泛亞所的全稱是泛亞有色金屬交易所，是全球*5的有色金屬交易場所。自2011年上市交易以來，自稱是為中國的稀有金屬產(chǎn)業(yè)的國際發(fā)展做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。所內(nèi)單單一個銦的庫存量，就抵上了全球5年的總產(chǎn)量，90%以上都要在泛亞所交易。
　　然而，風(fēng)光無限的泛亞所僅僅過了四年的時間，就陷入了巨大的輿論危機中。而泛亞所事件背后涉及到的利益參與者數(shù)量過萬，金額也逾百億，更重要的是，它對稀有金屬行業(yè)的投資信心造成了一定程度的危機。泛亞所旗下重推的產(chǎn)品“日金寶”，也被指是一個翻版的“金融龐氏騙局”。
　　有色金屬投資
　　稀有金屬由于其重要的國家儲備層面和國民經(jīng)濟發(fā)展層面的多重戰(zhàn)略價值，廣泛的應(yīng)用價值，成為全球各大經(jīng)濟體爭相搶奪的重要資源。常見的有色金屬為銦、鍺、鎢、釩、白銀等。
　　銦在地殼中的儲量非常稀少，只占銀的1%，質(zhì)地非常柔軟，可以拉成細(xì)絲的形式，也是半導(dǎo)體、合金、點光源的原料來源。銦在國防、醫(yī)藥等許多科技含量高的領(lǐng)域，能夠產(chǎn)生較高的產(chǎn)品附加值，因此也被眾多的投資人士追捧。
　　鍺也是常見的有色金屬之一，純度比較高的鍺可以用來當(dāng)做半導(dǎo)體的原料，加入其它雜質(zhì)的鍺單晶，也可以用來制作各種元件如晶體管、整流器，在工業(yè)生產(chǎn)中潛力巨大。
　　由于有色金屬在國家戰(zhàn)略儲備中的重要地位，特別是在某些電子工業(yè)、合金、新材料等行業(yè)領(lǐng)域，因此被看做是戰(zhàn)略價值高、升值前景高的投資熱門項目。
　　泛亞所也一直是自詡為響應(yīng)國家和造福民眾的中介橋梁，既達(dá)成了國家在稀有金屬領(lǐng)域的儲備戰(zhàn)略目標(biāo)，又讓普通的民眾直接參與到了投資的過程中來，因此打造出了一個完美的國家、民間共同儲備的機制。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，戰(zhàn)略收儲說到底更像是一個制造噱頭的幌子。
　　泛亞所官網(wǎng)所列出的交易品種，覆蓋了15個品種，常見的稀有金屬均在其中，其中包括在所內(nèi)*9批上市的白銀和銦。每種交易品種后均給出了用途、定價機制、價格走勢、投資價值等詳細(xì)的產(chǎn)品介紹，供投資者選擇。
　　“日金寶”的騙局
　　這款聽起來和余額寶、招財寶命名規(guī)則類似的產(chǎn)品，也是泛亞所重推的一款理財產(chǎn)品。日金寶宣傳主推幾個部分：開出的條件誘人，固定收益年化可以達(dá)到13.68%；承諾保本；賬戶安全性強，由銀行監(jiān)管；資金流動性高，收益也是每日到賬的便捷形式。
　　但從本次發(fā)酵的事件情況來看，日金寶和如上描述嚴(yán)重不符，每個地方都值得仔細(xì)推敲：
　　理財產(chǎn)品屬性完全改變。本來投資者是購買理財產(chǎn)品獲取固定收益的，現(xiàn)在出現(xiàn)贖回困難，不僅獲取不了預(yù)定的收益，收不回本金，還被泛亞所強制變成了買方，自己囤積了一堆銦。而預(yù)定的應(yīng)該是投資者作為受托方，賣有色金屬，是純粹的賣方，泛亞所為投資者把金屬賣出，投資者先為買方墊錢并從中收取利息，并在約定的時間購買貨物償還本金。
　　銀行監(jiān)管賬戶描述不實。知道有銀行在監(jiān)管賬戶，對于一些沒有金融背景知識的民眾來說，等于給他們心里上了一道保險鎖。但銀行僅僅是通過“日金寶”帶來的資金增加流水，而泛亞通過增加銀行流水也能使自身的貸款額度增加，所以其實是一個銀行和泛亞雙贏的過程。但銀行并不負(fù)責(zé)監(jiān)管，不負(fù)責(zé)資金的流向監(jiān)督，僅僅提供資金流通的通道。
　　兌付壓力重重。由于法律規(guī)定交易所不能進(jìn)行融資業(yè)務(wù)，所以泛亞后來又成立了一個泛融網(wǎng)，實質(zhì)就是繼續(xù)變相地進(jìn)行融資。但是法律對于這種P2P平臺并沒有規(guī)定強制性的兌付。所以投資者如果把泛亞的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)到泛融網(wǎng)上去，無法自行賣出套現(xiàn)的話，只能自負(fù)盈虧。抱著一堆價格一直在暴跌的有色金屬的投資者來說，這無異于晴天霹靂，拿不到錢，還要自己償付所有的損失，只留下一堆無用的現(xiàn)貨。投資泛亞的理財就是為了不想有損失，否則還不如去買期貨。
　　可以看出，這和之前宣傳的完全不一樣，深入的細(xì)節(jié)還有待監(jiān)管部門的進(jìn)一步調(diào)查，或許能夠?qū)︱_局進(jìn)行深一步的解構(gòu)。

 
　　不斷升級的矛盾
　　不過，為什么泛亞所的矛盾會不斷升級，雙方鬧成僵局對峙的局面，最終引發(fā)全國性的關(guān)注？
　　首先，本次涉及的人數(shù)眾多。在這場兌付危機中，大約有超過22萬以上的投資者面臨套牢和深陷的巨大危機中。這些人在發(fā)現(xiàn)泛亞所委托的交易商出現(xiàn)了資金贖回困難等問題浮出水面后，深怕自己落入騙局的投資者們，在擔(dān)心血本無歸等恐慌情緒的驅(qū)使下，采用比較極端的維權(quán)方式來挽回自己的損失。
　　其次，危機涉及的欠款金額數(shù)量特別巨大。22萬人參與其中，生出了400多億的巨額資金。動輒幾十萬甚至上千萬，眼看著在頃刻間可能化為烏有，既要收拾爛攤子，拿不到錢，又被強制變成了買方承擔(dān)后果，必然引起憤慨和沖動。
　　再次，影響范圍廣。遍及全國廣大地區(qū)，從南到北，從東到西。上海、昆明、杭州、北京等多地的公安機關(guān)均借到了泛亞所事件涉事的投資者報案。今年七月份，這場流動性危機引發(fā)的焦慮就迅速在全國發(fā)酵，各地的投資者與云南的監(jiān)管部門之間也陷入僵持狀態(tài)。
　　最后，群體性事件的升級也助推了矛盾的激化。泛亞所為投資所承諾的新系統(tǒng)上線的遠(yuǎn)景無限期地被推遲，拖到投資者逐漸失去了耐心和信心，終于演變成了圍堵泛亞董事長單九良的群體性事件。雖然泛亞所對投資者的這一行為表示了強烈的譴責(zé)，但是失去了理智的投資者仍然堅定地認(rèn)為單九良存在“跑路”的嫌疑。
　　投資有風(fēng)險
　　總體來說，泛亞事件是比較明顯的龐氏騙局的一些特征的：反投資規(guī)律，強調(diào)高收益率；以傳銷的形式夸大宣傳，不斷地拉投資者入伙，從而不斷地攝入新的資金流量；監(jiān)管困難，發(fā)酵時間長，等發(fā)現(xiàn)時已經(jīng)深度被套且解套困難。
　　“諷刺的是，在泛亞所官網(wǎng)上公布的交易規(guī)則，曾對個人交易商的條件進(jìn)行了詳細(xì)的要求”，高頓FRM研究中心的研究員稱，“其中一條就是要求參與者具有一定的經(jīng)濟能力、風(fēng)險控制能力以及相關(guān)上市交易商品知識。因此，泛亞所在搭建騙局的時候就已經(jīng)表明了，希望的是有風(fēng)險控制能力和具備專業(yè)交易知識的人士參與交易過程，而不是那些未對風(fēng)險形成穩(wěn)定意識的群體。”
　　這就好比是騙之前就告訴你參與這個游戲是有風(fēng)險的，不夠格就別來。
　　他還補充道，有色金屬交易說到底還是一個投資伴隨風(fēng)險的過程，高收益的同時必然伴隨著高的風(fēng)險，沒有一定承受能力的人*4遠(yuǎn)離，謹(jǐn)慎進(jìn)入。而且在資金剛開始出現(xiàn)問題的時候，就應(yīng)該提高警覺，早點發(fā)現(xiàn)早點逃離，免得預(yù)期的風(fēng)險成了現(xiàn)實而束手無策。
　　正如最臭名昭著的龐氏騙局所揭示的真理：天上永遠(yuǎn)不會掉餡餅，只要不去貪圖不正常的信息，任何金融的龐氏騙局都不起作用。
　　▎本文作者Natalie，來源高頓網(wǎng)校FRM。更多內(nèi)容請關(guān)注微信號“FRM金融風(fēng)險管理師”(gaodunfrm)，匯聚投行精英的真知灼見，最前沿的FRM資訊與學(xué)習(xí)分享，帶你舞動金融職業(yè)夢想。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請保留此處信息。