據(jù)審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，2011年底全國(guó)地方融資平臺(tái)債務(wù)共計(jì)10.73萬(wàn)億元，今年早些時(shí)候?qū)徲?jì)署抽查了個(gè)別地方政府進(jìn)行再審計(jì)，個(gè)別地方債務(wù)率高達(dá)189%。從八月份開始，第三輪的全國(guó)性地方融資平臺(tái)債務(wù)審計(jì)工作正在緊鑼密鼓開展。
　　一個(gè)事實(shí)是，從去年就已經(jīng)進(jìn)入到了地方債務(wù)償還密集期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3.49萬(wàn)億元貸款將在未來(lái)三年內(nèi)到期，而2013年和2014年將迎來(lái)還款高峰期。這還只是銀行貸款，再加上通過(guò)信托、發(fā)債等形式的融資地方債處于還債壓力集中期。
　　那么，拿什么歸還呢?捉襟見(jiàn)肘的地方財(cái)政收入是杯水車薪的，不解決大問(wèn)題。賣地收入會(huì)像唐僧肉一樣被分食不說(shuō)，而且賣地潛力也已經(jīng)不大了。隨著高房?jī)r(jià)泡沫被刺破后，賣地財(cái)政也將走向困境。同時(shí)，以城市基礎(chǔ)設(shè)施為重點(diǎn)的新一輪地方大投資已經(jīng)開始，僅以城軌為例就有36個(gè)城市項(xiàng)目獲批，到2020年投資高達(dá)4萬(wàn)億元。錢從哪里來(lái)呢?地方必將繼續(xù)通過(guò)地方融資平臺(tái)大肆舉債。巨額老債務(wù)到了償還集中期，而新一輪大投資又要求繼續(xù)擴(kuò)大地方債務(wù)。兩面夾擊之下，地方政府可能會(huì)出現(xiàn)兩種情況。
　　首先，新官不理舊賬，后任不管前任債務(wù)。前任留下的巨額債務(wù)負(fù)擔(dān)，如果讓后任歸還，那么，后任就難以取得政績(jī)，將影響到其仕途。因此，本屆政府絕對(duì)不會(huì)理會(huì)上屆政府的債務(wù)包袱，后任官員絕不會(huì)在自己任上把歸還上任債務(wù)作為重點(diǎn)。稍稍有一點(diǎn)責(zé)任心或者說(shuō)良心的后任官員最多能夠做到的是，允許將債務(wù)展期，同意從銀行貸款還息即以貸還息，同意借新還舊，同意以信托方式發(fā)新還舊。
　　一位省級(jí)大型銀行行長(zhǎng)頭腦非常之清醒：對(duì)于金融體系來(lái)說(shuō)，政府債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)從來(lái)沒(méi)能解除過(guò)，其風(fēng)險(xiǎn)包括，項(xiàng)目效益低、無(wú)現(xiàn)金流覆蓋、債務(wù)透明度差、平臺(tái)公司注冊(cè)資本不實(shí)、注入資產(chǎn)高估等。一些政府性債務(wù)“借、用、管、還”的責(zé)任主體不清晰，往往是借的人不用，用的人不還，多頭管理，出了問(wèn)題就扯皮。
　　其次，不但新官不理舊賬，而且新官還要借新賬。特別是本輪穩(wěn)增長(zhǎng)中基本以地方投資為主，而地方政府必將還要依靠地方融資平臺(tái)舉債。本屆政府和官員為了政績(jī)對(duì)舉債也樂(lè)此不疲。
　　舊債到期新官不理，新官舉新債又不到期就溜之大吉。這種惡性循環(huán)使得地方債務(wù)越滾越大，風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高。從官員本身來(lái)說(shuō)，在地方債務(wù)上存在新官不理舊賬的嚴(yán)重道德思想風(fēng)險(xiǎn)，而道德風(fēng)險(xiǎn)背后暴露的是體制機(jī)制的嚴(yán)重缺陷。
　　地方政府債務(wù)這顆定時(shí)炸彈最終將被引爆。關(guān)鍵在于是有控制、有準(zhǔn)備地讓其爆炸，還是讓其瞬間、沒(méi)有任何防備的爆炸。前者是正確選擇，這就要求從現(xiàn)在起就要遏制地方債盲目擴(kuò)張，逐步化解地方債務(wù)。必須從大上項(xiàng)目的源頭控制住地方債務(wù)的擴(kuò)張。特別是在許多項(xiàng)目審批權(quán)下放地方后，一定要發(fā)揮橫向的監(jiān)督制約作用，比如，城市軌道交通項(xiàng)目投資如此巨大，不能由省級(jí)發(fā)改委審批了之，而應(yīng)該經(jīng)過(guò)省級(jí)人大等權(quán)力部門通過(guò)后才能上馬。同時(shí)，一定要把上馬軌道交通的資金籌措和來(lái)源渠道、落實(shí)情況等項(xiàng)目核心要素在媒體等公開公布，征求群眾意見(jiàn)，接受群眾監(jiān)督。
　　地方債不僅具有回報(bào)低、周期長(zhǎng)等本身風(fēng)險(xiǎn)，更有地方官員的道德風(fēng)險(xiǎn)，道德背后的深層次體制風(fēng)險(xiǎn)。提醒商業(yè)銀行特別是大型商業(yè)銀行要注意地方融資平臺(tái)貸款項(xiàng)目以上風(fēng)險(xiǎn)。

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