IPO再啟將如何影響市場(chǎng)？說(shuō)得多了，也就有了影響，至少對(duì)市場(chǎng)情緒而言。盡管證監(jiān)會(huì)曾交代過(guò)財(cái)務(wù)核查與啟動(dòng)IPO程序之間的關(guān)系，但這些表態(tài)現(xiàn)在已經(jīng)淹沒(méi)在種種猜測(cè)和傳言中。

《*9財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》綜合監(jiān)管層和中介機(jī)構(gòu)等各方的信息顯示，一些符合條件的公司可能在4月之后逐步啟動(dòng)IPO程序，但具體的時(shí)間點(diǎn)取決于各家公司的進(jìn)度；截至目前，中介機(jī)構(gòu)沒(méi)有收到任何有關(guān)發(fā)行批文的信息。

　　IPO重啟時(shí)間大猜想

隨著IPO財(cái)務(wù)大核查自查階段截止日期臨近，北京金融街富凱大廈附近聚集了來(lái)自全國(guó)的券商投行人員，而市場(chǎng)也在反復(fù)猜測(cè)IPO重啟的日期。由于證監(jiān)會(huì)并未給出明確的時(shí)間表，各種傳言不脛而走，其中包括“已有若干家過(guò)會(huì)企業(yè)拿到發(fā)行批文”，以及“證監(jiān)會(huì)圈定了若干企業(yè)作為抽查對(duì)象”等。

記者核證了上述兩種流傳甚廣的傳言，結(jié)果顯示其“靠譜”成分很小。在自查報(bào)告尚未收齊、證監(jiān)會(huì)也未著手對(duì)自查情況進(jìn)行評(píng)估的時(shí)候，圈定抽查對(duì)象無(wú)從談起；而證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前也曾針對(duì)本報(bào)記者提問(wèn)強(qiáng)調(diào)，在審企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)專(zhuān)項(xiàng)核查，是拿到發(fā)行批文的“必要條件”。

一些項(xiàng)目通過(guò)發(fā)審會(huì)的投行人士也對(duì)記者表示，目前沒(méi)有從證監(jiān)會(huì)方面得到任何有關(guān)發(fā)行批文的消息。至于那份所謂的抽查名單，一位保代直言其為“企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)自己嚇唬自己”。

“如果現(xiàn)在有抽查名單，那一定是假的?，F(xiàn)在不僅自查報(bào)告還在繼續(xù)往會(huì)里送，哪些企業(yè)會(huì)最終知難而退、撤銷(xiāo)IPO申請(qǐng)也不知道。”一位接近監(jiān)管層的人士對(duì)記者說(shuō)。

　　核查結(jié)束后啟動(dòng)IPO程序

今年“兩會(huì)”之前，證監(jiān)會(huì)曾組織各業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人召開(kāi)媒體通氣會(huì)。在發(fā)行工作的專(zhuān)場(chǎng)通氣會(huì)上，記者曾對(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人提出過(guò)IPO何時(shí)重啟的問(wèn)題。得到的回復(fù)歸納起來(lái)是兩點(diǎn)：一是IPO開(kāi)閘沒(méi)有時(shí)間表；二是財(cái)務(wù)核查是證監(jiān)會(huì)出具發(fā)行批文的必要條件。

“兩會(huì)”期間，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛再次回應(yīng)了上述問(wèn)題。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》3月8日的報(bào)道，姚剛在3月7日表示，IPO財(cái)務(wù)報(bào)告專(zhuān)項(xiàng)檢查分為兩個(gè)階段。*9階段是核查階段，由發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)自查；第二階段由監(jiān)管部門(mén)抽查部分公司的自查報(bào)告。核查階段結(jié)束后，IPO相應(yīng)程序即可啟動(dòng)。

這段話(huà)是迄今為止證監(jiān)會(huì)高層對(duì)IPO重啟問(wèn)題的最重要的回應(yīng)。由于核查階段是截止到3月31日，按照姚剛的表述，今年4月以后就會(huì)重啟IPO進(jìn)程。需要注意的是，姚剛所說(shuō)的是啟動(dòng)IPO相應(yīng)程序，這與最終的發(fā)行上市仍有距離。那些已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)，并且財(cái)務(wù)核查情況良好的在審企業(yè)可能更早地拿到發(fā)行批文，但也不排除會(huì)有其他的會(huì)后事項(xiàng)需要解決。

更進(jìn)一步的推論或許是，在財(cái)務(wù)核查這個(gè)“特殊的反饋意見(jiàn)”落實(shí)之后，證監(jiān)會(huì)層面不會(huì)再對(duì)發(fā)行設(shè)置障礙，但在審企業(yè)的情況千差萬(wàn)別，最終拿到批文的時(shí)間點(diǎn)會(huì)因公司而異。

3月8日出版的《中國(guó)證券報(bào)》等證券類(lèi)平面媒體刊登了姚剛關(guān)于IPO的相同表述。但由于網(wǎng)絡(luò)媒體在3月7日*9時(shí)間轉(zhuǎn)載的快訊曲解了原意，市場(chǎng)上產(chǎn)生了“上半年不會(huì)有IPO”的誤解。這種誤解不僅存在于普通投資者中間，甚至一些券商的投行負(fù)責(zé)人也這樣認(rèn)為。

“兩會(huì)”之后，證監(jiān)會(huì)沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)核查以及IPO做出過(guò)進(jìn)一步的表態(tài)。上述誤解的存在，加上媒體不斷地猜測(cè)IPO時(shí)點(diǎn)，使得市場(chǎng)愈發(fā)迷惑。一些投資者呼吁證監(jiān)會(huì)能夠提升透明度，做好“監(jiān)管政策的信息披露”。

另一方面，在核查階段結(jié)束之后，證監(jiān)會(huì)將對(duì)部分企業(yè)的自查報(bào)告進(jìn)行抽查。來(lái)自中介機(jī)構(gòu)的消息稱(chēng)，抽選的企業(yè)數(shù)量在40家到50家之間。但目前中介機(jī)構(gòu)并不知曉證監(jiān)會(huì)的抽查范圍，以及篩選抽查企業(yè)所采取的原則。

　　市場(chǎng)化發(fā)行改革仍是方向

去年，姚剛在接受媒體專(zhuān)訪時(shí)曾表示，不能依靠停發(fā)新股救市。事實(shí)上，去年10月之后在事實(shí)上沒(méi)有新股發(fā)行的情況下，市場(chǎng)仍然一路下跌，直到上證指數(shù)兩次擊穿2000點(diǎn)之后才出現(xiàn)實(shí)質(zhì)反彈。

去年11月之后宏觀數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好是A股反彈的根本原因，這也從另一個(gè)角度反映了市場(chǎng)走勢(shì)大體反映了人們對(duì)基本面的預(yù)期。

記者近期的采訪顯示，經(jīng)歷過(guò)將近半年時(shí)間的“節(jié)奏放緩”之后，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步改革新股發(fā)行制度，“市場(chǎng)化”仍是主題詞。

IPO核查期間證監(jiān)會(huì)對(duì)發(fā)行人提出的一些信息披露要求將常態(tài)化，市場(chǎng)主體在發(fā)行過(guò)程中需要承擔(dān)哪些責(zé)任也將進(jìn)一步明確。

最近，證監(jiān)會(huì)公告稱(chēng)將追究綠大地欺詐發(fā)行中保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所的責(zé)任，目前相關(guān)的深圳鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)所已經(jīng)被取消證券業(yè)務(wù)資格，而華泰聯(lián)合證券也面臨沒(méi)收承銷(xiāo)收入以及相同數(shù)額的罰款。

在上述專(zhuān)訪中，姚剛表示，證監(jiān)會(huì)將維護(hù)市場(chǎng)供求的動(dòng)態(tài)平衡。這一方面需要?jiǎng)?chuàng)造條件讓市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用，促使發(fā)行人衡量發(fā)行的成本，選擇發(fā)行的時(shí)機(jī)，市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)制就會(huì)自動(dòng)調(diào)節(jié)發(fā)行節(jié)奏；二是大力培育機(jī)構(gòu)投資者，主動(dòng)做好長(zhǎng)期資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的銜接和服務(wù)工作。