【小編導(dǎo)讀】：從5月5日起，A股開始連續(xù)幾日的大跌，出現(xiàn)了本輪牛市以來(lái)最強(qiáng)的連續(xù)調(diào)整。按此跌幅繼續(xù)下跌，有可能創(chuàng)下六年來(lái)單周跌幅的新高。股市不容樂觀也令股民這些天一直處于不安中。
　　有分析人士表示，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，一方面社保減持消息的壓力猶在，另一方面監(jiān)管層去杠桿態(tài)度堅(jiān)決，對(duì)市場(chǎng)形成較大心理沖擊，股市人心浮躁，短線警惕殺跌傳導(dǎo)至小票。而除下周一只新股申購(gòu)?fù)?，新股發(fā)行暫時(shí)進(jìn)入短暫真空。因此，建議投資者關(guān)注政策動(dòng)向。
　　昨日，滬指再跌2.77%，而最近三個(gè)交易日里累計(jì)重挫近400點(diǎn)，周跌幅已超7%，連續(xù)跌穿5日、10日、20日和30日均線。其中，前期牛氣沖天的中字頭個(gè)股成為殺跌的主力。有分析指出，如果周五沒有明顯反彈，5月首周可能創(chuàng)下2009年2月27日當(dāng)周以來(lái)*5周跌幅。
　　中字頭繼續(xù)成殺跌主力
　　周四滬指跳水低開，此后便震蕩低走。截至收盤，滬指報(bào)4112.21點(diǎn)，跌117.05點(diǎn)，跌幅2.77%。而在過(guò)去短短的三大交易日，滬指累計(jì)重挫了368點(diǎn)，跌幅為8.22%。
　　“周四股市繼續(xù)大跌，可能有兩個(gè)原因，一個(gè)是社保減持的消息對(duì)市場(chǎng)影響仍然在發(fā)酵，另一個(gè)就是降杠桿壓力。”廣州一位券商策略分析師對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者表示。從盤面上看，深市個(gè)股表現(xiàn)明顯好于滬市主板，其中，深成指全天跌幅只有0.15%，創(chuàng)業(yè)板和中小盤指數(shù)均強(qiáng)于上證指數(shù)。中字頭巨無(wú)霸繼續(xù)成為殺跌主力，如中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中鐵二局、中國(guó)電建等跌停，中國(guó)重工、武鋼股份等跌逾9%。
　　在這位策略分析師看來(lái)，這些中字頭股票不僅受到社保減持消息的打擊，而且因?yàn)榍捌跐q幅過(guò)高，融資買入也受到限制，從而對(duì)投資者心理造成較大的影響?？芍^“成也中字頭，敗也中字頭。”
　　不過(guò)，券商、銀行等金融股相對(duì)較穩(wěn)。其中，在主要權(quán)重股中，券商股成為昨日*10上漲的板塊，21只個(gè)股平均上漲1.30%，大幅跑贏指數(shù)。其中，山西證券上漲了6.65%，西部證券、招商證券、國(guó)元證券漲幅都在2%以上。
　　專家稱本輪調(diào)整預(yù)計(jì)不會(huì)太深
　　“政府對(duì)股市的態(tài)度還是積極支持的，只是不希望‘瘋牛’行情讓很多投資者變得失去理性。”南方基金首席策略分析師楊德龍對(duì)記者指出。因此，他認(rèn)為，雖然本輪調(diào)整速度較快，幅度較大，但預(yù)計(jì)不會(huì)太深，重回4000點(diǎn)以下的概率較小。但對(duì)散戶投資者而言，一方面需要主動(dòng)降杠桿，另一方面可趁機(jī)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，防止近期強(qiáng)勢(shì)的“小票”出現(xiàn)輪動(dòng)補(bǔ)跌。
　　楊德龍指出，近期市場(chǎng)多空博弈激烈，A股正式從單邊上揚(yáng)轉(zhuǎn)為大幅震蕩，“持續(xù)兩個(gè)月的上漲，已經(jīng)累積了大量的獲利盤，獲利回吐壓力是市場(chǎng)大跌的內(nèi)因，而管理層提示風(fēng)險(xiǎn)只是外因。”
　　他還指出，近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)采取降息的方式刺激經(jīng)濟(jì)回升，“美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)強(qiáng)勁的股市有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，股市上漲的財(cái)富效應(yīng)會(huì)提升消費(fèi)者的消費(fèi)意愿和能力，同時(shí)也會(huì)緩解中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，同時(shí)為國(guó)企改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供巨大支持。”
　　操作建議：
　　適當(dāng)關(guān)注大基建類個(gè)股
　　暫時(shí)降低強(qiáng)勢(shì)小票倉(cāng)位
　　在操作上，上述基金首席策略分析師建議，投資者主動(dòng)去杠桿，調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向大消費(fèi)、大金融等防御性板塊。
　　值得注意的是，在5月以來(lái)市場(chǎng)連續(xù)調(diào)整中，前期受政策支撐的一帶一路概念股跌幅較少，多數(shù)個(gè)股昨日跌停。因此，這些個(gè)股短線存在超跌反彈的可能性。而創(chuàng)業(yè)板、中小板等多數(shù)小票有可能面臨補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)。建議投資注意持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，或可適當(dāng)趁機(jī)關(guān)注大基建類等個(gè)股，暫時(shí)降低強(qiáng)勢(shì)小票的倉(cāng)位。
　　焦點(diǎn)
　　降杠桿威力到底會(huì)有多猛？
　　降杠桿是近期股市不斷殺跌的推手之一。“周四是各傘形信托風(fēng)控最忙的一天，周五要看4000點(diǎn)的支撐力度了。”一位業(yè)內(nèi)人士表示。*7消息顯示，銀行開始收緊傘形信托，個(gè)貸資金違規(guī)入市將嚴(yán)查。而也有專家建言，收緊券商融資融券。分析稱，強(qiáng)力降杠桿或會(huì)短期市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但不會(huì)改變流動(dòng)性整體寬松的格局。
　　數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日收盤，融資余額為18898.74億元，再創(chuàng)新高，當(dāng)日融資買入額占A股成交額的14.84%，“這比例在全球股市來(lái)看，也是一個(gè)較高的水平。如果計(jì)算傘形信貸、銀行信托資金違規(guī)入市、民間配資平臺(tái)等各種杠桿資金的規(guī)模，實(shí)際杠桿水平更高。”萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華對(duì)廣州日?qǐng)?bào)記者指出。
　　因此，如果監(jiān)管層雙雙加大降杠桿力度，可能會(huì)影響到短期新增資金入場(chǎng)步伐，從而給空頭帶來(lái)可乘之機(jī)。“由于本輪行情，不僅居民甚至各方金融機(jī)構(gòu)都深度參與，杠桿高企，散戶主導(dǎo)，行情漲會(huì)漲過(guò)頭，跌也可能會(huì)超跌。”古振華認(rèn)為。
　　1專家建言收緊券商融資融券
　　在6日中證協(xié)組織的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理會(huì)議上，中國(guó)證券金融股份有限公司相關(guān)人士對(duì)目前券商兩融業(yè)務(wù)提出監(jiān)管建議。而對(duì)市場(chǎng)影響*5的一條在于“細(xì)化融資融券擔(dān)保股票的折算率管理，將擔(dān)保股票折算率計(jì)算與市場(chǎng)指數(shù)、市盈率掛鉤”，如上證180指數(shù)和深證100指數(shù)成分股股票折算率*6不超過(guò)65%，其他A股股票折算率不超過(guò)55%，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示和暫停上市的折算率為0，靜態(tài)市盈率高于50倍的A股股票折算率不超過(guò)60%，高于100倍的折算率不超過(guò)40%，高于200倍的折算率不超過(guò)30%，高于300倍的折算率不超過(guò)20%，低于0倍的折算率不超過(guò)10%。這也意味著，如果此建議被監(jiān)管層采納，前期漲幅較大的中字頭個(gè)股將大面積被限制買入。實(shí)際上，近期很多券商都在調(diào)整兩融杠桿率。
　　2銀行杠桿入市也面臨監(jiān)管壓力
　　昨日有業(yè)內(nèi)人士透露，現(xiàn)在有監(jiān)管部門已經(jīng)開始調(diào)查部分商業(yè)銀行是否存在資金違規(guī)入市的情況。而在多數(shù)專業(yè)人士看來(lái)，這是直指?jìng)阈涡磐匈Y金入市。國(guó)泰君安分析師任澤平表示，傘形信托與滬指增速同步。去年第四季度信托投向股票資金增速28%，同期，上證綜指增速為37%。而目前傘形信托規(guī)模約在4000億元，主體為信托、銀行和機(jī)構(gòu)投資者/高凈值客戶。其中，優(yōu)先級(jí)資金主要來(lái)自銀行理財(cái)產(chǎn)品。
　?。ㄎ恼聛?lái)源：廣州日?qǐng)?bào)）

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