今年的兩會，正值全球貨幣逐漸收緊、新興市場債務(wù)大石浮出水面之際。
　　改革是主基調(diào)，但改革的前提是經(jīng)濟增長不失速，不突破各方所能承擔(dān)的壓力底線。否則，連改革的機會都沒有，還談什么改革成不成功。盲目樂觀者、過度悲觀者者的信口雌黃不能輕信，樂觀者盯著政府手中的國資與土地，考慮高價套現(xiàn)，一牢永逸地擺脫債務(wù)的羈絆，沒有想過資產(chǎn)價格上升的前提是貨幣泡沫或者經(jīng)濟景氣上升，民間財富被套股市與樓市。而悲觀者表示股市、樓市大跌一半，也不可能損壞整體經(jīng)濟，他們應(yīng)接點地氣再說話。
　　經(jīng)濟底線就是，一定的經(jīng)濟增速與就業(yè)，以及社會安全。
　　悲觀的言論從來都有，但沒有象現(xiàn)在這樣惶恐，連樂觀者也不能對債務(wù)、對資本回報率下降、樓市股市的搖搖欲墜視而不見。
　　一些激進改革派希望畢其功于一役，這將是陷入地獄的開始。時間是個變量，當(dāng)我們的改革方向正確時，我們就贏得了時間;如果改革的方向錯誤，越改革，時間越局促——沒有人希望倒數(shù)炸彈爆炸時滴答作響的秒表吧。
　　有前瞻性的政府、有目標(biāo)的政府總是有底線思維。美聯(lián)儲很清楚，當(dāng)經(jīng)濟下行、就業(yè)參與率與就業(yè)率同步下降、通脹下行、股市與樓市低迷時，不是退出QE的好時刻。因此，美聯(lián)儲雖然放出子退出寬松貨幣政策的風(fēng)聲，但何時退出的主動權(quán)掌握在自己手中，也就是掌握在那幾個主要的經(jīng)濟指標(biāo)手中。
　　中國的改革也不例外，真實的就業(yè)率、通脹率、民眾生活水準(zhǔn)的提升比例，金融風(fēng)險的大小，與改革步驟密切相關(guān)。如果金融風(fēng)險大幅上升，央行不可能維持緊縮的貨幣政策，股市高低也許不足以讓央行掛懷，但傳統(tǒng)制造企業(yè)的大面積衰退，民間實際利率的大幅攀升，是全面崩潰的先聲，對此絕不能視而不見。
　　如果上述數(shù)據(jù)足以讓央行維持緊縮的貨幣政策，央行就該維持緊縮的貨幣政策。這就是底線思維的標(biāo)志，讓準(zhǔn)確的溫度計指導(dǎo)貨幣之藥的劑量。
　　央行常是替罪羊，對經(jīng)濟衰敗心懷不滿的人指責(zé)央行的過度緊縮政策，這源于此前過度寬松導(dǎo)致壞帳上升。央行的政策忽緊忽松，是因為央行沒有獨立意志，不能遵循準(zhǔn)確的經(jīng)濟指標(biāo)實行獨立的貨幣政策。央行需要獨立品格，以及專業(yè)的判斷力，一味澄清貨幣政策與股市無關(guān)，只會淪落到街頭潑婦四處評理的水準(zhǔn)。
　　經(jīng)濟穩(wěn)健的社會才能穩(wěn)健，穩(wěn)健的標(biāo)志不是沒有企業(yè)破產(chǎn)，沒有城市破產(chǎn)，而是保障擁有一套正確的激勵機制，使高效率贏利的企業(yè)能夠在公平的游戲規(guī)則下脫穎而出。有時候，小范圍的泡沫崩潰、小范圍的破產(chǎn)，反而是舒緩整體經(jīng)濟壓力的突破口。底線思維是不發(fā)生全局性風(fēng)險，不發(fā)生全面崩潰，小范圍的企業(yè)破產(chǎn)不在保護之列。
　　沒有人能夠回答，在市場化經(jīng)濟時代，為什么要讓所有的城市都不破產(chǎn)？為什么要讓所有的大型企業(yè)都保持高速發(fā)展？直到無法維持，讓全體納稅人買單?？纯刺m世立的案例，看看無錫尚德的案例，政府插手個別企業(yè)的貸款與發(fā)展規(guī)劃，產(chǎn)生不可逆的全局性風(fēng)險的概率大增。
　　中國銀行業(yè)已經(jīng)事實上整體破產(chǎn)過一次，而后通過注資、上市、保持穩(wěn)定息差等辦法，得到了拯救。現(xiàn)在銀行業(yè)的情況正在惡化過程中，拯救中國金融的辦法應(yīng)該與此前有根本區(qū)別。
　　中國經(jīng)濟之所以不夠穩(wěn)健，就是因為太想穩(wěn)健。盡全力不讓一個地方政府破產(chǎn)，不讓企業(yè)退市，不讓投資者體味風(fēng)險，不讓央企感受改革的痛苦，用永不歇業(yè)的不良資產(chǎn)管理公司管理源源不斷的壞帳。政府主導(dǎo)的城市投資、新產(chǎn)業(yè)投資，往往效率低下卻能得到廉價資金。我們常常指責(zé)央行對銀行實行父愛主義，以仁慈之手大包大攬，推而廣之，央企、地方政府、地方上市公司、權(quán)貴企業(yè)，哪個又不是在父愛的庇護下，企業(yè)失去獨立品格，成為摧毀社會真實財富的推手。當(dāng)企業(yè)劣勝優(yōu)汰、生產(chǎn)效率越來越低，整體風(fēng)險也就步步逼近。
　　底線思維應(yīng)該允許個別不像話的敗家子破產(chǎn)出局，讓市場與法律顯示整肅的威力。
　　改革亟需建立底線思維，保持經(jīng)濟不突破底線，允許個別企業(yè)破產(chǎn)，允許個別理財產(chǎn)品違約，嚴(yán)懲金融領(lǐng)域的欺詐者嚴(yán)格，以法治與信用建立正確的激勵機制。
　　注：當(dāng)晚的昆明火車站
　　被傷害的人，各有各的人生起點
　　走到這里，是為了新的起點
　　有結(jié)婚到七彩之地度蜜月的
　　有為了三個孩子拼命打工的
　　有出差偶爾路過的年輕人，年輕到剛長出細(xì)軟的胡子
　　可能想著公司，憧憬未來女朋友長發(fā)的甜香
　　有女孩子懷抱對城市的夢想逃出自家的圈牢的
　　各色細(xì)碎，各種普通，有些遙遠的指望
　　他們的生命戛然而止
　　網(wǎng)絡(luò)，通過一個個故事把碎片穿成項鏈
　　對個體生命的尊重體現(xiàn)在溫暖的普通人生碎片中
　　再看第二天火車站的圖片，有人探頭探腦，有荷槍警察
　　好象被水沖了一整晚
　　那種緊張血腥消失了
　　兩會，不像以往，有些嘈雜
　　懷揣著疑慮，神情凝重
　　就好象知道大事正在發(fā)生，追不上就沒有了
　　在這個轉(zhuǎn)型的時代，要趕緊追啊
　　有些人離開了兩會
　　紅毯上的追腥之輩少了許多
　　少了美女委員、愛瑪仕圍巾這樣的八卦
　　但沒有一個外國國籍？真的？你懂的
　　3月4日凌晨
　　葉檀評市場：
　　新聞1：自貿(mào)區(qū)郵報消息，上海美國商會剛發(fā)布《2013－2014中國商業(yè)報告》，上海商會會長季瑞達說，調(diào)查顯示，外企承認(rèn)設(shè)立自貿(mào)區(qū)是積極進展，但對實際狀況觀望。
　　點評：進入自貿(mào)區(qū)，以金融機構(gòu)與專業(yè)服務(wù)企業(yè)為主，實打?qū)嵉睦玫降自谀睦?，還有待觀察。無論前海，還是上海，套利空間實質(zhì)利好，有待觀察。
　　真刀實槍改革在醫(yī)療，北大醫(yī)療拿下貴陽兩家三甲醫(yī)院。新一輪民資在醫(yī)療界布局，如火如荼，上市公司有五家左右。民企主導(dǎo)混合制在醫(yī)藥領(lǐng)域先行。
　　新聞2：全球市場波動率大幅上升。俄羅斯盧布與股市大降，俄央行加息救市。據(jù) Bloomberg News，美國股市波動率指數(shù)VIX上周創(chuàng)六年*6，在美股連創(chuàng)新高后表明市場預(yù)期價格走低可能增大而震蕩加強。VIX三個月的相關(guān)看漲期權(quán)隱含波動率比看低隱含波動率自09年來漲了36倍，表示市場多數(shù)看好波動率上升。
　　點評：是短期趨勢投資者天堂，有一句話，不怕波動，就怕不動。市場無明確指向，更短期，更震蕩。
　　如果不會短期趨勢，慎動，如果像巴菲特愿意拿著信任的公司20年，不要看短期k線圖。
　　新聞3：同據(jù) Bloomberg News， 澳門今年二月春節(jié)假期賭場收入環(huán)比增長40%，達47.5億美元。澳門旅游局表示今年春節(jié)超過77萬大陸游客前往澳門觀光，比去年增長23%。
　　點評：賭性濃厚，反貪也壓不住，這是中國資本貨幣市場的堅強基石。
　　反貪運動對澳門博彩業(yè)沖擊似乎不如預(yù)想嚴(yán)重，沖擊過后，中國的富裕階層進入平均消費區(qū)間。奢侈品下挫、賭博下行后，走向平穩(wěn)。
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