高頓網(wǎng)校小編在11月5日為大家?guī)?lái)一篇業(yè)界評(píng)論：近期機(jī)構(gòu)一致看好的10大牛股名單——葉航，敬請(qǐng)財(cái)經(jīng)界人士們的關(guān)注。
　　力帆股份(601777)：海內(nèi)外全面布局，電動(dòng)車構(gòu)筑新型成長(zhǎng)極
　　10月29日，公司發(fā)布三季報(bào)， 1-9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入72.21億元，同比增長(zhǎng)5.93%。1-9月凈利潤(rùn)3.21億元，同比增長(zhǎng)30.64%；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)2.92億元，同比增長(zhǎng)22.03%?；久抗墒找?.3175，同比增長(zhǎng)23.01%。其中投資收益1.09億，大幅增加。
　　二、我們的分析與判斷：
　　1。主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)， 為長(zhǎng)線發(fā)展構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)喜人，為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展構(gòu)建堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
　　2。海外市場(chǎng)順利布局。
　　力帆在俄羅斯投資3億美元建設(shè)汽車生產(chǎn)廠。俄羅斯是歐洲汽車銷售龍頭市場(chǎng)，市場(chǎng)空間和增長(zhǎng)潛力大。力帆作為該市場(chǎng)的中國(guó)品牌龍頭企業(yè)，此次設(shè)廠有利于提高產(chǎn)能，減輕競(jìng)爭(zhēng)壓力，繼續(xù)保持俄羅斯市場(chǎng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且有利于布局周邊獨(dú)聯(lián)體國(guó)家。
　　力帆在海外已經(jīng)建立了穩(wěn)健的銷售渠道，尤其在俄羅斯、烏克蘭、非洲、中東、南美等海外市場(chǎng)，力帆品牌在當(dāng)?shù)亟⒘肆己玫目诒?，占?jù)了較大的市場(chǎng)份額。如今力帆股份來(lái)自海外市場(chǎng)的銷售收入已占總收入的一半以上。
　　海外生產(chǎn)能力的布局，更是力帆對(duì)國(guó)際化戰(zhàn)略的進(jìn)一步探索，所在地卡盧加州政府在汽車制造廠布局選址方面的成功經(jīng)驗(yàn)，擁有快速發(fā)展的汽車產(chǎn)業(yè)和完善的汽車零部件配套網(wǎng)絡(luò)，汽車產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化培訓(xùn)中心和培訓(xùn)專家，通過(guò)本地化生產(chǎn)不僅可以靈活利用當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)勢(shì)，也可實(shí)現(xiàn)海外重點(diǎn)銷售市場(chǎng)的本地化經(jīng)營(yíng)、提高知名度，整體提升力帆品牌的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　3。涉足藍(lán)海，新能源車提升想象空間。
　　力帆兩款純電動(dòng)車LF7002和LF7002CEV已進(jìn)入上海市新能源補(bǔ)貼目錄。公司技術(shù)積淀與主流自主處于同一起跑線；另外公司傳統(tǒng)汽油車資產(chǎn)較輕，在傳電動(dòng)車發(fā)展大潮中，公司彈性很大。
　　力帆在河南投資22億元建設(shè)新能源汽車生產(chǎn)基地，總產(chǎn)值預(yù)計(jì)50億元。主要用于鉛酸版電動(dòng)車和鋰電微型電動(dòng)車生產(chǎn)，主要針對(duì)蓬勃發(fā)展的低速電動(dòng)車市場(chǎng)，將帶動(dòng)力帆整個(gè)電動(dòng)車上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。力帆是目前*10真正涉足低速電動(dòng)車的正規(guī)乘用車企業(yè)，相對(duì)目前的低速電動(dòng)車企業(yè)品質(zhì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。在高端傳電動(dòng)車性價(jià)比不明顯的情況下，低速電動(dòng)車市場(chǎng)有望率先啟動(dòng)。
　　4。發(fā)揮品牌效應(yīng)，海內(nèi)外雙輪驅(qū)動(dòng)，鞏固渠道優(yōu)勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)市占率領(lǐng)先，品牌影響力高，發(fā)展中國(guó)家汽車需求市場(chǎng)廣闊，力帆在全球擁有7家海外工廠，500多個(gè)網(wǎng)絡(luò)，乘用車遠(yuǎn)銷60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在俄羅斯、伊朗、巴西等出口國(guó)家資助品牌中銷量領(lǐng)先。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)設(shè)天貓、國(guó)美和蘇寧的旗艦店，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)力度巨大。
　　三、投資建議。
　　我們預(yù)計(jì)2014年、2015年、2016年EPS 分別為0.55/0.72/0.91，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為16.1/12.30/9.73。我們認(rèn)為力帆的銷售渠道完善，低速電動(dòng)車穩(wěn)定擴(kuò)張，同時(shí)高端電動(dòng)車也在布局，業(yè)績(jī)有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。綜合考慮到公司當(dāng)前的估值，我們維持“增持”評(píng)級(jí)。銀河證券
　　五糧液(000858)：增費(fèi)用保收入，動(dòng)銷有所恢復(fù)
　　動(dòng)銷有所恢復(fù)：二季度公司收入下滑27.78%，三季度收入同比下滑6.59%，三季度環(huán)比二季度降幅明顯收窄。收入好轉(zhuǎn)一方面是由于去年同期基數(shù)較低，另一方面是出廠價(jià)降低，公司主導(dǎo)產(chǎn)品52°水晶瓶五糧液銷量增加。去年中秋五糧液終端價(jià)虛高，動(dòng)銷十分緩慢，今年降價(jià)后動(dòng)銷恢復(fù)，目前公司報(bào)表業(yè)績(jī)已基本反映了真實(shí)的市場(chǎng)動(dòng)銷情況。
　　費(fèi)用大幅上升：2014 Q3銷售費(fèi)用率高達(dá)32.4%，同比上升22.6個(gè)百分點(diǎn)，主要是今年5 月份調(diào)價(jià)政策之后，每瓶五糧液給經(jīng)銷商120 元補(bǔ)貼，今年二季度、三季度相繼確認(rèn)經(jīng)銷商返利。另外，對(duì)于參加淡季儲(chǔ)備計(jì)劃的經(jīng)銷商，估計(jì)公司也需給額外的費(fèi)用支持。預(yù)計(jì)大部分返利已體現(xiàn)在二、三季度報(bào)表中，四季度銷售費(fèi)用有望下降。
　　預(yù)收款有改善：公司現(xiàn)金流和預(yù)收款有改善，2014Q3 應(yīng)收票據(jù)余額下降16 億元，預(yù)收賬款余額增加2.4 億元，使得當(dāng)季經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入10.7 億元，單季度經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流回升超過(guò)凈利潤(rùn)，相比前兩季度明顯改善。五糧液已經(jīng)完成了去庫(kù)存周期，由于目前出廠價(jià)和一批價(jià)仍然倒掛，不排除公司未來(lái)會(huì)通過(guò)各種方式降低大經(jīng)銷商的成本。若公司能夠平衡短期業(yè)績(jī)和長(zhǎng)期發(fā)展，控制好發(fā)貨節(jié)奏，則春節(jié)期間價(jià)格有望穩(wěn)定在540-550 元，進(jìn)而穩(wěn)定渠道體系。長(zhǎng)城證券
　　美欣達(dá)(002034)：奧達(dá)拖累業(yè)績(jī)，期待印染景氣度回升
　　奧達(dá)紡織虧損加大，拖累上市公司業(yè)績(jī)。去年下半年轉(zhuǎn)讓子公司湖美印花和綠典精化，故今年同期的營(yíng)業(yè)收入同比有所下降。受紡織行業(yè)不景氣影響，奧達(dá)紡織近年來(lái)一直虧損，今年虧損進(jìn)一步加劇，對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大拖累。
　　印染行業(yè)環(huán)保趨嚴(yán)，落后產(chǎn)能加速退出，集中度逐漸提高，在此過(guò)程中行業(yè)領(lǐng)先者市占率將不斷擴(kuò)大。目前行業(yè)較為分散，龍頭市場(chǎng)份額未超2%，集中度提升的潛力巨大。公司采用清潔的生產(chǎn)工藝、規(guī)范的廢水治理和污染防治措施；持續(xù)開(kāi)發(fā)和推出新產(chǎn)品，并加強(qiáng)技術(shù)推廣和產(chǎn)品推介，必將在行業(yè)格局向好的過(guò)程中充分受益。
　　給予“增持”評(píng)級(jí)。與國(guó)內(nèi)其他紡織印染企業(yè)相比，公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力主要表現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)管理信息化、生產(chǎn)技術(shù)創(chuàng)新、管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)等方面。我們預(yù)計(jì)其2014-2016年EPS分別為0.06元、0.08、0.10元，給予“增持”評(píng)級(jí)。國(guó)海證券

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