什么是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指金融機(jī)構(gòu)從事金融活動(dòng)或交易所在的整個(gè)系統(tǒng)(機(jī)構(gòu)系統(tǒng)或市場(chǎng)系統(tǒng))因外部因素的沖擊或內(nèi)部因素的牽連而發(fā)生劇烈波動(dòng)、危機(jī)或癱瘓,使單個(gè)金融機(jī)構(gòu)不能幸免,從而遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。這種風(fēng)險(xiǎn)不能通過(guò)分散投資加以消除,因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以用貝塔系數(shù)來(lái)衡量。
 
系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有三大根源:
一是宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊。宏觀經(jīng)濟(jì)的周期變化和結(jié)構(gòu)演進(jìn)是金融體系風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的首要根源。經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)使得家庭和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表惡化,并傳導(dǎo)至銀行等金融市場(chǎng),最終引發(fā)重大風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)周期是相伴而生的,金融和經(jīng)濟(jì)都存在順周期效應(yīng)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整,微觀企業(yè)破產(chǎn)重組,可能導(dǎo)致企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表變化并引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn),呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)脆弱性。
二是金融體系內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)。金融體系的內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)最直接的挑戰(zhàn)。金融機(jī)構(gòu)出于理性假設(shè),會(huì)以提高杠桿率、配置高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、注重長(zhǎng)期資產(chǎn)來(lái)提高收益率,但這會(huì)帶來(lái)相關(guān)行業(yè)或領(lǐng)域的流動(dòng)性、資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配以及期限錯(cuò)配等內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)諸多金融“創(chuàng)新”是出于監(jiān)管規(guī)避,不僅加劇了所在領(lǐng)域和關(guān)聯(lián)市場(chǎng)的脆弱性,同時(shí)還加速綜合經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、模糊分業(yè)監(jiān)管邊界、形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)監(jiān)管的制度性錯(cuò)配。
三是外溢效應(yīng)。外溢效應(yīng)是影響一個(gè)經(jīng)濟(jì)體金融穩(wěn)定的重大外部誘因,且易形成內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)共振。全球金融危機(jī)以來(lái),美聯(lián)儲(chǔ)降息、量化寬松政策等對(duì)全球金融體系產(chǎn)生了重大的影響,2014年以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策、加息、縮表、特朗普政府減稅以及英國(guó)脫歐、歐元區(qū)和日本等政策變化,都成為影響中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)的外部因素。而且,現(xiàn)在美國(guó)政策又出現(xiàn)了新的變化,貿(mào)易戰(zhàn)使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨壓力,美聯(lián)儲(chǔ)在可能又會(huì)降息。
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是什么?
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)。是指只對(duì)某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司的證券產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn),它通常是由某一特殊的因素引起,與整個(gè)證券市場(chǎng)的價(jià)格不存在系統(tǒng)、全面的聯(lián)系,而只對(duì)個(gè)別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響。是發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn),例如,公司的工人罷工,新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗,失去重要的銷(xiāo)售合同,訴訟失敗或宣告發(fā)現(xiàn)新礦藏,取得一個(gè)重要合同等.
非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要特征是:
1.它是由特殊因素引起的,如企業(yè)的管理問(wèn)題、上市公司的勞資問(wèn)題等。
2.它只影響某些股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的那部分風(fēng)險(xiǎn)。如房地產(chǎn)業(yè)股票,遇到房地產(chǎn)業(yè)不景氣時(shí)就會(huì)出現(xiàn)景跌。
3.它可通過(guò)分散投資來(lái)加以消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)屬于個(gè)別風(fēng)險(xiǎn),是由個(gè)別人、個(gè)別企業(yè)或個(gè)別行業(yè)等可控因素帶來(lái)的,因此,股民可通過(guò)投資的多樣化來(lái)化解非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
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