公司公告稱,擬向馬勤等11名交易對象以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買浦東中軟90.185%的股權(quán),其中發(fā)行股份支付交易作價的50%,發(fā)行價格為37.27 元/股。
　　業(yè)績承諾:以浦東中軟2014年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤人民幣2,000 萬元為基數(shù),浦東中軟2015年、2016年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤較上一年的年增長率不低于10%,即浦東中軟2014年、2015年和2016年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤應分別不低于人民幣2,000萬元、人民幣2,200萬元、人民幣2,420萬元。
　　將昔日競爭對手納入麾下,華宇綜合實力進一步加強 .
　　業(yè)務領(lǐng)域重合度高,協(xié)同效應潛力大。浦東中軟主業(yè)是為法院、非銀行金融機構(gòu)、食品藥品安全等行業(yè)客戶提供包括軟件開發(fā)、運維服務與系統(tǒng)建設服務在內(nèi)的一攬子信息化解決方案。并購完成后,在法院領(lǐng)域,華宇的市場份額將進一步提升,競爭優(yōu)勢將進一步鞏固和加強,有利于在“天平工程”中承攬更多的項目;在其它領(lǐng)域,有望通過客戶協(xié)同,加強食品安全、數(shù)據(jù)分析、金融信息化、信碼服務、移動互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務的市場拓展。
　　切入華東市場,全國性的營銷服務網(wǎng)絡將進一步優(yōu)化。華東地區(qū)電子政務需求旺盛,但大多被當?shù)仄髽I(yè)把控,華宇一直難以取得明顯的銷售突破。并購完成后,公司業(yè)務的地域格局將更加完善、均衡。
　　投資策略.
　　“內(nèi)生+外延”式增長模式逐漸成熟。內(nèi)生:一方面,公司穩(wěn)步推進法檢領(lǐng)域的信息化建設,并不斷開拓政法委、監(jiān)獄等細分市場;另一方面,公司積極投資開展新業(yè)務,其中商務智能業(yè)務經(jīng)過前期的技術(shù)積累,目前正處于項目大規(guī)模落地階段,今年4月份剛成立的華宇信碼也進入了大客戶拓展階段。外延:公司成功并購航宇金信進入食品安全領(lǐng)域,2014上半年華宇金信實現(xiàn)收入1,647.13萬元,同比增長41.35%。
　　我們預計公司2014-16年的EPS分別為1.09、1.49、1.99元/股,對應9月18日收盤價的PE分別為40.64、29.74、22.25倍。綜上所述,我們繼續(xù)維持公司“強烈推薦”評級。
　　風險提示 .
　　1、大盤系統(tǒng)性風險;2、并購整合風險。

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