rèn)為，盡管在春節(jié)假期期間國(guó)際市場(chǎng)波詭云譎、動(dòng)蕩不寧，來(lái)自中國(guó)自身的消息面卻相對(duì)平靜。A股開盤雖然可能也會(huì)受到國(guó)際市場(chǎng)大跌的影響，但考慮到節(jié)前已經(jīng)有明顯下跌，且輕倉(cāng)過節(jié)的投資者較多，市場(chǎng)最擔(dān)心的問題之一人民幣匯率在假期期間也穩(wěn)中趨升，對(duì)A股節(jié)后開盤不宜過分悲觀。
上海一家大型公募的基金經(jīng)理稱，節(jié)前趁著反彈降低了倉(cāng)位。短期來(lái)看，節(jié)后逢低加倉(cāng)應(yīng)該是一個(gè)不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期布局的話，可選擇一些在經(jīng)濟(jì)增速放緩期毛利率不降反增、現(xiàn)金流相對(duì)充沛的公司，它們有足夠的實(shí)力應(yīng)對(duì)危機(jī)，并有可能在隨后的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭。
本文來(lái)源：*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)