阿膠擴產(chǎn)大戰(zhàn) 業(yè)內(nèi)分析稱未來兩年市場供應(yīng)或翻番
“一頭霧水的驢皮市場最終讓投資者失去了耐心!”4月23日下午,長江證券分析師張玉鳳在談到近期東阿阿膠(000423)股價走勢時評價道。
作為基金重倉股的東阿阿膠近期逆勢上演了一幕斷崖式跳水秀,4月18日其二級市場股價更是一度被砸至41.21元的跌停板,跌幅居滬深兩市首位,市值一天之內(nèi)縮水超24億元,成交額也高達14.9億元,創(chuàng)該股2007年股改以來新高。而這輪暴跌的根源則是一封關(guān)于“驢皮成本”的行業(yè)分析郵件。
“驢皮價格上漲不應(yīng)成為投資者看空的理由,但對于投資者來說需要一個更清晰的答案。”張玉鳳對《華夏時報》記者說。
一封深夜郵件引暴跌
在持續(xù)半個多月的下跌之后,東阿阿膠股價本周進入穩(wěn)定。4月26日跌2.81%,報41.87元。相比3月28日54.59元的收盤價,區(qū)間跌幅高達近三成。
東阿阿膠本輪股價暴跌的原因,被市場認(rèn)為是驢皮價格的飆升,究其根源則是申銀萬國醫(yī)藥行業(yè)首席分析師羅鶄的一封客戶郵件。
據(jù)悉,羅鶄在2013年4月17日22時19分發(fā)給其客戶的郵件中稱,“本周驢皮成本進一步上升至160元/公斤,不排除后續(xù)上漲至200元/公斤,這一狀況不僅超我們預(yù)期,實際也遠超公司預(yù)期,公司每年都對驢皮成本上升有一個測算,目前驢皮價格短期上漲過快,已經(jīng)超出公司年度預(yù)期。”
郵件中對東阿阿膠全年的判斷為,公司存貨成本確認(rèn)是加權(quán)平均方法,雖然有一定驢皮庫存,但后續(xù)成本會逐步上升,從而影響利潤,全年收入增長仍然可以樂觀,但驢皮價格上漲可能導(dǎo)致成本上升3億元。
本報注意到,這一消息引發(fā)東阿阿膠的放量下跌,4月18日盤中一度跌9.4%,逼近跌停,最終收報于42元,跌幅8.25%。
值得關(guān)注的是,盤后交易所數(shù)據(jù)顯示,東阿阿膠買方前五位和賣方前五位均是機構(gòu)席位。統(tǒng)計顯示,前五位買方席位共買入3.09億元,而前五位賣方席位合計賣出3.62億元。龍虎榜榜單顯示,其中買入最多的金額達9292.65萬元,最少的金額也有4341.94萬元。
而在4月18日當(dāng)天,東阿阿膠在股價暴跌的同時成交額也急劇放大。全天成交高達14.9億元,而前三個交易日全天成交額僅在2億-3億元之間浮動。與前一交易日3.49億元相比,其成交額急劇放大了近4倍,角逐激烈程度可見一斑。
成本高企推動漲價
對于羅鶄分析的驢皮價格上漲幅度,東阿阿膠總裁秦玉峰認(rèn)為:“上述數(shù)據(jù)還比較準(zhǔn)確,但投資者沒有必要如此驚慌,驢皮成本的上漲會帶動上游養(yǎng)驢產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,這是一個長期持續(xù)發(fā)展的過程。”
在秦玉峰看來,驢皮價格上漲不應(yīng)成為投資者看空的理由。
“驢皮價格的上漲給公司帶來的成本增加是一定的,和上述研究員測算的數(shù)據(jù)基本相同。但是針對這種情況,東阿阿膠也將采取下游產(chǎn)品價格的調(diào)整,調(diào)整時間和幅度要根據(jù)市場情況來定。”秦玉峰此前接受本報記者采訪時表示,目前東阿阿膠是滋補類產(chǎn)品中性價比很高的產(chǎn)品,和紅參等產(chǎn)品相比,未來還有很大的上升空間,因此原料成本的上漲所帶來的下游產(chǎn)品價格的調(diào)整并不會帶來負面影響。
實際上,申銀萬國也并非看空東阿阿膠。
羅鶄表示,就今年一季報來看,驢皮成本上升對一季度還沒有構(gòu)成什么影響,預(yù)計凈利潤增長15%-20%之間,后續(xù)成本逐步上升雖然會影響利潤,但全考慮后續(xù)產(chǎn)品價格上升,預(yù)計2013年全年凈利潤增長20%-25%。
“中長期來看,驢皮上漲對東阿阿膠則構(gòu)成利好。”羅鶄表示,“隨著時間推移,政府將會出臺阿膠驢皮檢測標(biāo)準(zhǔn),從而將非驢皮阿膠淘汰出局。”
申銀萬國認(rèn)為,站在全年角度看,東阿阿膠股價下跌帶來介入機會。認(rèn)為其不斷加強渠道控制和終端維護,保障產(chǎn)品良性增長,同時衍生品有望發(fā)力,業(yè)務(wù)短期調(diào)整不影響全年增長,維持“買入”評級。
驢皮爭奪戰(zhàn)升級
不過,對東阿阿膠而言,一直高懸的成本壓力背后,是日益稀缺的驢皮資源引發(fā)的行業(yè)激烈競爭。
農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前,全國毛驢存欄量在600萬頭左右,每年出欄量按1/3計算,應(yīng)在200萬頭左右。即便加上目前少量進口的驢皮,驢皮緊缺也已成定局,且存欄量呈下降態(tài)勢,每年下降2.6%左右。
也正是如此,東阿阿膠面對的是不斷升級的驢皮爭奪戰(zhàn)。本報注意到,2012年以來,阿膠產(chǎn)業(yè)儼然擴產(chǎn)成風(fēng):山東福膠集團宣布了一項擴產(chǎn)計劃,希望在2015年前將福膠產(chǎn)能擴大到4000噸。山東宏濟堂集團宣布將復(fù)產(chǎn)阿膠,阿膠生產(chǎn)規(guī)模已擴充到數(shù)百噸,下一步將通過收購兼并的方式迅速擴大產(chǎn)能。而同仁堂、太極集團和佛慈制藥等上市公司也強勢殺入阿膠市場,分別推出各自品牌的阿膠產(chǎn)品。
“出現(xiàn)這樣的轉(zhuǎn)變,是因為阿膠大戰(zhàn)愈演愈烈。”長期關(guān)注阿膠行業(yè)的張玉鳳表示,“隨著這些企業(yè)的擴產(chǎn),未來兩年市場整體供應(yīng)可能翻番。”
據(jù)張玉鳳估計,目前全國約有100多家企業(yè)加入阿膠市場競爭,“不僅市場份額會被瓜分,而且對驢皮的爭奪將更加白熱化。”
而此前秦玉峰在接受本報記者采訪時曾說,“不少剛進來的公司,為了搶到驢皮資源,不惜以高于市場價10%的價格收購,弄得大家苦不堪言。”不過,東阿阿膠似乎早已有了應(yīng)對之策。
“公司將在采購方面進行調(diào)整,不在市場上爭奪驢皮,而是控制上游的屠宰,建立自己的終端,同時還將加大進口量。”秦玉峰如是說。
(鄭重)