CQF是由Paul Wilmott博士在2003年創(chuàng)辦的全球知名的量化金融認證。CQF量化投資就是利用統(tǒng)計模型進行預測，利用計算機科技來實現(xiàn)你的投資理念。所以CQF是以數(shù)據(jù)為基礎，以策略為核心，以程序化交易為手段。
CQF PART 01為何量化能讓收益更明顯
根據(jù)朝陽永續(xù)的數(shù)據(jù)，截止至2019年12月31日，私募基金市場上共有401只量化對沖產品。過去9年內，量化對沖策略基金始終保持著年度正收益的優(yōu)秀業(yè)績，平均年化收益率達5.57%。此外，兩項風險指標均是除債券型基金以外最低值，最大回撤6.55%，波動率1.2%。
量化對沖型基金回撤低、波動可控的特點在私募基金中依然十分顯著。
早在2004年，全球前十的對沖基金里只有一個是量化對沖基金，時至今日，全球前十的對沖基金里絕大部分都是量化基金。在國內，2018年中旬，量化的管理規(guī)模約500億，到了2020年，整個量化的規(guī)模已經到了2千億以上，短短兩年，量化基金的管理規(guī)模整整翻了四倍。
國內頭部量化團隊中，明汯作為目前國內規(guī)模最大的量化投資機構，構建了面向多市場、多品種、多策略的程序化交易系統(tǒng)和資產管理平臺（涵蓋策略測試、策略配置、風險評估等），擁有量化選股、CTA、套利等多樣化策略的優(yōu)秀策略研發(fā)團隊和強大策略庫。投資范圍涵蓋股票、期貨（股指期貨和商品期貨）、期權等多投資品種。
九坤投資在市場中性投資、期貨高頻交易、套利交易、期貨中短線趨勢交易等領域均有上佳表現(xiàn)，并不斷研究市場容量更大的股票量化策略。
幻方量化的產品主要集中在指數(shù)增強，也是國內最早將深度學習技術應用于證券投資的量化團隊之一，在人工智能及機器學習應用的領先優(yōu)勢。
私募量化基金規(guī)模的迅速增長說明投資者是量化基金產品已經獲得廣泛認可，相對于主觀基金產品，對于量化產品的優(yōu)勢在于：
一、更理性、客觀地去評估投資決策，因為決策執(zhí)行是基于客觀數(shù)據(jù)的結果；
二、隨著計算機行業(yè)的發(fā)展，算力得以快速發(fā)展，能夠真正實現(xiàn)數(shù)據(jù)驅動，這對于量化投資策略是非常有益的。
經濟活動都是有規(guī)律的，隨著算力的提升，可以通過量化的方式發(fā)現(xiàn)其中規(guī)律，即通過發(fā)現(xiàn)短期的價差來獲取收益。從這個層面上來看，量化策略更多是去關注經濟活動中的短期交易行為對價格帶來的影響，并通過計算機理性的執(zhí)行方式獲取收益。
2020年百億量化私募再擴容，明汯投資、幻方量化、九坤投資等知名私募管理人在上半年均有不俗的表現(xiàn)。
CQF PART 02常見的量化策略
先說股票類策略：
股票類量化交易的特點是高換手、高交易量，現(xiàn)在國內的高頻交易團隊換手率在180倍以上。成熟資本市場的交易量70%是由量化團隊貢獻的。
對于私募量化股票策略而言，投資策略類型主要可以分為量化對沖策略和量化多頭策略兩大類。
量化對沖策略將市場beta風險對沖掉，只獲取超額alpha收益，屬于中低風險的穩(wěn)健型策略。而量化多頭策略通過量化的手段篩選出優(yōu)質股票構建多頭組合，以戰(zhàn)勝市場指數(shù)獲取超額收益。
量化多頭策略中，常見的指數(shù)增強策略，可選擇跟蹤上證50、滬深300、中證500或中證1000等指數(shù)，目標是在控制風險的前提下，結合倉位控制、行業(yè)輪動、選股三個方面，以量化手段獲取穩(wěn)定、持續(xù)超越基準指數(shù)的收益。
選取中證500作為基準指數(shù)，市場上較知名的私募管理人的中證500增強型產品漲幅都高于指數(shù)本身。
量化對沖策略中，常見的是市場中性策略。該策略是在指數(shù)增強的基礎上，運用了股指期貨來對沖，進而實現(xiàn)穩(wěn)定賺取超額收益的效果，是信托產品、理財產品的主要替代工具。
此外，私募量化股票策略常見的收益來源有：
一、因子選股alpha；因子選股alpha貢獻了超額收益的主要部分。部分頭部私募引入機器學習算法進行批量因子挖掘，以找到推動證券價格的因子，從而制定相關策略。當前，因子挖掘逐漸由中低頻基本面因子轉向中高頻量價因子，主要用于捕捉中短期交易的定價偏差，因此對算力要求也越來越高。
二、擇時策略。此策略包括大盤擇時和個股擇時，大盤擇時用來控制總體倉位高低或者股票風險敞口大??；個股擇時用來決定對具體個股的超配和低配。有效的擇時體系能夠給產品帶來一定收益增強。
三、日內T+0交易。日內T+0交易是私募比較重要的超額收益來源，同時對系統(tǒng)配置要求較高。T+0交易就是每天買賣同樣數(shù)量同樣標的的股票，實現(xiàn)每日倉位保持不變，賺取每日股價波動的收益。因此，在市場波動和交易活躍程度較高的行情中，T+0
四、算法交易。將大額的交易分解為若干筆小額的交易，以便更好管理訂單的沖擊成本、機會成本和風險，最終實現(xiàn)降低交易成本增強收益的效果。
再說其他金融產品的策略：
CTA策略。也就是期貨交易，包括商品期貨和股指期貨。期貨交易主要是跟蹤趨勢，可以分為短周期、中周期、長周期等等，短周期效果更好，波動更小，收益率更高，當然規(guī)模容量相對較小。
CTA產品與股票資產的收益相關性較低，即使股票市場表現(xiàn)疲弱，CTA產品依然表現(xiàn)堅挺。從過往收益來看，2015年至今，股票、債券和CTA的等權策略組合表現(xiàn)顯著跑贏股債混合策略。利用股票、債券、CTA和對沖策略構建的風險平價組合，收益風險比亦優(yōu)于傳統(tǒng)的股債風險平價策略。
CQF PART 03量化策略并非一成不變
明汯投資總經理裘慧明指出，對于量化產品，除了市場中性產品風險較低外，指數(shù)增強、擇時對沖產品風險均較高。對于指數(shù)增強策略來說，它的風險不一定就比傳統(tǒng)的股票多頭更低，只是兩者有不同的盈利模式。
此外，量化策略的收益來源并非一成不變，他以近幾年的行情為例，2016年年底至2017年，是量化投資大洗牌的一年。由于市場風格切換了，大盤股非常好、小盤股非常差，小盤風格因子無法獲取收益，需要另外挖掘市場上持續(xù)有效的阿爾法。因此，但凡能在2017年盈利的量化機構，就說明還是有一定真正獲取阿爾法的能力。
步入2018年，基本面帶來的超額收益下降，2018年6月以后，量化行業(yè)就開始轉向，通過提高換手率去賺取短期價量上的盈利。整個市場上，量化基金的規(guī)模也實現(xiàn)了一個大的躍遷。
2019年的3月到5月，市場交易量活躍，波動率較高，日內因子大放光芒，整個日內策略的規(guī)模從800億漲到了2000億。但19年6月以后，由于交易量的下降，這類策略的收益轉入一個新的瓶頸，對整個行業(yè)又提出了更高的要求。
在可見的未來，量化投資將在A股市場的比重會越來越大，隨著市場環(huán)境的不斷變化，無量資本總經理孫炎指出，任何策略都有適用與不適周期，好的業(yè)績都是靠精耕細作才能做出來的。量化私募必須形成一個良好的管理機制，投研、運營、風控、市場服務等任何一個環(huán)節(jié)都不能出現(xiàn)大紕漏，才能長久保持領先的地位。
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