“太突然了。”一個臨時發(fā)布會，宣布四大新政，證監(jiān)會11月30日下午的新聞發(fā)布會讓很多跑口記者和市場人士多少有些措手不及。
　　這四大新政就是重啟新股發(fā)行并向注冊制過渡、啟動優(yōu)先股試點、借殼上市執(zhí)行IPO標準、設定上市公司現(xiàn)金分紅下限。
 
　　臨時新聞發(fā)布會
　　11月30日上午11時左右，正在武漢參加某論壇的《*9財經(jīng)日報》記者接到來自北京的電話。電話里，證監(jiān)會新聞處工作人員通知稱，當天下午3時，證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，有重要事項公布。
　　由于這場“第二屆風險管理與農(nóng)業(yè)高端論壇”由證監(jiān)會參與主辦，并有證監(jiān)會副主席姜洋出席，國內(nèi)各大媒體證監(jiān)會跑口記者幾乎都在此前接到證監(jiān)會新聞處通知，悉數(shù)前往武漢參加。在接到新聞發(fā)布會電話通知后，記者們紛紛猜測所謂“重要事項”到底是什么。
　　這種猜測隨后在微博、微信等社交媒體上蔓延，“新三板”擴容則成為被頻頻提及的關鍵詞。此前“新三板”擴容方案一直沒有公布，而參加過券商動員大會的部分高管曾透露，“新三板”擴容方案就等高層領導簽發(fā)，只要領導一回京，方案即可發(fā)布。雖然有人提到IPO重啟，但卻被更多人否定。因為此前一周，證監(jiān)會對IPO的口徑依然是“維持原口徑”。
　　11月30日下午3時，由各媒體派出的“替補”跑口記者在證監(jiān)會北京辦公大樓里翹首以待。當證監(jiān)會發(fā)言人每念出一個新政關鍵詞時，下面都一陣驚嘆。
　　與此同時，正在武漢論壇會場的跑口記者們紛紛通過各種方式與北京發(fā)布會現(xiàn)場“連線”。當聽到新聞發(fā)布會是有關重啟IPO、優(yōu)先股試點等內(nèi)容時，他們其中有人不禁發(fā)聲：“原來是IPO，竟然還有優(yōu)先股，我們?yōu)槭裁炊荚谖錆h啊？”“趕緊訂機票，立馬回京吧。”3時10分，論壇媒體席上的記者開始陸續(xù)離席。
　　而北京發(fā)布會現(xiàn)場，“替補”跑口記者則在一邊試圖盡量理解證監(jiān)會新聞發(fā)言人的每一句話，一邊在接受遠在武漢跑口記者的“遙控指導”準備提問。結果，通常每周五下午半小時一場的新聞發(fā)布會，在周六開了兩個半小時，其中問答環(huán)節(jié)就有一小時四十分鐘。
　　為什么會有突如其來的臨時新聞發(fā)布會？接近證監(jiān)會的消息人士對本報表示，因為高層領導一直沒有簽發(fā)相關決定，周六簽發(fā)了就馬上開會發(fā)布。“一是在周末發(fā)布可以減少對股市的影響，二是不能等到下一個周五的發(fā)布會，以防其間有信息泄露。”
 
　　新股發(fā)行市場化向注冊制過渡
　　《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》無疑是四大新政中最為重要的一項改革內(nèi)容，完善市場化運行機制則是本次改革的重點。
　　改革后，監(jiān)管部門和發(fā)審委只對發(fā)行申請文件和信息披露內(nèi)容的合法合規(guī)性進行審核，不判斷發(fā)行人的持續(xù)盈利能力和投資價值，改由投資者和市場自主判斷。
　　今后發(fā)行人可以選擇普通股、公司債[0.04%]或者股債結合等多種融資方式，融資手段將更加豐富自由。新股發(fā)行的多少、快慢將更大程度由市場決定，新股需求旺盛則多發(fā)，需求冷清則少發(fā)或者不發(fā)。
　　證監(jiān)會不再管制詢價、定價、配售的具體過程，由發(fā)行人與主承銷商自主確定發(fā)行時機和發(fā)行方案，并根據(jù)詢價情況自主協(xié)商確定新股發(fā)行價格。
　　主承銷商可以根據(jù)事先公布的原則自主配售網(wǎng)下發(fā)行的股票，促進主承銷商平衡買賣雙方的利益，合理定價。
　　證監(jiān)會不再行政管控價格，采用市場化手段對相關責任主體進行約束。比如提前披露相關信息，加強社會監(jiān)督；要求相關責任主體進行承諾，一定期限內(nèi)減持價與發(fā)行價掛鉤等。
 
　　優(yōu)先股試點將啟
　　而優(yōu)先股重回資本市場的討論已有一年多的時間。繼近日證監(jiān)會表示“優(yōu)先股沒有行業(yè)限制，不局限于銀行”后，11月30日證監(jiān)會相關部門負責人稱：“發(fā)行優(yōu)先股的范圍不限于上市公司，非上市公眾公司及上市公司中境內(nèi)注冊境外上市的發(fā)行的公司均可。”
　　上述負責人還表示：“這里面發(fā)行方式上將有一定區(qū)分，公開發(fā)行的是指現(xiàn)在指導意見中證監(jiān)會規(guī)定的上市公司可以發(fā)，而非公開發(fā)行的則都可以，公開發(fā)行的具體如何定仍待確定。”
　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會將按照《指導意見》制定優(yōu)先股試點管理的部門規(guī)章，并于近期向社會公開征求意見，進一步完善后正式發(fā)布實施。證券交易所、全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司等市場自律組織也將制訂或修訂有關配套業(yè)務規(guī)則，確保優(yōu)先股試點工作穩(wěn)妥推進。
　　國務院11月30日發(fā)布了《關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》，則被視為優(yōu)先股試點將加速的標志。
　　雖然證監(jiān)會對具體細則、實質(zhì)試點啟動時間及首發(fā)行業(yè)未有進一步表態(tài)，但優(yōu)先股試點仍被市場認為是長期利好，亦被業(yè)內(nèi)分析師認為是IPO新規(guī)出臺的對沖政策。
 
　　借殼上市執(zhí)行IPO標準
　　上周六，證監(jiān)會公布《關于在借殼上市審核中嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標準的通知》，明確兩條借殼上市“新規(guī)”：*9，借殼上市審核將嚴格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市（IPO）標準；第二，創(chuàng)業(yè)板不允許借殼上市。新規(guī)自通知下發(fā)之日起施行。
　　此前的2011年8月，證監(jiān)會《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》提出借殼上市與首次公開發(fā)行股票上市標準“趨同”。
　　新規(guī)定則明確，上市標準將“等同”。證監(jiān)會相關負責人表示，提高借殼上市門檻，有助于改變目前市場對績差公司炒作成風的現(xiàn)狀，防止市場監(jiān)管套利；禁止創(chuàng)業(yè)板借殼，是擔心加劇對創(chuàng)業(yè)板上市公司二級市場炒作，還易引發(fā)內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為。
 
　　現(xiàn)金分紅設下限
　　11月30日，證監(jiān)會還發(fā)布了《上市公司監(jiān)管指引第3號——上市公司現(xiàn)金分紅》（下稱《監(jiān)管指引》）。證監(jiān)會表示將加強上市公司的現(xiàn)金分紅監(jiān)管工作，同時擬定了三檔不同情形下的現(xiàn)金分紅“下限”。
　　《監(jiān)管指引》明確指出，上市公司董事會要對公司發(fā)展階段進行三檔分類，在進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅分配占比對應最低要分別達到80%、40%和20%。
　　三個發(fā)展階段包括成熟期且無重大資金支出安排的、成熟期且有重大資金支出安排，以及成長期且有重大資金支出安排。
　　證監(jiān)會表示，監(jiān)管指引的出臺實際上是法規(guī)體系的重要變化，是在監(jiān)管上加以梳理的結果。這次出臺的《監(jiān)管指引》并沒有理念上的根本變化，但是把一些現(xiàn)有的監(jiān)管經(jīng)驗和上市公司的分紅方式進行了充實。證監(jiān)會將通過督促上市公司規(guī)范和完善利潤分配的內(nèi)部決策程序和機制，支持上市公司采取差異化、多元化方式回報投資者，同時完善分紅監(jiān)管規(guī)定，加強監(jiān)督檢查力度。
　　目前，證監(jiān)會正在積極推動國資管理部門完善國有控股上市公司業(yè)績考核體系，推動國有控股上市公司提高分紅水平；推動社?；鸬扔谐掷m(xù)穩(wěn)定分紅需求的長期投資者積極介入公司治理，促使上市公司不斷增強回報意識。同時，會同財稅部門進一步優(yōu)化現(xiàn)金分紅稅收政策，為上市公司持續(xù)穩(wěn)定分紅創(chuàng)造條件。
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