從發(fā)源于山西的票號，到今天的銀行，沒有聽說過哪家不給利息的，更別提還要支付利息給銀行了。

 

近日，日本央行宣布，本月16日開始，將調整各家銀行在日本央行的存款利率，由現(xiàn)在0.1%調整到負0.1%，你沒有看錯，由正變負的改動，意味著民間銀行如果把錢存到央行去，不僅拿不到利息，還要付錢給央行。

 

至此，日本的三級利率體系建立起來，即正利率、零利率和負利率。

 

日本人搞什么鬼？

 

其實負利率的實施國家早已有之，而且都是傳統(tǒng)意義上小而美的國家，如丹麥、瑞典和瑞士。不過，負利率這么驚世駭俗的理論，并不源于歐洲，而是日本的想法。

 

日本央行打算這么干：對于法定的存款準備金，以及一些用于救助用途的基金，央行將實行零利率；超額準備金實行正利率，而不在以上兩種范圍內的存款準備金使用負利率。

 

這么干合適嗎？

 

先看看日本人自己是怎么評價的：

 

日本*9生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家Hideo?Kumano表示：“這是一個驚人的、戲劇性的舉動。”

 

利率，是借款人需向其所借資金機構支付的代價，也是放款人延遲消費，借給借款人所獲得的回報。所謂延遲消費，就是說，一旦你把錢借給別人，你就沒有足夠的錢用來消費了，介于時間成本，相當于你的消費被延遲了，這個時候需要正利率。

 

利率也是調節(jié)貨幣政策的工具，用以控制例如投資、通貨膨脹、失業(yè)率等，從而影響經(jīng)濟增長。

 

降低利率，甚至設置負利率，不過是因為現(xiàn)在全球經(jīng)濟不景氣，鄰居中國的經(jīng)濟狀態(tài)也讓人著急，經(jīng)濟增長量首次低于7%。而對于日本而言，已經(jīng)有好幾年的經(jīng)濟增長量維持在較低水平。同時，日本的通貨膨脹率也不高。多數(shù)國家的央行將通貨膨脹率設置在1%-3%，目的是為了更好的刺激經(jīng)濟發(fā)展。日本近期的通貨膨脹率處于較低水平，在0.2%左右微弱浮動。

 

根據(jù)貨幣數(shù)量理論，增加貨幣供應會造成通貨膨脹，代表著利率可影響未來的通貨膨脹水平。在預期出現(xiàn)通貨膨脹的情況下，政府金融機構可能提高利率以作調節(jié)。假如預期經(jīng)濟放緩，則可能減少利率以刺激投資。

 

所以，日本銀行實行負利率，很明顯是為了讓金融機構、商業(yè)銀行把錢花出去，重現(xiàn)日本經(jīng)濟增長的活力。

 

理論上來說，這么干是對的。

 

日本實行負利率，影響幾何？

 

常識來說，利率增加，大家都喜歡把錢存到銀行去，如果利率減少，儲蓄回報減少，不如消費或者投資來的實在。

 

負利率就是在阻礙大眾的儲蓄傾向，希望大家可以消費，市面上有了更多的錢流通，或者說投資的項目越多，大家可以拿到更多的收入，這樣經(jīng)濟才會增長。不過問題不像日本銀行想的那么簡單。

 

安倍2012年12月第二次執(zhí)政后，提出安倍經(jīng)濟學，包括通脹2%的目標。2013年4月黑田東彥（日本央行行長）提出兩年實現(xiàn)通脹2%，投入質與量的金融寬松政策。隨著新興市場國南非、巴西、俄羅斯、印度、中國經(jīng)濟增長紛紛放緩和國際油價下跌，日本央行2%的通貨膨脹目標，至今沒有完成。

 

估計是日本央行急眼了，雖然*9個考慮推行負利率，不過歐洲有了負利率的成功經(jīng)驗，所以日本更加大膽，才把負利率政策推到臺前。

 

但是，歐洲國家實行負0.3%的利率是應對金融危機的需要，而日本是為了經(jīng)濟發(fā)展，能不能奏效呢，拭目以待吧。

 

最苦的不外乎日本的商業(yè)銀行，如果存錢還需要繳納利息的話，當然貸出去收利息更好，然而*5的問題在于，沒有投資目標或者投資項目，貸出去的風險并不低。兩方受氣，錢又不能攥在手里，很尷尬。

 

由于人民幣和日元都在“一個籃子”里，所以，人民幣自然也會受到影響，更多的是不好的影響，諸如貶值什么的。很多對日元高度依賴的地區(qū)可能會有競爭性貶值的現(xiàn)象發(fā)生，人民幣兌美元匯率也有可能下跌。在日本央行公布利率決議后，離岸人民幣對美元一度跌了0.26%。

 

負利率在亞洲的*9次實行，大家等著看“演出”吧。

 

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