近日，渣打銀行發(fā)布2016全球經(jīng)濟(jì)展望報告，報告稱，人民幣貶值是中國政府最不可能動用的刺激手段，而2016年中國政府財政赤字率或?qū)U(kuò)大至3.3%。
渣打指出，增長乏力是2015年亞洲經(jīng)濟(jì)的主題，而這一狀況預(yù)計至少將持續(xù)到2016年上半年，與此同時，中國內(nèi)需增長改善僅初步顯露跡象。鑒于中國將消化此前信貸過度增長以及向新增長模式轉(zhuǎn)型，預(yù)計2016年中國GDP增速或?qū)⑴c今年基本持平，由2015年的6.9%略微放緩至6.8%。
渣打預(yù)測，2016年初中國財政政策將迅速轉(zhuǎn)向擴(kuò)張，財政赤字率或?qū)U(kuò)大至3.3%。鑒于財政政策操作空間相對較大，且中國企業(yè)部門負(fù)債率已經(jīng)很高，相對貨幣政策，決策部門趨于使用財政政策支撐經(jīng)濟(jì)增長。而人民幣匯率貶值絕對是決策部門極力避免使用的下策，其對亞洲市場極具破壞性，還可能引發(fā)資本流出加劇。
渣打進(jìn)一步表示，中國當(dāng)局將維持人民幣對一籃子貨幣匯率的穩(wěn)定。中國經(jīng)常項目順差、仍然較高的經(jīng)濟(jì)增速以及資本流出有望回落等積極因素并不支撐人民幣繼續(xù)貶值的觀點。由于美聯(lián)儲加息美元趨于走強(qiáng)，預(yù)計2016年一季度末人民幣對美元（USD-CNY）匯率或?qū)⑸?.55，但由于聯(lián)儲加息周期較為短暫，預(yù)計到2016年底人民幣對美元匯率或?qū)⒒芈渲?.42。
對于中國政府的貨幣政策，渣打認(rèn)為其立場或轉(zhuǎn)向中性。2015年初迄今貨幣及信貸增長（兩者目前均已突破13%）已大幅超過GDP增長，導(dǎo)致負(fù)債率普遍上升。決策部門盡管表示債務(wù)水平仍存有進(jìn)一步上升的余地，但對負(fù)債率上升潛藏的金融風(fēng)險愈趨謹(jǐn)慎，同時對貨幣政策放松產(chǎn)生的實際效力邊際下降有所關(guān)注。預(yù)計政府將維持2016年M2增長目標(biāo)在12%并將其視為增長上限。