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影響貨幣政策效應的因素
(1)貨幣政策時滯。貨幣政策時滯是指貨幣政策從研究、制定到實施后發(fā)揮實際效果的全部時間過程。它是影響貨幣政策效果的重要因素。這一時滯包括內部時滯和外部時滯。
內部時滯。內部時滯是指從政策制定到貨幣當局采取行動這段時間。內部時滯的長短取決于貨幣當局對經(jīng)濟形勢發(fā)展的預見能力、判定對策的效率和行動的決心等。它可分為認識時滯和決策時滯兩個階段。認識時滯是指從形勢變化需要貨幣當局采取行動到它認識到這種需要的時間。這是因為搜集各種資料、對種復雜的經(jīng)濟現(xiàn)象進行綜合分析，作出客觀的、符合實際的判斷需要耗費一定的時間。決策時滯,也稱行動時滯是指從貨幣當局認識到需要采取行動到實際采取行動這段時間。這一時滯的長短取決于中央銀行占有的各種信息資料和對經(jīng)濟形勢發(fā)展的預見能力。
外部時滯。外部時滯又稱影響時滯，是指從貨幣當局采取行動開始到對政策目標產(chǎn)生影響為止的這段時間。它主要取決于政策的操作力度和金融部門、企業(yè)部門對政策工具的反應大小等。外部時滯可分為操作時滯和市場時滯。操作時滯是指從調整政策工具到對中間目標發(fā)生作用的時間。這一時滯的長短主要取決于各金融機構對中央銀行政策的態(tài)度、對政策工具的反應能力和金融市場對中央銀行政策的敏感程度。市場時滯指從中間目標發(fā)生反應到其對最終目標產(chǎn)生作用所需要的時間。這一時滯的長短主要取決于調控對象對中間指標變動能否對最終目標發(fā)生作用的反應程度。
(2)理性預期因素。理性預期因素就是人們根據(jù)中央銀行貨幣政策的變化來理性預期將來貨幣供應量、物價等經(jīng)濟因素的變化，從而調整自己的行為，這個調整不是有利于貨幣政策效果的發(fā)揮，而是抵消了貨幣政策效果。比如中央銀行采取擴張性貨幣政策，是希望刺激經(jīng)濟的增長，但企業(yè)預期貨幣供應量增加.物價上漲，它不去擴大生產(chǎn)規(guī)模，而是提前提高產(chǎn)品價格，這就抵消了貨幣政策效果。
(3)其他因素的影響。除以上因素外，貨幣政策的效果也受到其他外來或體制因素的影響，如客觀經(jīng)濟條件的變化。一項既定的貨幣政策出臺后總要持續(xù)一段時期，在這一時期內，如果經(jīng)濟條件發(fā)生某此始料不及的情況，而貨幣政策又難以作出相應的調整時，就可能出現(xiàn)貨幣政策效果下降甚至失效的情況。政治耳番對貨幣政策效果的影響也是巨大的。當政治壓力足夠大時，就會使貨幣政策進行調整或影響其效果。
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