“在‘負(fù)利率時(shí)代’，我還可以投資一些類似房屋、黃金、藝術(shù)品等東西，甚至是從未碰過(guò)的郵票，這些‘紙面財(cái)富’都值得‘操作’?？墒亲罱欢螘r(shí)間，卻不知道應(yīng)該投資什么。”在過(guò)去兩年時(shí)間里，使自己個(gè)人資產(chǎn)翻兩番的投資者小陸說(shuō)。
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前公布，6月CPI同比上漲2.2%，創(chuàng)29個(gè)月以來(lái)新低。早在2月份，3.2%的CPI漲幅就已經(jīng)低于當(dāng)時(shí)的一年期銀行定存利率。隨著二季度逐月走低的CPI數(shù)據(jù)悉數(shù)出臺(tái)，即使央行進(jìn)一步連續(xù)降息，也很難改變利率水平高于通脹水平的狀態(tài)，長(zhǎng)達(dá)兩年的負(fù)利率時(shí)代已經(jīng)暫告終結(jié)。然而，面對(duì)這一“利好”，很多“理財(cái)達(dá)人”卻高興不起來(lái)，他們反倒不知從何處下手，讓手中的資產(chǎn)保值增值。
　　今年以來(lái)，各投資領(lǐng)域似乎都不約而同地感到“嗖嗖”涼意。A股自“五窮”“六絕”之后，還沒(méi)有發(fā)出“七翻身”的明確信號(hào)；樓市調(diào)控政策使房地產(chǎn)價(jià)格難以維系負(fù)利率時(shí)代的瘋狂走勢(shì)。在負(fù)利率時(shí)代賺足眼球的資產(chǎn)，如紅木、紅酒等實(shí)物，遭遇越來(lái)越嚴(yán)重的有價(jià)無(wú)市問(wèn)題，郵票等“追隨品種”也已經(jīng)被冷落多時(shí)……在諸多“通道”被封堵的情況下，以往的“理財(cái)達(dá)人”頓時(shí)變成“無(wú)料衰客”。
　　本輪CPI增速快速下行，不僅源于翹尾因素，重要的原因還在于國(guó)內(nèi)需求不旺，經(jīng)濟(jì)增速或出現(xiàn)超預(yù)期下滑。央行貨幣政策逐步寬松的空間還可能增大，之前受捧的收益率較高、流動(dòng)性較好的銀行理財(cái)產(chǎn)品將逐步淡出，紅火的高收益信托也將越來(lái)越少。上述因素勢(shì)必令資金的理財(cái)途徑再度縮減，大小資金可能被迫尋找新出路。
　　隨著負(fù)利率時(shí)代的終結(jié)，雖然在銀行存錢不再賠，但投資者并不會(huì)把標(biāo)桿調(diào)整為跑贏儲(chǔ)蓄利息，而很多理財(cái)通道也不會(huì)達(dá)到短期內(nèi)的高收益率。因此，投資理財(cái)?shù)倪x擇難度已經(jīng)加大。經(jīng)過(guò)數(shù)月的等待和數(shù)次試探后，小陸目前的投資選擇已經(jīng)偏向保守，他開(kāi)始考慮配置一些中長(zhǎng)期的理財(cái)產(chǎn)品，試圖提前鎖定相對(duì)較高的收益。雖然不能實(shí)現(xiàn)在短期內(nèi)的快速升值，但跑贏定存卻不成問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新周期，投資理財(cái)?shù)哪Ｊ胶屠砟钜脖仨氹S之改變。正如小陸所說(shuō)，“我的理財(cái)不得不由短平快，步入漫長(zhǎng)投資期。因?yàn)椴荒芤罄碡?cái)產(chǎn)品‘忠貞不貳’，而應(yīng)該是我們自己相時(shí)而動(dòng)，對(duì)收益率做到‘忠貞不貳’。”
　　在負(fù)利率時(shí)代，像小陸一樣利用不斷放大的杠桿，財(cái)富累計(jì)效應(yīng)通常都會(huì)比較理想。而隨著正利率時(shí)代的到來(lái)，資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好降溫，雖然尚不能確定諸多大資金會(huì)陸續(xù)回流到銀行，但是高杠桿率的投機(jī)行為承受更大的風(fēng)險(xiǎn)已漸成事實(shí)。從這個(gè)角度說(shuō)，“理財(cái)達(dá)人”變身“無(wú)料衰客”，或許也不失為一件值得欣慰的事情。

 
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