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2015注冊稅務(wù)師《財務(wù)與會計》專家點評：資本結(jié)構(gòu)

高頓網(wǎng)校2015-09-07 15:23Timmy.hou

　　【高頓小編】2015年注冊稅務(wù)師考試備考已經(jīng)開始，各位奮戰(zhàn)的學(xué)員，在學(xué)習(xí)的過程中，無論是做題還是看書，都會遇到一些難題，小編為您提供注冊稅務(wù)師每日一練：　資本結(jié)構(gòu)

　　乙某公司息稅前利潤為500萬元，債務(wù)資金200萬元（賬面價值），平均債務(wù)稅后利息率為7%,所得稅稅率為30%,權(quán)益資金2000萬元，普通股的成本為15%,則公司價值分析法下，公司此時股票的市場價值為（?。┤f元。

　　A.2268

　　B.2240

　　C.3200

　　D.2740

　　【正確答案】B

　　【答案解析】本題主要考查資本結(jié)構(gòu)。股票的市場價值=【500×（1-30%）-200×7%】/15%=2240（萬元）。

　　【提示】公司價值分析法中，計算股票的市場價值時，實際上是假設(shè)公司各期的凈利潤保持不變，并且凈利潤全部用來發(fā)放股利，即股利構(gòu)成永續(xù)年金，股票的市場價值=永續(xù)股利的現(xiàn)值=凈利潤/普通股的成本。

　　【教師解析】本題的難點在于題目直接給出的是債務(wù)稅后利息率，所以可以將教材上的公式拆分開來來理解。

　　債務(wù)資金價值=【（EBIT-I）×（1-T）】/Ks=【EBIT×（1-T）-I×（1-T）】/Ks,然后直接代入數(shù)據(jù)就可以了。

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