場(chǎng)外交易市場(chǎng)和證券交易所不同，場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證交所相比沒(méi)有固定集場(chǎng)所，由分散于各地規(guī)模有大有小由自營(yíng)商(Dealers)來(lái)組織交易;場(chǎng)外交易市場(chǎng)無(wú)法實(shí)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)其價(jià)格通過(guò)商議達(dá)成;場(chǎng)外交易比證交所上市所受管制少靈活方便。
 
股市場(chǎng)外交易市場(chǎng)有哪些部分組成
場(chǎng)外交易市場(chǎng)，簡(jiǎn)稱OTC市場(chǎng)，通常是指店頭交易市場(chǎng)或柜臺(tái)交易市場(chǎng)，但如今的OTC市場(chǎng)已不僅僅是傳統(tǒng)意義上的柜臺(tái)交易市場(chǎng)，有些國(guó)家在柜臺(tái)交易市場(chǎng)之外又形成了其他形式的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
1、柜臺(tái)交易市場(chǎng)
它是通過(guò)證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺(tái)進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。該市場(chǎng)在證券產(chǎn)生之時(shí)就已存在，在交易所產(chǎn)生并迅速發(fā)展后，柜臺(tái)市場(chǎng)之所以能夠存在并達(dá)到發(fā)展，其原因有：
(1)交易所的容量有限，且有嚴(yán)格的上市條件，客觀上需要柜臺(tái)市場(chǎng)的存在。
(2)柜臺(tái)交易比較簡(jiǎn)便、靈活，滿足了投資者的需要。
(3)隨著計(jì)算機(jī)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展，柜臺(tái)交易也在不斷地改進(jìn)，其效率已和場(chǎng)內(nèi)交易不相上下。
2、第三市場(chǎng)
是指己上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)。第三市場(chǎng)產(chǎn)生于1960年的美國(guó)，原屬于柜臺(tái)交易市場(chǎng)的組成部分，但其發(fā)展迅速，市場(chǎng)地位提高，被作為一個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)類型對(duì)待。第三市場(chǎng)的交易主體多為實(shí)力雄厚的機(jī)構(gòu)投資者。第三市場(chǎng)的產(chǎn)生與美國(guó)的交易所采用固定傭金制密切相關(guān)，它使機(jī)構(gòu)投資者的交易成本變得非常昂貴，場(chǎng)外市場(chǎng)不受交易所的固定傭金制約束，因而導(dǎo)致大量上市證券在場(chǎng)外進(jìn)行交易，遂形成第三市場(chǎng)。第三市場(chǎng)的出現(xiàn)，成為交易所的有力競(jìng)爭(zhēng)，最終促使美國(guó)SEC于1975年取消固定傭金制，同時(shí)也促使交易所改善交易條件，使第三市場(chǎng)的吸引力有所降低。
3、第四市場(chǎng)
它是投資者繞過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，彼此之間利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交易所形成的市場(chǎng)。第四市場(chǎng)的吸引力在于：
(1)交易成本低。因?yàn)橘I賣雙方直接交易，無(wú)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，其傭金比其他市場(chǎng)少得多。
(2)可以保守秘密。因無(wú)需通過(guò)經(jīng)紀(jì)人，有利于匿名進(jìn)行交易，保持交易的秘密性。
(3)不沖擊證券市場(chǎng)。大宗交易如在交易所內(nèi)進(jìn)行，可能給證券市場(chǎng)的價(jià)格造成較大影響。
(4)信息靈敏，成交迅速。計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的運(yùn)用，可以廣泛收集和存儲(chǔ)大量信息，通過(guò)自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，可以把分散的場(chǎng)外交易行情迅速集中并反映出來(lái)，有利于投資者決策。第四市場(chǎng)的發(fā)展一方面對(duì)證交所和其他形式的場(chǎng)外交易市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大的壓力，從而促使這些市場(chǎng)降低傭金、改進(jìn)服務(wù)；另一方面也對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。
什么是場(chǎng)外交易市場(chǎng)OTC
OTC（場(chǎng)外交易市場(chǎng)，又稱柜臺(tái)交易市場(chǎng)），和交易所市場(chǎng)完全不同，OTC沒(méi)有固定的場(chǎng)所，沒(méi)有規(guī)定的成員資格，沒(méi)有嚴(yán)格可控的規(guī)則制度，沒(méi)有規(guī)定的交易產(chǎn)品和限制，主要是交易對(duì)手通過(guò)私下協(xié)商進(jìn)行的一對(duì)一的交易。場(chǎng)外交易主要在金融業(yè)，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)十分發(fā)達(dá)的國(guó)家。
現(xiàn)時(shí)最大的OTC市場(chǎng)在新加坡，除了提供各類外匯，指數(shù)和期貨交易外，還有摩根斯坦利的臺(tái)灣，香港等參考指數(shù)以供投資。在歐洲的OTC交易，比傳統(tǒng)交易所的交易發(fā)展更為蓬勃，成為現(xiàn)代的投資新寵兒。
OTC方式與撮合方式的差異主要表現(xiàn)在：一是信用基礎(chǔ)不同，OTC方式以交易雙方的信用為基礎(chǔ)，由交易雙方自行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)，需要建立雙邊授信后才可進(jìn)行交易，而撮合方式中各交易主體均以中國(guó)外匯交易中心為交易對(duì)手方，交易中心集中承擔(dān)了市場(chǎng)交易者的信用風(fēng)險(xiǎn)；二是價(jià)格形成機(jī)制不同，OTC方式由交易雙方協(xié)商確定價(jià)格，而撮合方式通過(guò)計(jì)算機(jī)撮合成交形成交易價(jià)格；三是清算安排不同，OTC方式由交易雙方自行安排資金清算，而撮合方式由中國(guó)外匯交易中心負(fù)責(zé)集中清算。
證券場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)是什么？
場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)
(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)。它沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，而是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易的，并且主要是依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交的。
(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取做市商制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所的區(qū)別在于不采取經(jīng)紀(jì)制，投資者直接與證券商進(jìn)行交易。證券交易通常在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間或是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間直接進(jìn)行，不需要中介人。在場(chǎng)外證券交易中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)先行墊入資金買進(jìn)若干證券作為庫(kù)存，然后開(kāi)始掛牌對(duì)外進(jìn)行交易。他們以較低的價(jià)格買進(jìn)，再以略高的價(jià)格賣出，從中賺取差價(jià)，但其加價(jià)幅度一般受到限制。證券商既是交易的直接參加者，又是市場(chǎng)的組織者，他們制造出證券交易的機(jī)會(huì)并組織市場(chǎng)活動(dòng)，因此被稱為“做市商”(Market Maker)。這里的“做市商”是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的做市商，與場(chǎng)內(nèi)交易中的做市商不完全相同。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。由于證券種類繁多，每家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只固定地經(jīng)營(yíng)若干種證券。
(4)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上，證券買賣采取一對(duì)一交易方式，對(duì)同一種證券的買賣不可能同時(shí)出現(xiàn)眾多的買方和賣方，也就不存在公開(kāi)的競(jìng)價(jià)機(jī)制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的價(jià)格決定機(jī)制不是公開(kāi)競(jìng)價(jià)，而是買賣雙方協(xié)商議價(jià)。具體地說(shuō)，是證券公司對(duì)自己所經(jīng)營(yíng)的證券同時(shí)掛出買入價(jià)和賣出價(jià)，并無(wú)條件地按買入價(jià)買入證券和按賣出價(jià)賣出證券，最終的成交價(jià)是在牌價(jià)基礎(chǔ)上經(jīng)雙方協(xié)商決定的不含傭金的凈價(jià)。券商可根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)調(diào)整所掛的牌價(jià)。
(5)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，其交易效率也不及證券交易所。但是，美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)借助計(jì)算機(jī)將分散于全國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)聯(lián)成網(wǎng)絡(luò)，在管理和效率上都有很大提高。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)算幾級(jí)市場(chǎng)?
場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)都屬于交易市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)。
場(chǎng)內(nèi)就是有專門的交易所集中撮合交易，交易者不直接與對(duì)手買賣，而是與交易所買賣，再由交易所電腦配對(duì)買賣雙方。所以，你買的時(shí)候是不會(huì)知道誰(shuí)賣給你的，賣的時(shí)候也不會(huì)知道賣給誰(shuí)。
場(chǎng)外就沒(méi)有交易所撮合，買賣雙方直接交易。
證券交易所和場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)和功能
場(chǎng)外交易市場(chǎng)的特點(diǎn)
(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)。它沒(méi)有固定的、集中的交易場(chǎng)所，而是由許多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易的，并且主要是依靠電話、電報(bào)、傳真和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交的。
(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取做市商制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所的區(qū)別在于不采取經(jīng)紀(jì)制，投資者直接與證券商進(jìn)行交易。證券交易通常在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)之間或是證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與投資者之間直接進(jìn)行，不需要中介人。在場(chǎng)外證券交易中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)先行墊入資金買進(jìn)若干證券作為庫(kù)存，然后開(kāi)始掛牌對(duì)外進(jìn)行交易。他們以較低的價(jià)格買進(jìn)，再以略高的價(jià)格賣出，從中賺取差價(jià)，但其加價(jià)幅度一般受到限制。證券商既是交易的直接參加者，又是市場(chǎng)的組織者，他們制造出證券交易的機(jī)會(huì)并組織市場(chǎng)活動(dòng)，因此被稱為“做市商”(Market Maker)。這里的“做市商”是場(chǎng)外交易市場(chǎng)的做市商，與場(chǎng)內(nèi)交易中的做市商不完全相同。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，以未能在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。由于證券種類繁多，每家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)只固定地經(jīng)營(yíng)若干種證券。
(4)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。在場(chǎng)外交易市場(chǎng)上，證券買賣采取一對(duì)一交易方式，對(duì)同一種證券的買賣不可能同時(shí)出現(xiàn)眾多的買方和賣方，也就不存在公開(kāi)的競(jìng)價(jià)機(jī)制。場(chǎng)外交易市場(chǎng)的價(jià)格決定機(jī)制不是公開(kāi)競(jìng)價(jià)，而是買賣雙方協(xié)商議價(jià)。具體地說(shuō)，是證券公司對(duì)自己所經(jīng)營(yíng)的證券同時(shí)掛出買入價(jià)和賣出價(jià)，并無(wú)條件地按買入價(jià)買入證券和按賣出價(jià)賣出證券，最終的成交價(jià)是在牌價(jià)基礎(chǔ)上經(jīng)雙方協(xié)商決定的不含傭金的凈價(jià)。券商可根據(jù)市場(chǎng)情況隨時(shí)調(diào)整所掛的牌價(jià)。
(5)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。由于場(chǎng)外交易市場(chǎng)分散，缺乏統(tǒng)一的組織和章程，不易管理和監(jiān)督，其交易效率也不及證券交易所。但是，美國(guó)的NASDAQ市場(chǎng)借助計(jì)算機(jī)將分散于全國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)聯(lián)成網(wǎng)絡(luò)，在管理和效率上都有很大提高。
場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能
場(chǎng)外交易市場(chǎng)與證券交易所共同組成證券交易市場(chǎng)要具備以下功能：
(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所。新證券的發(fā)行時(shí)間集中，數(shù)量大，需要眾多的銷售網(wǎng)點(diǎn)和靈活的交易時(shí)間，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)廣泛的無(wú)形市場(chǎng)，能滿足證券發(fā)行的要求。
(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)為政府債券、金融債券以及按照有關(guān)法規(guī)公開(kāi)發(fā)行而又不能或一時(shí)不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，為這些證券提供了流動(dòng)性的必要條件，為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所的必要補(bǔ)充。場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)“開(kāi)放”的市場(chǎng)，投資者可以與證券商當(dāng)面直接成交，不僅交易時(shí)間靈活分散，而且交易手續(xù)簡(jiǎn)單方便，價(jià)格又可協(xié)商。這種交易方式可以滿足部分投資者的需要，因而成為證券交易所的衛(wèi)星市場(chǎng)。
證券市場(chǎng)的特征
證券市場(chǎng)具有以下三個(gè)顯著特征：
1、證券市場(chǎng)是價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券都是價(jià)值的直接代表，它們本質(zhì)上是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式。雖然證券交易的對(duì)象是各種各樣的有價(jià)證券，但由于它們是價(jià)值的直接表現(xiàn)形式，所以證券市場(chǎng)本質(zhì)上是價(jià)值的直接交換場(chǎng)所。
2．證券市場(chǎng)是財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。證券市場(chǎng)上的交易對(duì)象是作為經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的股票、債券、投資基金份額等有價(jià)證券，它們本身是一定量財(cái)產(chǎn)權(quán)利的代表，所以，代表著對(duì)一定數(shù)額財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)或債權(quán)以及相關(guān)的收益權(quán)。證券市場(chǎng)實(shí)際上是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接交換場(chǎng)所。
3．證券市場(chǎng)是風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。有價(jià)證券既是一定收益權(quán)利的代表，同時(shí)也是一定風(fēng)險(xiǎn)的代表。有價(jià)證券的交換在轉(zhuǎn)讓出一定收益權(quán)的同時(shí)，也把該有價(jià)證券所特有的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)讓出去。所以，從風(fēng)險(xiǎn)的角度分析，證券市場(chǎng)也是風(fēng)險(xiǎn)的直接交換場(chǎng)所
1．籌資-投資功能。證券市場(chǎng)的籌資—投資功能是指證券市場(chǎng)一方面為費(fèi)金需求者提供了通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金供給者提供了投資對(duì)象。在證券市場(chǎng)上交易的任何證券，既是籌資的工具，也是投資的工具。在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中，既有資金盈余者，又有資金短缺者。資金盈余者為使自己的資金價(jià)值增值，必須尋找投資對(duì)象；而資金短缺者為了發(fā)展自已的業(yè)務(wù)，就要向社會(huì)尋找資金。為了籌集資金，資金短缺者可以通過(guò)發(fā)行各種證券來(lái)達(dá)到籌資的目的，資金盈余者則可以通過(guò)買人證券而實(shí)現(xiàn)投資?；I資和投資是證券市場(chǎng)基本功能不可分割的兩個(gè)方面，忽視其中任何一個(gè)方面都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的嚴(yán)重缺陷。
2、定價(jià)功能。證券市場(chǎng)的第二個(gè)基本功能就是為資本決定價(jià)格。證券是資本的表現(xiàn)形式，所以證券的價(jià)格實(shí)際上是證券所代表的資本的價(jià)格。證券的價(jià)格是證券市場(chǎng)上證券供求雙方共同作用的結(jié)果。證券市場(chǎng)的運(yùn)行形成了證券需求者和證券供給者的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這種競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果是：能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，相應(yīng)的證券價(jià)格就高；反之，證券的價(jià)格就低。因此，證券市場(chǎng)提供了資本的合理定價(jià)機(jī)制。
3．資本配置功能。證券市場(chǎng)的資本配置功能是指通過(guò)證券價(jià)格引導(dǎo)資本的流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。在證券市場(chǎng)上，證券價(jià)格的高低是由該證券所能提供的預(yù)期報(bào)酬率的高低來(lái)決定的。證券價(jià)格的高低實(shí)際上是該證券籌資能力的反映。能提供高報(bào)酬率的證券一般來(lái)自那些經(jīng)營(yíng)好、發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者是來(lái)自新興行業(yè)的企業(yè)。由于這些證券的預(yù)期報(bào)酬率高，其市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)就高，從而籌資能力就強(qiáng)。這樣，證券市場(chǎng)就引導(dǎo)資本流向能產(chǎn)生高報(bào)酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產(chǎn)生盡可能高的效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置。
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