【小編導(dǎo)讀】：央行決定從5月11日起降息，本次降息政策，引發(fā)了許多業(yè)界人士的解讀與預(yù)測(cè)。中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊則表示，利率政策只是傳統(tǒng)貨幣政策的工具。
 
　　中國(guó)人民銀行研究局局長(zhǎng)陸磊認(rèn)為，其運(yùn)用意味著政策空間依然存在，通過(guò)降低融資成本以改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)財(cái)務(wù)狀況的政策效果顯然可以預(yù)期，而當(dāng)前所謂“中國(guó)版QE”的說(shuō)法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國(guó)貨幣政策量、價(jià)工具組合綜合運(yùn)用具有較大余地不符。 
 
　　以下是陸磊主要觀點(diǎn)：
　　一、關(guān)于利率調(diào)整的原因和力度
　　一是發(fā)揮逆周期宏觀調(diào)控工具作用。2015年一季度以來(lái)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的下行壓力、物價(jià)總水平保持低位，都決定了通過(guò)名義利率適度下調(diào)以實(shí)現(xiàn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的實(shí)際融資成本穩(wěn)中有降的客觀需要，以此穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期。綜合考慮價(jià)格因素后的實(shí)際利率水平，此次利率調(diào)整體現(xiàn)了貨幣政策的穩(wěn)健性。
　　二是發(fā)揮貨幣政策的預(yù)調(diào)與微調(diào)職能。一年期存貸款基準(zhǔn)利率同步下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，可以起到對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的預(yù)調(diào)與微調(diào)作用。一方面，利率政策作為傳統(tǒng)貨幣政策工具，其運(yùn)用意味著政策空間依然存在，通過(guò)降低融資成本以改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)財(cái)務(wù)狀況的政策效果顯然可以預(yù)期，而當(dāng)前所謂“中國(guó)版QE”的說(shuō)法是建立在傳統(tǒng)貨幣政策工具失靈、缺乏操作空間的基礎(chǔ)上，與近期中國(guó)貨幣政策量、價(jià)工具組合綜合運(yùn)用具有較大余地不符。另一方面，0.25個(gè)百分點(diǎn)的調(diào)整幅度反映了盡管經(jīng)濟(jì)下行存在較大壓力，但我們具備挖掘經(jīng)濟(jì)潛力，形成新型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)、增長(zhǎng)極、增長(zhǎng)帶的發(fā)展空間。
　　二、利率市場(chǎng)化的時(shí)機(jī)和力度
　　一是存款保險(xiǎn)制度為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革奠定了體制基礎(chǔ)。5月1日存款保險(xiǎn)條例的正式公布為存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限進(jìn)一步擴(kuò)大，甚至全面取消浮動(dòng)區(qū)間塑造了微觀體制機(jī)制保障：一方面，在確保存款人安全的前提下，金融機(jī)構(gòu)可以擁有更為廣闊的自主定價(jià)空間，使市場(chǎng)供求在金融資源配置中起決定性作用。
　　二是存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)定價(jià)行為為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化奠定了市場(chǎng)基礎(chǔ)。從近期數(shù)據(jù)看，國(guó)有和股份制商業(yè)銀行在30%的存款利率上浮區(qū)間內(nèi)并未采取“一浮到頂”的做法，上浮50%有利于金融機(jī)構(gòu)和客戶(hù)綜合評(píng)價(jià)自身承受力實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)定價(jià)，交易雙方關(guān)切點(diǎn)勢(shì)必從基準(zhǔn)利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。可以說(shuō)，從存貸款市場(chǎng)情況看，完全放開(kāi)存款利率上限的時(shí)機(jī)、條件已經(jīng)成熟。
　　三、關(guān)于利率政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道
　　一是宏觀調(diào)控政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策僅僅是宏觀調(diào)控政策的逆周期調(diào)節(jié)工具，對(duì)預(yù)期的引導(dǎo)還需要財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)、區(qū)域政策對(duì)金融部門(mén)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行引導(dǎo)，僅有融資成本降低是不夠的，還需要形成融資的有效需求，以實(shí)現(xiàn)金融資源存量和增量的優(yōu)化配置。
　　二是宏微觀政策工具需要發(fā)揮組合拳作用。利率政策引導(dǎo)社會(huì)融資成本降低還需要有效的金融監(jiān)管政策和激勵(lì)金融創(chuàng)新的法律發(fā)揮加以配合，如擴(kuò)大直接融資占比，發(fā)揮金融創(chuàng)新在企業(yè)和技術(shù)創(chuàng)新中的作用，降低經(jīng)濟(jì)部門(mén)對(duì)短期宏觀調(diào)控政策的過(guò)度依賴(lài)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)期的調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、惠民生。
　?。ㄎ恼聛?lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)）

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