2013年地理信息開發(fā)者大會(英文簡稱：WGDC)在于5月15日在北京開幕，該大會被業(yè)界稱為地理信息領域*2規(guī)模、*2實戰(zhàn)性的頂級開發(fā)者盛會。

　　WGDC已在2012年成功舉辦一屆，兩天參會人數達3080人，參會人員全產業(yè)鏈覆蓋，60余位重量級嘉賓齊聚一堂，40余場主題演講精彩呈現，30余家名企現場展示，無疑是一場業(yè)內前所未有的技術創(chuàng)新盛會。

　　據悉，今年大會除常規(guī)的互聯網、云計算、物聯網、北斗等新興技術展示外，“三維實景”成為新亮點。大會將開辟三維實景論壇，邀請北大、微軟亞洲研究所、天下圖、Astrium、立得空間等嘉賓共同參與討論，涵蓋可視化分析、空間信息獲取、傾斜攝影測量、街景、三維建模等熱點論題。

　　外國科技巨頭關于三維實景技術的爭奪早已經白熱化。谷歌*8在Google Earth軟件中測試3D地圖，并于2007年推出谷歌街景；其后微軟研究院推出必應街景對抗谷歌街景。蘋果在去年9月放棄使用谷歌地圖后，近日接連申請了兩份專利，為開發(fā)自己的街景產品鋪路。

　　據統計，目前A股地理信息產業(yè)上市公司包括導航硬件和服務的提供商合眾思壯[3.76% 資金 研報]、北斗星通[3.05% 資金 研報]、華力創(chuàng)通[4.54% 資金 研報]、中海達[2.16% 資金 研報]、國騰電子[6.16% 資金 研報]和海格通信[3.25% 資金 研報]等；還有國產GIS平臺提供商超圖軟件[3.23% 資金 研報]；電子地圖、互聯網地圖提供商四維圖新[0.49% 資金 研報]和數字城市建設者數字政通[0.86% 資金 研報]等。

　　分析認為，上市公司中，由合眾思壯(002383)打造的“中國位置”云平臺能覆蓋到社會的各個角落，首次實現跨平臺、跨網絡、跨行業(yè)的位置云典型技術，并應用于公共安全、救災減災、交通運輸、物聯網等多領域；

　　四維圖新(002405)是中國*9家擁有完整高端導航地圖技術并已經推出商品化高端導航電子地圖的企業(yè)，其地圖產品已覆蓋了全國31個省200多個城市，GPS手機地圖市場占有率超過68%。(證券時報網)
 

　　地理信息行業(yè)2013年投資策略：數字城市和北斗導航雙驅動

　　來源：中原證券

　　報告關鍵要素：

　　隨著2012年區(qū)域組網工作的完成，我國自主的北斗導航系統將為軍事及特殊行業(yè)應用領域帶來爆發(fā)式的增長需求；與此同時我國的數字城市建設步入密集期，政策帶動下給行業(yè)帶來更為廣闊的發(fā)展空間。給予地理信息行業(yè)投資評級為“同步大市”，建議關注數字城市與北斗導航推動下的投資機會。

　　投資要點：

　　北斗導航的正式運營，將推動軍事和行業(yè)領域的應用。2013年北斗二號將為亞太地區(qū)提供導航服務，作為關系到國家軍事獨立和信息安全的領域將率先展開推廣應用，由此將催生出行業(yè)內公司爆發(fā)性的訂單增長和投資機會。

　　數字城市建設步入密集期，以數字化城管為代表的應用領域率先受益。作為城市發(fā)展的未來方向，對于軟環(huán)境的建設將越來越受到政府的重視。以數字化城管為代表的數字城市建設在政策推動下，已經進入建設密集期，投資價值凸顯。

　　消費應用領域，看好以移動互聯網為代表的地圖服務。傳統盈利模式下，硬件競爭日趨激烈，電子地圖受制于大客戶的發(fā)展。長期來看，單獨依靠產品銷售的盈利模式將逐漸向著地圖服務的模式轉變，實現投資價值的重構。在這樣的背景下，研報看好移動互聯網給行業(yè)帶來的成長機遇。

　　行業(yè)評級：同步大市。2013年行業(yè)面臨結構性調整，隨著地方政府資金面的改善和政策落實，專業(yè)應用領域企業(yè)收入有望整體改善；消費應用領域看好移動互聯網為代表的地圖服務。由于前期市場預期過高，行業(yè)仍然面臨估值水平下行壓力，給予“同步大市”評級。
 

　　A 股中，重點推薦國騰電子、中海達、海格通信。

　　北斗衛(wèi)星導航系統區(qū)域組網已經完成

　　2012航天科技[1.51% 資金 研報]與戰(zhàn)略性新興產業(yè)(大連)論壇”于2012年11月29日在大連市隆重舉行，中國衛(wèi)星[0.94% 資金 研報]導航系統管理辦公室技術部總師楊強文在此期間接受了媒體的采訪。

　　楊強文表示，北斗衛(wèi)星導航系統區(qū)域組網已經完成，即將在年底正式宣布；下一步，2020年之前我國將建成北斗衛(wèi)星導航系統的全球系統。關于北斗衛(wèi)星導航系統的定位精度問題，楊總師表示，已經與美國的GPS基本相當。

　　根據測算，我國目前的衛(wèi)星導航產值大約達到1000億，預計2015年可達1500億，2020年達到4000億。值得注意的是，北斗系統已經對周邊國家已經形成了強烈的吸引力。其中，巴基斯坦方面對北斗導航系統十分關注，北斗系統在韓國的測試應用工作也已經展開。此外，印度尼西亞于今年11月組團來華訪問，對中國北斗系統表現出很大興趣。除了上述國家，老撾、緬甸、蒙古等國也在與中國進行交流。

　　據大眾證券報報道，方正證券[-2.77% 資金 研報]高級研究員張遠德分析，通過國家的行業(yè)應用示范推廣北斗導航產業(yè)化正在加快，隨著北斗導航開始正式提供服務，未來預計將率先在軍事、海事、交運、林業(yè)、地質勘探、農業(yè)、救災防災等行業(yè)展開較大規(guī)模的位置服務應用，北斗產業(yè)也將迎來10年高速發(fā)展，逐漸從概念走向實實在在。而按照規(guī)劃，到2020年我國導航產業(yè)地面設備國產化率達到80%，因此預計北斗市場規(guī)模將上升至1000億左右。

　　而短期來看，張遠德表示，大致會帶動大約百億的市場規(guī)模，北斗芯片制造廠商，以及面向行業(yè)的終端產品、導航運營服務企業(yè)，會率先依次受益。目前上市公司中涉及北斗終端芯片研制的有國騰電子(300101)、中國衛(wèi)星(600118)、北斗星通(002151)、海格通信(002465)、華力創(chuàng)通(300045)；北斗導航終端產品方面，涉足的上市公司有國騰電子、合眾思壯(002383)、海格通信、江蘇三友[-0.15% 資金 研報](002044)、華力創(chuàng)通、北斗星通、中國衛(wèi)星、深賽格[1.00% 資金 研報](000058)；而北斗星通、國騰電子、中國衛(wèi)星、海格通信、中海達(300177)、合眾思壯上市公司有北斗導航運營相關服務。其中，國騰電子、海格通信、北斗星通等值得重點關注
 

　　【概念股掘金】

　　國騰電子(300101)：收入確認滯后影響業(yè)績，靜待行業(yè)需求爆發(fā)

　　來源：國海證券[1.09% 資金 研報] 撰寫時間：2012-10-25

　　事件：

　　10月24日晚，國騰電子(300101)發(fā)布2012年三季報，前三季度公司實現營業(yè)總收入1.47億元，同比增長3.3%，歸屬于上市公司股東凈利潤為2000萬，同比減少45%。其中三季度公司營收和凈利潤同比下降47%和124%，基本每股收益為0.07元。

　　評論：

　　1、訂單收入確認滯后、前期市場拓展導致業(yè)績增長不達預期。1-9月份業(yè)績出現下滑主要原因有：一是公司參與“北斗二代”定型測試導致相關費用(研發(fā)、測試費用等)上升明顯，同時加大市場推廣力度和生產采購規(guī)模，也導致管理費用、銷售費用分別同比增長24.4%、27.9%。二是回款季節(jié)性影響業(yè)績增長，由于銷售回款具有一定季節(jié)性，4季度回款較為集中。此外視頻監(jiān)控業(yè)務處于市場拓展階段，盈利能力相對較低，但安防監(jiān)控業(yè)務表現良好，1-9月實現銷售收入2045萬元，同比增長188.34%。

　　2、自主創(chuàng)新能力提升、軍品業(yè)務增加確保整體毛利率穩(wěn)定，其中3季度受安防監(jiān)控業(yè)務拖累略有下降。1-9月份公司整體毛利率為52%，同比減少3個百分點，由于公司大部分訂單屬于軍方訂單，同時擁有北斗衛(wèi)星導航器件、終端、運營全產業(yè)鏈產品，受定制化需求、進入門檻等因素影響，因此公司毛利率仍將高位運行，其中3季度毛利率下滑主要受盈利能力不佳的安防監(jiān)控業(yè)務拖累。

　　3、北斗導航產業(yè)即將進入爆發(fā)期，公司具備持續(xù)高成長性，長期投資價值比較明確。隨著北斗二代2012年亞太地區(qū)組網完成后，北斗導航產業(yè)鏈進入啟動周期，市場爆發(fā)高峰期有望在2013年實現，預計2012年底到2013年北斗導航產業(yè)迎來高速增長，其中國防安全，特定行業(yè)應用優(yōu)先受益。同時下半年也是軍方采購北斗終端的高峰期，公司在軍方采購份額中占據較大比例，預計公司下半年實現收入2億以上，全年實現70%的收入增長，研報認為2012-2013年將是公司業(yè)績釋放高峰年，未來5年將保持年均復合增長30%以上。

　　4、暫時不調整盈利預測，維持買入評級。作為國防安全和特定行業(yè)應用的龍頭公司，具備明顯的技術和渠道拓展優(yōu)勢，看好公司未來的高成長性，隨著北斗一代向北斗二代轉型逐步完成，公司將走出業(yè)績低谷，盈利能力持續(xù)向好。研報暫不調整盈利預測，預計2012/13/14年EPS分別為0.30/0.50/0.73元，對應當前股價PE分別為45.5/27.2/18.7倍，研報認為公司具備持續(xù)高成長性，未來5年年均復合增長30%以上，維持買入評級。
 

　　中海達(300177)：毛利率穩(wěn)步上升，海洋產品具備爆發(fā)潛力

　　來源：國海證券 撰寫時間：2012-11-09

　　事件：

　　11月8日，分析師與公司高管進行了交流，了解公司業(yè)務發(fā)展情況和行業(yè)未來態(tài)勢。

　　評論：

　　1、全年營收和凈利潤相比同類公司將有較大增長。在測繪行業(yè)整體不景氣的情況下，公司三季報凈利潤增幅遠超北斗產業(yè)鏈公司，原因在于公司通過加強內部營銷團隊建設，劃分為9大事業(yè)部制，全成本核算，激活了員工積極型，在客戶渠道方面占優(yōu)，再加上競爭對手內部管理出現問題，公司的市場份額將進一步提升，同時產品毛利率較高，研報看好公司未來營收和凈利增長。

　　2、毛利率穩(wěn)步上升。2007年公司毛利率為30.4%，今年三季報，毛利率為47.9%。原因有三個：一是公司營銷策略得當，通過打造海星達、中海達、華星高中低三大品牌，實現市場全覆蓋；二是品牌差異化，高毛利的智能RTK的比重在加大；三是深化與天寶的關系，成本有所下降。

　　3、海底多波束測深儀系統樣機研制成功，具有里程碑式的意義。多波束等高端海洋裝備目前都是國外進口，價格昂貴，且服務不到位，預計民用市場規(guī)?？蛇_30-50億。公司推出多波束測深儀系統樣機，成本較國外產品低，且通過代理美國reson的產品積累了豐厚的渠道資源，再考慮到國內普遍存在單波束被多波束替換的需求，未來海洋產品增長潛力巨大。

　　4、未來成長性確定，估值相比行業(yè)具有優(yōu)勢。研報預計未來三年凈利潤復合增長率達到40%，并選取北斗導航產業(yè)鏈上市公司來進行估值比較(海格通信、國騰電子、合眾思壯、華力創(chuàng)通、北斗星通、四維圖新)，2012/13/14年行業(yè)平均PE分別為38.5/28.6/23.0倍。研報預計中海達2012/13/14年EPS分別為0.43/0.59/0.83元，對于當前股價PE分別為28/20/14，具備明顯的估值優(yōu)勢，維持買入評級。

　　5、風險提示：(1)、國家基礎建設低于預期。(2)、北斗導航產業(yè)發(fā)展低于預期。(3)、對外并購投資失敗風險。
 

　　海格通信(002465)：公司獲得重大合同，受益國防建設及北斗產業(yè)發(fā)展業(yè)績將穩(wěn)步提高

　　來源：中信建投 撰寫時間：2012-12-14

　　事件

　　公司公告：公司近日收到與某特殊機構客戶簽訂的采購合同，總金額為1.09億元。合同供貨時間為2012年、2013年相應月份。

　　簡評

　　國防建設加速推進，公司優(yōu)勢逐漸顯露

　　國際經濟低速運行，中國周邊摩擦時有發(fā)生，為強化“矛”與“盾”保證國家安全，國家加強軍工科技的投資，并加快部署現代化新裝備。公司在軍用無線通信電臺產品具有優(yōu)勢，而系統集成設備也實現突破。此次合同的簽訂，印證分析師之前關于和國防相關通信設備產品具有良好增長空間的論斷。本次訂單總金額為1.09億元，按照公司公告描述，此合同將在2012、2013年分別供貨，結合歷史經驗，研報預計2012年收入確認或在4000-9000萬元之間。

　　北斗產業(yè)或將于2013年爆發(fā)，公司將充分受益

　　公司前三季度綜合毛利率(52.84%)同比上升3.16個百分點，高毛利率的北斗產品貢獻較大，研報預計公司2012年導航產品收入約8000萬元。北斗第16顆衛(wèi)星成功發(fā)射并進入預定軌道，將于2013年初正式提供亞太區(qū)服務。研報認為，衛(wèi)星導航與定位在現代戰(zhàn)爭中作用巨大，關系到國家安全與國際民生，我國使用GPS來導航與定位的情況必將隨著國產北斗2代系統的正式應用，引來大更替。2013年北斗導航產業(yè)將迎來大發(fā)展，公司的北斗產品在國防和行業(yè)應用中都有成功項目經驗，未來將充分獲益北斗產業(yè)發(fā)展，成為公司業(yè)績重要增長點。

　　盈利預測和估值

　　公司本次獲得重大合同只是國家加強軍隊現代化建設啟動的標志，預計未來將逐漸提速。北斗產品在2013年將給公司帶來較大利潤貢獻，總體業(yè)績將會加速提升。研報預測2012-2014年EPS分別為0.78元、0.95元和1.18元。維持“增持”評級，給予2012年35倍PE，目標價27.5元。
 

　　北斗星通[3.02% 資金 研報]:傳統業(yè)務穩(wěn)定 北斗“芯”仍待哺育

　　西南證券[-0.57% 資金 研報]認為，北斗星通投資看點在于:

　　看點一，公司產品在北斗漁業(yè)領域市占率首位，氣象領域市場廣闊:2011年末我國北斗服務系統入網總用戶為2.3萬個。環(huán)渤海的山東和遼寧有一萬個目標用戶，目前正處于招標階段;東海和南海海區(qū)分別有一萬多個用戶。其中，公司在北斗漁業(yè)市場占有近80%的份額，在整個國內海洋漁業(yè)經濟終端市場亦居于首位。在銷售方面，行業(yè)內多采用“終端+服務費”的模式，通常為1-2年為一個合同期。

　　在氣象領域方面，每年氣象高空探測消耗20萬片導航探測芯片，每部售價在2000元左右，市場規(guī)模約2-4億元/年，市場空間廣闊，公司參股的華云通達著力進軍此領域，有望未來對公司營業(yè)收入做出貢獻。

　　看點二，慣性導航、光電導航、汽車電子業(yè)務穩(wěn)定:公司慣性導航和光電導航產品主要用于軍品領域，2012年需求平穩(wěn)，業(yè)績穩(wěn)定。

　　公司慣性導航產品主要由星箭長空負責生產，每年預計收入2000-3000萬元。汽車電子產品，主要分為前裝市場和后裝市場，前裝產品主要同汽車廠商配套使用，單價2000-3000元，后裝產品主要通過招商合作開展銷售，單價超過2000元。隨著國家車聯網的逐步推行，公司將充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，著力拓展車聯網產業(yè)鏈的終端產品市場，提升產品附加值。公司汽車電子產品主要由深圳徐港電子負責生產，新建成的江蘇宿遷汽車電子產業(yè)園目前已完成1期工程，包括前裝和后裝產品。鑒于大型汽車生產廠商壓貨周期較長等原因，公司目前汽車電子的合作方多為中小型廠商，這有利于公司現金流的周轉。

　　看點三，北斗 “芯”仍待哺育，衛(wèi)星導航業(yè)務后期將發(fā)力:公司衛(wèi)星導航芯片及模塊產品主要由和芯星通負責生產，新募投的中關村[0.00% 資金 研報]永豐北斗導航基地，正有條不紊的建設，目前已進入裝修建設階段。由于子公司和芯星通前期研發(fā)投入較高，北斗星通有對其進行管理層調整的計劃，并已實施了股權激勵方案，以期提高和芯星通運營效率。我國北斗導航產業(yè)鏈正處于初期建設階段，目前已投資建設2-3 年，未來仍需2-3 的建設期。鑒于北斗導航發(fā)展的大背景和公司自身發(fā)展等諸多因素，和芯星通預計兩年后即2014 年止虧，并由此進入公司業(yè)績的快速增長期。
 

　　中國衛(wèi)星[0.94% 資金 研報](600118)：公司業(yè)績穩(wěn)定 未來市場前景可期

　　公司發(fā)布2012年半年報，報告期內公司實現營業(yè)收入17.76億元，同比增長19.34%；營業(yè)利潤1.43億元，同比增長11.22%；歸屬于上市公司股東凈利潤1.14元，同比增長15.20%。

　　各項業(yè)務穩(wěn)中有進，積極布局海外市場

　　湘財證券認為，在衛(wèi)星制造業(yè)務上，報告期內公司成功發(fā)射 1顆小衛(wèi)星、完成1顆微小衛(wèi)星的在軌交付任務，同時按計劃在逐步推進多個在研型號的實驗、總裝和測試等工作。在衛(wèi)星應用業(yè)務上，公司繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢：基于自主知識產權的VAST產品——Anovo衛(wèi)星通信系統產品圓滿完成政府專項項目的演示驗證工作，并與多個合作者形成合作意向；在針對“北斗導航系統”特定用戶的集中采購招標項目上，積極推進多款北斗二代地面終端產品的研發(fā)工作。在立足國內業(yè)務的基礎上，公司積極開拓海外市場，探索并實踐“以衛(wèi)星出口帶動相關設備服務出口”的業(yè)務模式。
 

　　北斗導航系統加快建設步伐，公司衛(wèi)星應用市場前景可期

　　公司是國內目前*10的衛(wèi)星制造上市公司，是專業(yè)從事小衛(wèi)星及微小衛(wèi)星研制、衛(wèi)星地面應用系統及設備制造和衛(wèi)星運營服務的航天高新技術企業(yè)。公司將長期受益于國家的相關鼓勵政策和產業(yè)發(fā)展的良好機遇。

　　2012年5月，國務院討論并通過了《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)發(fā)展規(guī)劃》。

　　《規(guī)劃》在發(fā)展目標中提出，“十二五”期間戰(zhàn)略性新興產業(yè)規(guī)模年均增長率保持在20%以上，到2015年戰(zhàn)略性新興產業(yè)增加值占國內生產總值比重達到8%左右。同月，工信部正式印發(fā)《高端裝備[0.56%]制造業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，將航空裝備、衛(wèi)星及應用、軌道交通裝備、海洋工程裝備和智能制造裝備列為“十二五”期間我國高端裝備制造業(yè)的發(fā)展重點。

　　衛(wèi)星及應用產業(yè)作為戰(zhàn)略新興產業(yè)之一，未來市場前景廣闊。2011年，全球衛(wèi)星及應用產業(yè)銷售收入為 1773億美元，約合人民幣1.13萬億元。據相關機構調查，國內2011年的市場規(guī)模在1250億元左右。且隨著北斗系統的推進，衛(wèi)星產業(yè)的年均復合增長率有望達到25%。分析師預計2015年國內衛(wèi)星產業(yè)市場規(guī)模可達到3000億元。截止到目前，已經發(fā)射13顆北斗二代衛(wèi)星，按照計劃下半年將再發(fā)射3 顆。年內北斗系統將具備區(qū)域組網的條件，屆時北斗系統將覆蓋整個中國和部分亞太地區(qū)，北斗產業(yè)將進入高速發(fā)展期。