編者按：證監(jiān)會(huì)將其解釋為進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)重組的作用，加大并購(gòu)重組融資力度，提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此舉意在為國(guó)企合并鋪路，今天央企重組概念有可能出現(xiàn)井噴。今年以來(lái)，央企整合概念持續(xù)發(fā)酵。盡管央企頻頻否認(rèn)，但在資本市場(chǎng)上，“傳聞-澄清-證實(shí)”的邏輯屢屢應(yīng)驗(yàn)，市場(chǎng)已經(jīng)學(xué)會(huì)了從澄清公告中體味反面的可能。不可否認(rèn)，央企整合風(fēng)的確在A股市場(chǎng)上再次刮起，六大央企集團(tuán)備受青睞。
　　近日，央企改革概念持續(xù)受到資本市場(chǎng)的追捧，巨型央企的重組消息也從未停止。繼中國(guó)電建重組獲批之后，上港集團(tuán)也披露稱，公司正在研究收購(gòu)上海錦江航運(yùn)（集團(tuán)）有限公司（下稱“錦江航運(yùn)”）部分股權(quán)，擬于近期對(duì)錦江航運(yùn)展開(kāi)盡職調(diào)查工作。除了這兩則已經(jīng)確定的消息，市場(chǎng)對(duì)四大航運(yùn)集團(tuán)的合并也仍存預(yù)期。
　　在四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞?dòng)萦抑敝良w發(fā)布澄清公告之際，與招商局集團(tuán)頗有淵源的上港集團(tuán)（600018）決定率先整合航運(yùn)資源。
　　上港集團(tuán)今日披露，公司正在研究收購(gòu)上海錦江航運(yùn)（集團(tuán)）有限公司（下稱“錦江航運(yùn)”）部分股權(quán)，擬于近期對(duì)錦江航運(yùn)展開(kāi)盡職調(diào)查工作。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者[*{7}*]獲悉，錦江航運(yùn)的股東之一上海海運(yùn)集團(tuán)系中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)全資子公司，另一股東中外運(yùn)上海集團(tuán)系中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司（下稱“中外長(zhǎng)”）全資子公司，而上港集團(tuán)第二大股東亞吉投資則系招商集團(tuán)旗下招商局國(guó)際全資子公司。由此，招商局集團(tuán)與中外長(zhǎng)將通過(guò)上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)完成曲線合作，令目前正在發(fā)酵的四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞再度升溫。
　　4月18日，招商局集團(tuán)、中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)及中國(guó)遠(yuǎn)洋集團(tuán)旗下的招商輪船、中海發(fā)展、中國(guó)遠(yuǎn)洋等6家上市公司集體發(fā)布澄清公告，稱四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞未得到任何政府部門(mén)的核實(shí)，彼此之間也未就合并問(wèn)題進(jìn)行過(guò)任何商談。彼時(shí)，中外長(zhǎng)旗下的長(zhǎng)油3已退市至全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易，而*ST鳳凰則處于破產(chǎn)重整之中，另一家公司外運(yùn)發(fā)展并不屬于航運(yùn)平臺(tái)，故中外長(zhǎng)并未發(fā)布澄清公告。
　　記者注意到，上述澄清公告在措辭方面與中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)正式合并前的有關(guān)合并傳聞的澄清公告較為相似，并未直接否認(rèn)未來(lái)合并的可能性，由此市場(chǎng)對(duì)四大航運(yùn)集團(tuán)的合并仍存預(yù)期。就在市場(chǎng)仍在持續(xù)猜測(cè)四大航運(yùn)集團(tuán)是否存在合并可能性的時(shí)候，隸屬于上海國(guó)資系統(tǒng)的上港集團(tuán)率先出手，決定收購(gòu)錦江航運(yùn)。
　　四大航運(yùn)集團(tuán)旗下的6家航運(yùn)上市公司近年來(lái)深受航運(yùn)業(yè)低迷的沖擊，業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，甚至還曾出現(xiàn)巨額虧損，而錦江航運(yùn)2013年?duì)I業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別為15.59億元和7564.17萬(wàn)元，分別是中海海盛同期業(yè)績(jī)的149.47%、383.29%。
　　根據(jù)公告，此次上港集團(tuán)并不計(jì)劃全資收購(gòu)錦江航運(yùn)，僅收購(gòu)部分股權(quán)，也并未透露是否會(huì)控股錦江航運(yùn)。若上港集團(tuán)采取控股方式收購(gòu)錦江航運(yùn)，則公司將涉足航運(yùn)業(yè)務(wù)，在航運(yùn)業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象的背景下，上港集團(tuán)此舉無(wú)異于“抄底”。
　　記者在錦江航運(yùn)官網(wǎng)了解到，該公司系上海*10一家市屬航運(yùn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司，隸屬于上海國(guó)資板塊，而上港集團(tuán)實(shí)際控制人為上海國(guó)資委。由此，上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)可視為上海國(guó)資的內(nèi)部資源整合。
　　在上海國(guó)資系統(tǒng)的統(tǒng)一調(diào)配下，上港集團(tuán)決定收購(gòu)錦江航運(yùn)，但這并非此番收購(gòu)的全部意義。記者注意到，此次收購(gòu)隱現(xiàn)招商局集團(tuán)與中外長(zhǎng)的力量，四大航運(yùn)集團(tuán)合并傳聞或?qū)⒃诩w澄清后再度發(fā)酵。
　　查閱資料可知，錦江航運(yùn)其中兩家股東上海國(guó)際集團(tuán)與上海久事公司，前者系上海國(guó)資委旗下公司，后者系強(qiáng)生控股的控股股東，亦隸屬于上海國(guó)資委。至于錦江航運(yùn)另外兩家股東則大有文章，其中上海海運(yùn)集團(tuán)系中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)全資子公司，而另一家股東中外運(yùn)上海集團(tuán)則系中外長(zhǎng)全資子公司。換言之，錦江航運(yùn)系中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)、中外長(zhǎng)兩大央企航運(yùn)集團(tuán)與上海國(guó)資共同控制的航運(yùn)平臺(tái)。
　　受資料限制，記者無(wú)從查證錦江航運(yùn)四家股東的具體持股比例，不過(guò)從錦江航運(yùn)的官網(wǎng)資料了解，該公司控股方應(yīng)為上海國(guó)資委。
　　另一方面，上港集團(tuán)第二大股東亞吉投資持股比例高達(dá)24.48%，該公司系招商局集團(tuán)香港上市平臺(tái)招商局國(guó)際的全資子公司；而上港集團(tuán)控股股東上海國(guó)資委原本持股40.8%，今年3月下旬將上港集團(tuán)5.6%的股權(quán)無(wú)償劃轉(zhuǎn)至上海城投集團(tuán)名下，導(dǎo)致持股比例降至35.2%。
　　盡管上海城投集團(tuán)亦隸屬于上海國(guó)資委，不過(guò)亞吉投資在上港集團(tuán)的持股比例與上海國(guó)資委的直接持股比例之差呈現(xiàn)縮小的趨勢(shì)。
　　目前招商局集團(tuán)副總裁蘇新剛擔(dān)任上港集團(tuán)副董事長(zhǎng)，招商局國(guó)際副總經(jīng)理、深赤灣A董事長(zhǎng)鄭少平擔(dān)任上港集團(tuán)董事，而上港集團(tuán)非獨(dú)立董事、非職工董事僅有5名，可見(jiàn)招商局集團(tuán)在上港集團(tuán)董事會(huì)中擁有相當(dāng)?shù)脑捳Z(yǔ)權(quán)。
　　由此，上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)實(shí)際上牽扯到招商局集團(tuán)、中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)及中外長(zhǎng)三家央企航運(yùn)集團(tuán)，畢竟此番收購(gòu)行為須經(jīng)上港集團(tuán)董事會(huì)及錦江航運(yùn)股東大會(huì)同意。特別是，如果上港集團(tuán)收購(gòu)錦江航運(yùn)股權(quán)的出讓方是中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)或中外長(zhǎng)，則意味著前述幾家央企航運(yùn)集團(tuán)將進(jìn)行實(shí)質(zhì)性合作；若出讓方是上海國(guó)際集團(tuán)或上海久事公司，則中國(guó)海運(yùn)集團(tuán)及中外長(zhǎng)將保留錦江航運(yùn)股權(quán)，后續(xù)與上港集團(tuán)、招商局集團(tuán)存在進(jìn)一步合作的想象空間。
　　四大航運(yùn)集團(tuán)會(huì)否如中國(guó)南車(chē)、中國(guó)北車(chē)一樣在澄清后進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的合并，不妨拭目以待。(來(lái)源：證券時(shí)報(bào))

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