CFA和FRM雙證人的經(jīng)驗之談

　　以下以*9人稱做敘述：

　　今年我幸運地通過FRM和CFA的最后一次考試，順利結(jié)束FRM和CFA的考試之旅。下面是對這兩個考試的介紹和我的一些想法。在此還特別向大家推薦高頓智能題庫，它主要是通過針對性地講解、訓(xùn)練、答疑、模考，對學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、專家權(quán)威解析與指導(dǎo)，幫助考生全面提升備考效果。

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　　FRM和CFA項目的介紹

　　1.1.FRM

　　FRM (Financial Risk Manager)由美國“全球風(fēng)險管理協(xié)會”(Global Association of Risk Professionals ，簡稱GARP)設(shè)立的，在金融風(fēng)險管理領(lǐng)域是最權(quán)威的證書，商業(yè)銀行、證券、保險等金融機構(gòu)都非常重視FRM人才。

　　從2010年開始，F(xiàn)RM考試分為兩部分，Part I和Part II。注意這里和CFA的分三級不一樣。CFA的三個級別的考試內(nèi)容有很大的重疊，而FRM的兩次考試分別考不同的內(nèi)容，Part I的內(nèi)容主要是金融及風(fēng)險管理基礎(chǔ)內(nèi)容，著重考察金融市場上的一些概念和金融從業(yè)的基本能力如定量分析能力，Part II的內(nèi)容更偏向?qū)崉?wù)，分別考察市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作與系統(tǒng)風(fēng)險以及投資管理，Part II 考察的『Basel accord iii』的內(nèi)容更是銀行業(yè)核心人員必備知識。

　　Part I考試為80個單項選擇題，Part II 考試為100道單項選擇題，每題為4個選項。GARP沒有公布考試通過規(guī)則，但基本上每次通過率在50%左右，比CFA考試的通過率略高一些。

　　GARP每年在5月和11月舉行兩次考試，每次上午考Part I，下午考Part II，每次考試時間是4個小時。GARP允許考生可選擇同時參加Part I和Part II的考試，但如果Part I沒過，Part II成績無效(所以不會出現(xiàn)考生先過Part II再過Part I的情況)。相比較而言，F(xiàn)RM的周期比CFA要短得多，大部分人可以在1年內(nèi)搞定。

　　要成為 FRM 的持證人，需要通過兩次考試，并有兩年以上金融、風(fēng)險管理或財務(wù)等相關(guān)的工作經(jīng)驗。一般的金融從業(yè)人員和企業(yè)財務(wù)人員，或者是服務(wù)金融行業(yè)的相關(guān)專業(yè)人士像律師、會計師、審計師等都是被認(rèn)可。但是在申請持證的過程中，需要簡單的論述你所涉及的金融或風(fēng)險管理相關(guān)工作經(jīng)歷。

　　1.2.CFACFA是Chartered Financial Analyst的簡稱，中文翻譯為特許金融分析師，由美國的CFA協(xié)會頒發(fā)的證書。CFA項目已經(jīng)持續(xù)了60年，是投資界認(rèn)可度*6的認(rèn)證項目。

　　CFA考試分為一級、二級、三級。每一級考試在一天完成，上午下午各一場，總共有六場考試，每場三個小時。其中二級和三級考試每年只舉辦一次，時間為6月初。一級每年舉辦兩次，分別為六月初和12月初?？荚嚍槿⑽脑囶}和英文作答。

　　一級的最簡單，每次考試為120個選擇題，各個題目之間是獨立的。而二級的兩次考試和三級的下午，選擇題是案例題，考生需根據(jù)每個案例中的資料回答相關(guān)的選擇題 。每次考試共有10個案例，每個案例有六個選擇題，共60個選擇題(比1級要少一半，但事實上因為閱讀材料很長，時間反而更緊一些)，所有的選擇題都是三選一的。

　　三級的上午是主觀題，所有題目都要紙筆作答，回答問題和列寫計算過程。這是普遍認(rèn)為中國考生最難過的一關(guān)，很多考生棄考主要因為語言問題，而且很多人連題目都來不及做完。

　　CFA協(xié)會公布的通過規(guī)則為，分?jǐn)?shù)高于全球前1%考生的平均分的70%。最近幾年各個級別的考試通過率都在40%到50%之間，其中三級通過率略低一些。CFA 的通過率整體來說與FRM 不相上下。

　　要成為 CFA持證人，在通過考試后，CFA協(xié)會要求4年以上工作經(jīng)驗才能獲得CFA的證書。 CFA對工作經(jīng)歷限制比 FRM 要多，只有與以下相關(guān)的工作經(jīng)驗才有效：在投資決策過程(如金融分析、投資管理、和證券分析等等)中收集、評估及應(yīng)用金融、經(jīng)濟和統(tǒng)計數(shù)據(jù);直接或間接主管他人進(jìn)行上述活動;從事上述投資決策活動的教學(xué)培訓(xùn)工作等等。所以，銀行部分崗位像會計、審計之類的工作經(jīng)驗不被認(rèn)可。另外，假期、兼職和實習(xí)期間的工作經(jīng)驗也不被承認(rèn)。

　　另外，你必須先加入CFA協(xié)會。但這個可不是免費的，你需要付275美元的年費以及大約100美元的本地協(xié)會會費。成為會員之后，你可以參加一些CFA組織的活動，但大多數(shù)人交這個費用主要是為了獲得CFA的證書。中國考生還需要多付3%的費用。

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　　關(guān)于FRM和CFA的考試

　　2.1.考試所需復(fù)習(xí)時間

　　GARP 協(xié)會建議FRM 復(fù)習(xí)時間為300小時以上， CFA協(xié)會推薦每個級別的CFA需復(fù)習(xí)300個小時以上。實際復(fù)習(xí)時間因人而異，還有一些人辭職脫產(chǎn)復(fù)習(xí)，也有人基本上裸考通過考試。

　　對于學(xué)生而言，這個復(fù)習(xí)時間根本算不了什么，但對于已參加工作的人(比如我)來說，是一個很大的挑戰(zhàn)。這表現(xiàn)在，一、工作之余沒那么多時間來學(xué)習(xí);二、已經(jīng)沒有學(xué)習(xí)的習(xí)慣，學(xué)習(xí)效率相比于學(xué)生而言極其低下。當(dāng)然參加工作之后考試也有一些好處，比如考試內(nèi)容里有一些東西是工作里面遇見過的，這樣有了理解之后學(xué)習(xí)要容易一些。

　　另外，F(xiàn)RM 考試由于可以兩個級別連報，如果咬咬牙堅持個大半年，是有可能在一天里面考過，對于在職人士來說性價比較高，在校生的話還是建議一級級來，通過一到兩年的時間里穩(wěn)扎穩(wěn)打的學(xué)，對于通過考試還是以后工作都更有幫助。而CFA考試項目在時間跨度上較長。雖然CFA最短可以在2年內(nèi)考完，但絕大多數(shù)人都做不到。CFA官方的統(tǒng)計是平均需要4年。各位考生想順利通過FRM和CFA的考試，除了掌握專業(yè)知識和答題技巧之外，還可以關(guān)注高頓網(wǎng)校的優(yōu)質(zhì)網(wǎng)課，高頓網(wǎng)校專業(yè)講師為考生們提供考試復(fù)習(xí)筆記匯總，幫助考生更好地理解FRM 和 CFA知識，幫助各位考生考試大捷!

　　2.2.我的學(xué)習(xí)方法

　　下面說下我的學(xué)習(xí)方法。首先考試下來，我覺得這些考試的難度大約是：

　　FRM Part I 的難度在 CFA的 Level I 和 CFA Level II 之間，先學(xué)了 FRM Part I 對于后期順利通過 CFA 前兩級會有很大的幫助。而 FRM Part II 難度大致與 CFA Level II 相當(dāng)，可能略簡單一些。CFA Level III 最難，很大程度上也因為要寫簡答題。

　　2.2.1.FRM

　　FRM的學(xué)習(xí)資料主流的有官方提供的FRM Handbook、Core Readings和第三方提供的 Kaplan Notes。其中Notes 是對 Core Readings 的一個縮減版的整理，但是還是嚴(yán)格按照考綱的順序，大多數(shù)人用的都是這個，看 Handbook 或者 Core Readings 的反而比較少。

　　復(fù)習(xí)的過程中我發(fā)現(xiàn)高頓財經(jīng)發(fā)布的 FRM Course Notes 對復(fù)習(xí)很有幫助非常大，高頓的Course Notes 會將考綱(Core Readings) 的內(nèi)容做了總結(jié)，而且能夠?qū)㈥P(guān)聯(lián)但是不在一個章節(jié)里的知識點做一些結(jié)合，雖然看起來和考綱的順序不一樣，但是反而更好的理解。

　　另外，高頓的 FRM Mind Map 也不錯，能夠按照考綱重新整理知識點，一方面能夠找到自己缺的地方，另一方面標(biāo)注了重點之后，復(fù)習(xí)更有效了。

　　FRM 考試做適量的題非常關(guān)鍵，官方每年會給一到兩套的Practice Exams，Kaplan Notes每個章節(jié)都會有練習(xí)題，最后也會提供Mocks，這個題量可能略少，但是能夠高效利用，理解出題的思路和考察的要點的話還是可以的。

　　如果有條件的話，能夠拿到高頓自己出的押題密卷也是值得做的，聽說去年押中了好多題。

　　2.2.2.CFA

　　CFA的學(xué)習(xí)資料有CFA官方提供的Curriculum和第三方提供的Schweser Notes。其中Notes是Curriculum的縮減版，大多數(shù)人用的都是這個。比如我三個級別的考試都沒看過Curriculum。

　　復(fù)習(xí)過程中，我發(fā)現(xiàn)高頓財經(jīng)發(fā)布的中文版教程對復(fù)習(xí)很有幫助。中文教材雖然在某些地方翻譯上有問題，但用于快速熟悉相關(guān)的課題非常有幫助。我復(fù)習(xí)的時候，基本上半天就能將中文版的內(nèi)容全部看一遍?？赐曛形陌嬷?，再學(xué)英文版Notes速度要快得多。

　　另外，我覺得備考CFA最重要的就是做題。我在復(fù)習(xí)的過程中做過以下的題目(有些沒做完)：

　　Notes每章后面的習(xí)題Notes附帶的Practice Exams，CFA協(xié)會提供的Mocks(每年兩套)CFA協(xié)會提供的Practice Exams(每年兩套)CFA協(xié)會提供的真題(只有三級的上午卷)

　　我考三級上午的時間特別緊，基本上沒時間檢查，聽說大多數(shù)人都是如此，有些人甚至題目都沒做完?？既壡耙欢ㄒ嬲M一次上午的考題(CFA Institute會公布往年三級上午的真題)，掌握好時間。

　　2.3.驚人的考試費費用

　　對于CFA和FRM，一個不可回避的問題是它的考試費用，太貴了。

　　考一門中國的CPA只要60人民幣，考完六門需要360。而考CFA需要多少錢呢，最低需要：420+650+650+650=2370美元，其中420美元的注冊費，后面三次每次650美元的考試費，這個價格還每年都在上漲，在中國你還需要多付約3%的費用給中國政府。

　　考FRM相對便宜，價格也穩(wěn)定，注冊費加兩門考試費用，還要300+350+350=1000美元。從2017年開始注冊費上漲了100美元，這時候費用就是需要1100美元了!

　　上面還是假設(shè)你每次都能順利通過考試的情況。如果你不幸掛了一門CFA，你就需再掏650美元約4000人民幣。而根據(jù)CFA提供的信息，平均每人考5次才獲得證書，也就是說CFA的平均考試費為2370+650×2=3670美元約23000人民幣。而不幸掛掉一次FRM，同樣會帶來350美元的新增考試費用。

　　另外，上面還假設(shè)你每次都最早報名。如果你不幸沒有及時報名，你還可能多付大約一半的費用。

　　當(dāng)你費勁心思通過考試，你還需要每年掏370美元約2300人民幣的真金白銀成為CFA會員，這是成為CFA持證者的必要條件，之后你才能在名字后面寫上CFA三個字。

　　FRM倒還好，如果你想定期參加GARP 協(xié)會的后續(xù)教育活動需要每年交190美元的會費， 但是這不是強制的。不過話說回來，他們的會員活動質(zhì)量都還不錯，經(jīng)常有行業(yè)里的[**]人物或者知名學(xué)者來分享，所以我也選擇交了。

　　有些公司報銷考試費和持證費，這樣能省不少錢。甚至，我聽說有些大銀行還內(nèi)部辦理脫產(chǎn)的培訓(xùn)班，讓雇員去參加考試。在這樣的公司里，成本相對要低很多。

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　　對CFA和FRM證書的看法

　　3.1.考CFA和FRM有沒有用

　　這么高的金錢和時間成本，CFA和FRM到底是不是物有所值呢?這要從兩方面來看，一，這張證本身到底有沒有用;二、從證書的學(xué)習(xí)過程中能否學(xué)到什么。

　　從我工作中面試以及接觸到的一些招聘信息來看，通過CFA或者FRM對于找工作算得上是一個加分項，尤其是對那些沒有相關(guān)經(jīng)驗的求職者，這起碼能讓你不在簡歷關(guān)輕易被刷，同時在面試時能獲得一些基本的信任。從找工作的角度來說，證書是有用的，但注意這里并沒有說它是充分的。工作后，主要還是看個人表現(xiàn)。有人會說所有證書都這樣，那倒未必。比如一張保薦代表人證書，可讓你的收入輕松翻番。

　　我更想說的是考CFA和FRM，可以極度擴展知識范圍。CFA和FRM都是有深厚積累的職業(yè)考試，其廣度和深度經(jīng)歷了歷史的考驗?？梢哉f，CFA考完后，金融從業(yè)的一些基礎(chǔ)知識基本都知曉，而 FRM 考完之后，對于金融和風(fēng)險管理從理念和技能上都能有更深的認(rèn)識。當(dāng)然，由于 FRM 和CFA應(yīng)用于全球金融市場，很多內(nèi)容并不適用于有特色的中國市場。但隨著中國市場的開放和創(chuàng)新，F(xiàn)RM 和 CFA的知識價值會越來越大。中國人一向喜歡土路子，鄙視所謂的教條，但事實上摸索幾年后，最終還是會使用別人成熟的方法。

　　3.2.哪些人可以備考CFA、FRM

　　我覺得答案是：跨專業(yè)想轉(zhuǎn)金融行業(yè)的求職者，非核心的金融從業(yè)人員。

　　對于想進(jìn)入這個行業(yè)的人，金融證書是一個非常好的敲門磚(但只是敲門而已，想進(jìn)門則需要實際能力和更好的素質(zhì)做支撐)。特別是對于專業(yè)不對口的人，金融證書是為數(shù)不多的可以放到簡歷上的亮點之一。

　　另外，金融證書也可以讓專業(yè)不對口的人士快速上手。我在念書的時候有一個誤區(qū)，即只要數(shù)學(xué)好，很多東西可以工作時才學(xué)。但在參加工作面試摩根斯坦利時被直接鄙視，因為我聽不懂面試者提的“現(xiàn)值”的概念，面試官很客氣的跟我開了幾本書單讓我回去再做準(zhǔn)備。如果當(dāng)時學(xué)過CFA或者FRM，即使是一級，都不會出現(xiàn)這種情況。

　　如果已經(jīng)參加工作了，我覺得那些前臺崗位，比如交易員、客戶經(jīng)理等等，證書作用會略有限。但是這些崗位轉(zhuǎn)進(jìn)中后臺的核心崗位，比如分析師、研究員、風(fēng)險控制等崗位時，證書會是一個不錯的加分項。

　　這個原因是那些前臺崗位的技能需求特別專一，同時注意力也需要更集中，CFA對他們來說內(nèi)容太廣，某些內(nèi)容深度又不夠。同時核心崗位的業(yè)績非常清晰，交易員賺了多少錢，有多少收益率，在跳槽時都可以直接說，大家不會看CFA這種虛物。

　　而中后臺核心崗位在工作中面對的范圍反而會更廣一些而且專業(yè)度要更高一些，比如一個風(fēng)控人員需要對接多個不同的業(yè)務(wù)，而且又要對自己的本職崗位有很深的認(rèn)識。另外有些中后臺的核心崗位由于沒有明確的業(yè)績數(shù)字，所以通過FRM 和CFA也算得上是證明個人價值的一種方式。

　　3.3.CFA vs FRM

　　由于CFA的內(nèi)容覆蓋整個金融領(lǐng)域的表層，而FRM的內(nèi)容深挖整個金融領(lǐng)域中的風(fēng)險管理，所以對于非風(fēng)險管理人員，沒有風(fēng)險管理經(jīng)驗的人，想要做投資的人，可以從CFA開始學(xué)。而想直接金融行業(yè)中后臺尤其是銀行的人，還是需要從 FRM 學(xué)起來，畢竟商業(yè)銀行需要遵守《Basel accord iii》，尤其是國內(nèi)銀行在13年之后也在執(zhí)行這個標(biāo)準(zhǔn)了。

　　對于風(fēng)險管理人員，我覺得可以優(yōu)先考FRM。畢竟風(fēng)險管理的內(nèi)容，F(xiàn)RM要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于CFA，對工作的幫助更大;同時CFA報名費等成本也更高，時間周期太長，而FRM最快可以一次搞定。

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