高頓網(wǎng)校小編在1月20日禮拜二為大家?guī)硪黄獦I(yè)界評論——皮海洲暢談注冊制期待事后監(jiān)管機制護航，敬請財經(jīng)界人士的關注。
　　2015年全國證券期貨監(jiān)管工作會議日前在證監(jiān)會機關召開。會議安排布署了今年的八項重點任務。其中，推進股票發(fā)行注冊制改革列為了2015年資本市場改革的頭等大事；與此同時，持續(xù)推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，探索建立事中事后監(jiān)管新機制也列為了今年的重點工作之一。
　　應該說，今年的八項重點工作在很大程度上都是相輔相成的。以注冊制改革與監(jiān)管轉(zhuǎn)型為例，這二者之間更是相互依存的。比如實行注冊制就必須推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，將目前的以事前審批為主轉(zhuǎn)變到以事中事后監(jiān)管為主。如果不進行這種監(jiān)管轉(zhuǎn)型，注冊制就不可能得以實施。換一個角度來說，建立嚴厲而完善的事中事后監(jiān)管機制又是注冊制得以順利實施并取得成功的關鍵。如果沒有嚴厲的事后監(jiān)管，注冊制要取得成功是不可想像的，注冊制難免會給投資者、給市場帶來災難。因此，實行注冊制就需要有嚴厲的事后監(jiān)管機制來為之保駕護航。
　　作為事后監(jiān)管來說，主要是稽查執(zhí)法，打擊違法違規(guī)行為，通過懲戒和制裁，包括行政處罰和行政強制，維護市場秩序，清除不合格的市場參與者，或在極端情況下進行風險處置。不過，作為一種新機制來說，還應該包括對投資者權(quán)益的保效保護，保護投資者應成為事后監(jiān)管機制的重要組成部分。一切不保護投資者權(quán)益的監(jiān)管都是一種對投資者的耍流氓行為。實際上，在證監(jiān)會布署的今年的八項重點工作中，進一步加強投資者保護工作就是其中的內(nèi)容之一。
　　也正因如此，要達到為注冊制保駕護航的目的，建立事中事后監(jiān)管新機制尤其是其中的事后監(jiān)管，就必須重點做好兩件事情。一是加大對各種違法犯罪行為的打擊力度，尤其是對上市公司的欺詐上市行為必須予以嚴懲，讓其直接退市。在這個問題上，至關重要的一點，就是要做好《證券法》的修改工作。目前《證券法》的修改工作正在進行，這就要求《證券法》的修改務必要改變目前“豆腐法”的形象，從法律條文上，加大對違法犯罪行為的懲處力度，將欺詐發(fā)行公司的直接退市用法律條文的形式固定下來。只有如此，才能有效懲治注冊制下發(fā)行人弄虛作假欺詐發(fā)行等違法犯罪行為。
　　二是切實保護投資者權(quán)益，在推行注冊制的背景下，對中小投資者利益的保護必須要有新的措施出臺。目前正在征求意見的行政和解制度是保護中小投資者利益的一項有益措施。但該項制度也存在明顯的短板。如果行政相對人或上市公司不主動提出和解，或者在不適合行政和解的案件中，如何保護投資者的利益，這同樣是需要直面的問題。因此，為有效保護投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益，適應注冊制背景下對投資者權(quán)益保護的需要，中國股市還是應該盡快引進集體訴訟制度。美國股市的實踐證明，集體訴訟制度與行政和解制度并不矛盾。