以下則是一篇10月27日*7的業(yè)界評(píng)論的文章：永遠(yuǎn)的“分歧”——弘文，大家可以慢慢閱讀哦。
　　⊙本報(bào)記者 弘文
　　有一句話能夠很好總結(jié)機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)的態(tài)度，那就是：“（意見）一致總是暫時(shí)的，分歧才是永遠(yuǎn)（存在）的”。
　　你可以發(fā)現(xiàn)，無論怎樣的世道，悲觀者和樂觀者、暫時(shí)悲觀者和暫時(shí)樂觀者之間永遠(yuǎn)存在著針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)態(tài)度。一百個(gè)人看莎士比亞，可能有一百個(gè)哈姆萊特，而一百個(gè)機(jī)構(gòu)發(fā)表觀點(diǎn)，可能有不止一百零一種的觀點(diǎn)，因?yàn)?，有些機(jī)構(gòu)可能有不止一個(gè)觀點(diǎn)。
　　比如近期一場(chǎng)機(jī)構(gòu)論壇就很有意思，關(guān)于股市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)起承轉(zhuǎn)合之間的關(guān)系，不同的機(jī)構(gòu)發(fā)表了不同的觀點(diǎn)。
　　有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩，預(yù)示傳統(tǒng)模式下的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)正在釋放。新舊產(chǎn)業(yè)的此消彼長(zhǎng)將帶來更多的創(chuàng)業(yè)激情、就業(yè)機(jī)會(huì)，并帶動(dòng)無風(fēng)險(xiǎn)利率的整體下行。而下行的利率將導(dǎo)致資金進(jìn)入市場(chǎng)。以往和股市爭(zhēng)奪資金的傳統(tǒng)制造業(yè)已經(jīng)衰落了，新興的經(jīng)濟(jì)不需要那么多錢，所以，這些錢會(huì)進(jìn)入股市。因此，這對(duì)于資本市場(chǎng)來說是一個(gè)重要的利好。
　　換了一個(gè)機(jī)構(gòu)，他的觀點(diǎn)可能不太一樣。有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速放緩是因?yàn)閭鹘y(tǒng)經(jīng)濟(jì)的壓力增多，這是傳統(tǒng)行業(yè)關(guān)聯(lián)的金融債務(wù)違約的前兆。鑒于，中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前轉(zhuǎn)型之路仍然漫長(zhǎng)，未來債務(wù)壓力和通縮壓力將持續(xù)困擾市場(chǎng)。未來可能面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是中國(guó)股市的又一個(gè)嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　這兩個(gè)宏觀的邏輯相差很大吧，那么找一個(gè)微觀一點(diǎn)的議題如何？比如中國(guó)股市到底便宜否？后續(xù)還有機(jī)會(huì)否？
　　顯然關(guān)于這個(gè)的話題分歧更大，比如有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)A股市場(chǎng)整體處于歷史估值的底端所以是便宜的。但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)A股市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的階段，歷史估值不算數(shù)的。有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，橫向比較中國(guó)股市的估值比美國(guó)股市低是便宜的。但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美國(guó)股市估值高是因?yàn)槠淅仕降蛯?dǎo)致的，中國(guó)股市利率水平高所以估值低。有的機(jī)構(gòu)認(rèn)為，藍(lán)籌估值便宜使得市場(chǎng)有機(jī)會(huì)。但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板估值已經(jīng)很高醞釀風(fēng)險(xiǎn)。
　　事實(shí)上，你仔細(xì)觀察下，大部分投資者的邏輯并不著眼于邏輯和結(jié)論的關(guān)系，而是著重于論據(jù)層面的討論。比如，宏觀經(jīng)濟(jì)究竟走好走壞，中國(guó)股市估值究竟是高是低，或是上市公司前景究竟清晰還是不清晰。于是，造成了這個(gè)局面。
　　分歧是永遠(yuǎn)的。
　　來源：上海證券報(bào)

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