長期以來，能夠實地探訪上市公司的中小投資者少之又少，因此有關信息的披露就成為多數(shù)投資者了解上市公司的重要方式。監(jiān)管層增加了非財務信息的披露要求，要求上市公司對引起收入變化的驅動因素進行分析，披露主要產品的變化、新產品的推出、重大訂單的簽訂及進展情況、重要研發(fā)項目的進展情況及上述事項對公司生產經營及業(yè)績產生的影響。

隨著年報的公布，近期有關上市公司信息披露違規(guī)的事件時常出現(xiàn)。三安光電、勤上光電、上海三毛、華誼兄弟、杉杉股份等公司都由此飽受輿論質疑，市場越來越需要更加完善的信息披露制度。

勤上光電信披現(xiàn)羅生門

近期，勤上光電被質疑2011年造假上市，一時間成為輿論焦點。上市前，公司存在內部員工在外成立公司，并向勤上光電采購產品成為大客戶、虛構銷售的情節(jié)，這些都在公司的招股書中被隱瞞。

具體來說，外界質疑勤上光電與尚品光電、芭頓照明、晶湛節(jié)能交易的真實性，認為勤上光電員工黃燦光、賈廣平及離職員工鄧立山與上述公司的關系存疑；質疑勤上光電廣東分公司與芭頓照明、晶湛節(jié)能的注冊地址過于接近，公司前五大客戶變動頻繁。

4月2日，勤上光電通過公告回應稱，相關疑點只是上市前未披露的關聯(lián)交易，并不存在所謂造假。公司與尚品光電、芭頓照明、晶湛節(jié)能的銷售真實，并承認與尚品光電、芭頓照明之間的交易屬于關聯(lián)交易。對于廣州勤上與芭頓照明、晶湛節(jié)能的注冊地址過于接近的問題，勤上光電表示，因三家公司從事同一行業(yè)，員工之間交流溝通較多，故選址接近。

作為保薦機構的國信證券也發(fā)布公告，確認勤上光電相關調查的結果。受此影響，公司監(jiān)事王瑞平、賈廣平辭職。公司表示，對于與尚品光電、芭頓照明之間的關聯(lián)交易沒有準確披露屬于認識不足和相關人員疏忽，并對相關人員做出最長6個月停發(fā)績效工資、崗位津貼和其他補貼，只發(fā)基本工資的處理。

申銀萬國認為，關聯(lián)交易的存在損害了勤上光電的誠信和報表的可信度，與公司員工存在關聯(lián)的公司成為勤上光電大客戶而沒有及時披露，暴露了勤上光電內部管理存在的疏漏。雖然從公司披露的信息來看，相關交易都與項目關聯(lián)，且存在相關項目文件，交易的真實性問題不大，公司現(xiàn)金流與收入、利潤的匹配度也較好，但關聯(lián)交易的存在意味著其他表外操作的可能，對關聯(lián)交易披露的不充分也可能使投資者懷疑公司的誠信和總體信息披露的準確性。

關聯(lián)交易是投資者和監(jiān)管機構最為關注的信息，它的具體情況說明了上市公司與關聯(lián)方特別是控股股東或者高管間的交易往來情況，可以從中判斷是否存在損害上市公司利益的現(xiàn)象，對保護中小投資者的利益極為重要。但勤上光電在上市時“故意隱瞞”，凸顯了上市公司對于信息披露重要性的漠視。

華誼兄弟信披漏洞迭出

創(chuàng)業(yè)板上市公司華誼兄弟同樣因信息披露問題而遭到投資者的詬病，在公布了2012年年報后，公司的人事變動情況浮出水面。2012年11月，導演顧長衛(wèi)與公司簽訂合同，正式加入華誼兄弟，而加入公司6年之久的監(jiān)制陳國富于今年1月份離職。

對于一家影視公司而言，導演和監(jiān)制的作用非比尋常，特別是業(yè)內和大眾公認的資深人士，這類人才的加盟或者離職都有可能影響到公司的地位和經營情況，如果離職者轉投競爭對手，那么很有可能遭遇雙重打擊。

因此，深交所《創(chuàng)業(yè)板行業(yè)信息披露指引》中規(guī)定，對影視類上市公司核心競爭能力有重大影響的演職人員發(fā)生變動的，或者上市公司對外引入對核心競爭能力有重大影響的演職人員的，公司應當在相關事項發(fā)生或者協(xié)議簽訂后及時披露。

盡管華誼兄弟董事長王中軍在業(yè)績說明會中表示，人員的變動不會給公司帶來損失，但顧長衛(wèi)的加盟和陳國富的離職分別發(fā)生在年報公布前的4個月和2個月，隱匿信息不予披露確是事實。

同樣是在2012年年報中，華誼兄弟的應收賬款大幅增加144%至10億元。華誼兄弟在年報中解釋，2012年公司的應收賬款大幅增加主要是因為應收電影票房分賬收入增加所致。其中應收賬款最多的前五大客戶占總數(shù)的53.75%，中影和騰訊分別以36.6%和7.45%排名居前。

從股東名單上看，騰訊為華誼兄弟的第四大股東，持有總股本4.6%的股權，并且華誼兄弟對騰訊的應收賬款金額從2011年年末的6400萬元上升至7934萬元，此外還有部分應收賬款因從1年升至2年而計提了50%的壞賬準備。

騰訊作為華誼兄弟的重要股東，為何會出現(xiàn)如此多的應付賬款，在華誼兄弟的年報中并沒有體現(xiàn)。信息披露存在如此諸多漏洞，給上市公司帶來的影響不可小覷。

信披監(jiān)管增強

上市公司信息披露暴露出的各種問題必然成為管理層關注的焦點。近日，證監(jiān)會公布了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第20號——創(chuàng)業(yè)板上市公司季度報告的內容與格式》（2013年修訂）。

《規(guī)則》增加了非財務信息的披露要求，要求上市公司對引起收入變化的驅動因素進行分析，披露主要產品的變化、新產品的推出、重大訂單的簽訂及進展情況、重要研發(fā)項目的進展情況及上述事項對公司生產經營及業(yè)績產生的影響。

同時，《規(guī)則》強化風險因素的披露。季報披露的目的在于向投資者及時披露公司的生產經營情況，使投資者充分了解公司的經營風險，《規(guī)則》要求公司對前5名供應商或客戶的變化情況進行說明并分析對公司未來的影響；延續(xù)修訂年報的做法，對重大風險提示的要求進一步明確，并將披露位置調整至主要會計數(shù)據(jù)和財務指標之后。

《規(guī)則》進一步推進電子化披露，僅要求上市公司在報紙上刊載提示性公告，不必刊載季度報告全文。證監(jiān)會同時強調創(chuàng)業(yè)板公司季報中披露的公司信息應更具體、更有針對性，并兼顧信息時效性和決策有用性。