近期，湖南信托急推一系列投向不明的資金池產(chǎn)品，投資門檻僅為20萬。這與去年“錢荒”后其資金池的處理手法相似。與此同時，該信托公司小額信托受益權(quán)被頻繁轉(zhuǎn)讓，流動性管理壓力上升。
 
　　湖南信托再現(xiàn)資金池產(chǎn)品高峰
　　2月13日，湖南信托在其官網(wǎng)同時拋出4個“匯金”系列產(chǎn)品發(fā)行公告。不同于其他信托產(chǎn)品的100萬認購門檻，其中的“匯金69號”和“湘信-匯金68號”均為20萬起售。
　　這一輪“低價信托產(chǎn)品”發(fā)布潮，在去年下半年已出現(xiàn)過，尤其在去年9月十分密集。短短一個月內(nèi)，湖南信托連續(xù)推出10只匯金系列產(chǎn)品。除了匯金36號和匯金37號產(chǎn)品的投資門檻為100萬元，其余8只產(chǎn)品的門檻均為20萬。
　　“那批產(chǎn)品當(dāng)時非常搶手，去年我的資金交給湖南信托，排隊排了2個月，才能買到。”湖南信托一位客戶向理財周報記者透露。
　　這系列產(chǎn)品的共同特點是，大部分認購起點為20萬，期限25個月，收益率為7%-7.8%，募集規(guī)模大多低于2000萬。
　　值得注意的是，這些產(chǎn)品的資金投向頗為神秘，多位接受理財周報記者采訪的認購者，對產(chǎn)品的投資方向并不知情。“合同也沒有明確說明資金用途，這種產(chǎn)品不是等有了項目再成立的。”上述客戶坦言。
　　信托業(yè)內(nèi)人士分析，這系列產(chǎn)品實際投向資金池，用以投資自家其他信托計劃。“拆分成2000萬以下的小規(guī)模，更方面資金安排。7%的收益率，現(xiàn)在越來越難吸引20萬以上的客戶投資，并不好銷售。”新時代信托一信托經(jīng)理對理財周報記者表示。
　　湖南信托的資金池規(guī)模無從得知，去年下半年以來，湖南信托頻繁出現(xiàn)資金池產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓消息。從2012年1月至今，其官網(wǎng)發(fā)布過42條信托轉(zhuǎn)讓消息，其中大部分為100萬以下的資金池產(chǎn)品。
　　實際上，2012年以來，向湖南信托一樣降低投資門檻做“資金池”的信托公司不在少數(shù)。如中航信托天富系列產(chǎn)品，門檻只有30萬元。
　　信托業(yè)內(nèi)資深人士向理財周報記者表示：“不搞資金池，無法維系很多機構(gòu)客戶資源和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)資源，從長遠看，信托公司要提高資產(chǎn)管理能力，必然還要發(fā)行更多資金池類產(chǎn)品。這類產(chǎn)品本身沒有問題，關(guān)鍵是流動性管理和監(jiān)管措施，包括信息披露等。目前國內(nèi)缺乏有長久的資產(chǎn)管理能力的隊伍，加上監(jiān)管不到位，很容易讓資金池成為投資黑洞，接盤黑洞。”
 
　　信托流動性的行業(yè)焦灼
　　湖南信托急造資金池背后，暴露的是流動性管理焦灼。
　　在2013年末的中國信托業(yè)年會上，銀監(jiān)會主席助理楊家才提出要建立信托產(chǎn)品登記信息系統(tǒng)，并稱：“毫無疑問，2014年信托兌付危機發(fā)生的頻率將高于2013年，在這種情況下出臺政策護航對于整個行業(yè)的發(fā)展是十分必要的。”
　　根據(jù)中國信業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，信托行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達到10.91萬億元。根據(jù)海通證券統(tǒng)計顯示，2014年信托到期量約5.3萬億元，較2013年將增長超過50%。這意味著2014年將再度迎來信托行業(yè)兌付洪峰。
　　近期，銀監(jiān)會已啟動籌建信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)的調(diào)研工作，其中包括向信托公司發(fā)放調(diào)查問卷，征求信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)建設(shè)的具體方案等。
　　實際上，信托公司早已有場外交易市場，比如北交所。去年9月召開的信托業(yè)高峰論壇上，北金所副總裁白雙鸝透露，目前場內(nèi)存量信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓掛牌規(guī)模已超百億元，已在信托二級市場聚集了一定規(guī)模的機構(gòu)客戶。
　　目前，大多數(shù)信托公司解決資產(chǎn)流動性的途徑，集中在自身平臺的流轉(zhuǎn)，以及第三方財富管理公司。今年1月10日，平安信托宣布完成信托收益權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的*9筆放款。成為信托業(yè)內(nèi)信托計劃質(zhì)押融資的首例。
　　平安信托總經(jīng)理助理韓曉表示，下一步平安信托將與平安集團旗下的陸金所展開合作，把一些信托計劃的受理權(quán)掛在陸金所平臺進行交易轉(zhuǎn)讓。韓曉舉例說，客戶在平安信托購買了2年的房地產(chǎn)信托，收益10%，但持有一年后急需用錢，就可以把信托計劃放到陸金所，下家以8%的低一些的收益水平接手，從而解決了上家客戶的流動性。
　　不過，這一合作額度不限于1000萬，普通信托產(chǎn)品依然難免流動性桎酷。
 
　　兩款融資項目擱淺
　　除了流動性管理難題，湖南信托的融資類項目也出現(xiàn)擱淺。
　　去年7月23日，湖南信托宣布公司注冊資本已從7億元增加到12億元。這是繼2011年增資2億元后的又一次增資。
　　“信托公司熱衷增資的背后原因，反映了信托公司仍把業(yè)務(wù)重點放在融資類業(yè)務(wù)上，雖然信托公司都在向‘去類信貸業(yè)務(wù)’的方向轉(zhuǎn)型，但從目前來看，融資類業(yè)務(wù)雖凈資本占用較多，卻依然是信托業(yè)的主要利潤來源，短期內(nèi)還難以改變。”信托業(yè)內(nèi)人士向理財周報記者解釋。
　　數(shù)據(jù)顯示，湖南信托去年發(fā)行的待成立產(chǎn)品，均為融資類。去年7月，湖南信托先后發(fā)行株洲市城市建設(shè)發(fā)展集團有限公司楓溪港綜合整治工程項目集合信托計劃，和郴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)郴永大道園區(qū)段項目信托計劃。分別計劃融資2億元和1.98億元。
　　值得注意的是，融資方之一郴州高科投資控股有限公司，曾是湖南信托的一大借款方。
　　郴州高科投資控股有限公司成立于2010年5月，于2012年5月25日公司注冊資本增至2億元人民幣，為國有獨資有限責(zé)任公司，湖南郴州有色金屬產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會持股100%。
　　2012年年報顯示，該公司是湖南信托自營貸款*5額客戶，貸款金額占總額的36.71%。2013年7月發(fā)行的相關(guān)產(chǎn)品，則向郴州高科投資控股有限公司發(fā)放貸款，準(zhǔn)備投向郴永大道園區(qū)段道路新建工程建設(shè)項目，期限為25個月。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是湖南信托投資的三大方向，而這個產(chǎn)品至今懸空。
 

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