單選題:
1、甲公司2009年的銷售凈利率比2008年提高10%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低5%,權(quán)益乘數(shù)提高4%,那么甲公司2009年的權(quán)益凈利率比2008年(?。?。
A.提高9%
B.降低8.68%
C.降低9%
D.提高8.68%
【正確答案】D
【答案解析】2008年的權(quán)益凈利率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
2009年的權(quán)益凈利率=銷售凈利率×(1+10%)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(1-5%)×權(quán)益乘數(shù)×(1+4%)
權(quán)益凈利率的變動情況:
(2009年的權(quán)益凈利率-2008年的權(quán)益凈利率)/2008年的權(quán)益凈利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%
多選題:
2、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為是62元,到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升33.33%,或者降低25%。無風(fēng)險利率為每年4%,按照復(fù)制原理下列表述正確的有()。
A.購買股票的股數(shù)為0.5143
B.借款數(shù)額為22.69
C.期權(quán)價格為8.24
D.期權(quán)價格為8.17
【答案】ABD
【解析】上行股價Su=股票現(xiàn)價S0×上行乘數(shù)u=60×1.3333=80(元)
下行股價Sd=股票現(xiàn)價S0×下行乘數(shù)d=60×0.75=45(元)
股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)
股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0
套期保值比率H=期權(quán)價值變化/股價變化=(18-0)/(80-45)=0.5143
借款=(H×Sd)/(1+r)=(45×0.5143)/1.02=22.69(元)
期權(quán)價格=H×S0-借款=0.5143×60-22.69=8.17(元)。
多選題:
3、假設(shè)ABC公司的股票現(xiàn)在的市價為56.26元。有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為是62元,到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能:上升42.21%,或者降低29.68%。無風(fēng)險利率為每年4%,則利用風(fēng)險中性原理所確定的相關(guān)指標正確的有()。
A.期權(quán)價值為7.78元
B.期權(quán)價值為5.93元
C.上行概率為0.4407
D.上行概率為0.5593
【答案】AC
【解析】上行股價Su=56.26×1.4221=80(元)
下行股價Sd=56.26×(1-29.68%)=40(元)
股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=80-62=18(元)
股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0
期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)
2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)
上行概率=0.4407
下行概率=1-0.4407=0.5593
期權(quán)6月后的期望價值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)
期權(quán)的現(xiàn)值=7.9326/1.02=7.78(元)。
單選題:
4、同時售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán),執(zhí)行價格均為50元,到期日相同,看漲期權(quán)的價格為5元,看跌期權(quán)的價格為4元。如果到期日的股票價格為48元,該投資組合的凈收益是()元。(2014年)
A.5
B.7
C.9
D.11
【答案】B
【解析】組合的凈收益=-2+(4+5)=7(元)。
多選題:
5、若負債大于股東權(quán)益,在其他條件不變的情況下,下列經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能導(dǎo)致產(chǎn)權(quán)比率下降的有( )。
A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券(不考慮負債成份和權(quán)益成份的分拆)
B.可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股
C.償還銀行借款
D.接受所有者投資
【答案】BCD
【解析】產(chǎn)權(quán)比率是負債總額與股東權(quán)益總額之比。發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券會導(dǎo)致負債增加,因此,產(chǎn)權(quán)比率提高,選項A不正確;可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為普通股則會增加權(quán)益,減少負債,產(chǎn)權(quán)比率降低,因此,選項B正確;償還銀行借款會減少負債,從而使產(chǎn)權(quán)比率降低,因此,選項C正確;接受所有者投資會增加股東權(quán)益,從而產(chǎn)權(quán)比率會降低,因此,選項D正確。
多選題:
6、下列關(guān)于長期償債能力的說法中,正確的有(?。?。
A.利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力
B.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是兩種常用的財務(wù)杠桿比率
C.利息保障倍數(shù)比現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)更可靠
D.長期租賃中的經(jīng)營租賃是影響長期償債能力的表外因素
【答案】ABD
【解析】利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息,利息保障倍數(shù)越大,利息支付越有保障。雖然長期債務(wù)不需要每年還本,但卻需要每年付息,如果利息支付尚且缺乏保障,歸還本金就很難指望,因此,利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力,即選項A的說法正確;財務(wù)杠桿表明債務(wù)多少,與償債能力有關(guān),產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負債率的另外兩種表現(xiàn)形式,是兩種常用的財務(wù)杠桿比率,即選項B的說法正確;因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金,而不是利潤,所以,利息保障倍數(shù)不如現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)更可靠,選項C的說法不正確;當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃額比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時,就形成了一種長期性融資,因此,經(jīng)營租賃也是一種表外融資,這種長期性融資,到期時必須支付租金,會對企業(yè)償債能力產(chǎn)生影響,因此,選項D的說法正確。
單選題:
7、某公司上年度與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計算相關(guān)的資料為:年度銷售收入為9000萬元,年初應(yīng)收賬款余額為450萬元,年末應(yīng)收賬款余額為750萬元,壞賬準備數(shù)額較大,按應(yīng)收賬款余額的10%提取,假設(shè)企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是20天,不存在其他流動資產(chǎn),每年按360天計算,則該公司上年度流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為(?。┨?。
A、40
B、44
C、24
D、41.6
【答案】 B
【解析】 計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時,如果壞賬準備數(shù)額較大,則應(yīng)該使用提取壞賬準備之前的數(shù)據(jù)計算。另外,為了減少季節(jié)性、偶發(fā)性和人為因素的影響,應(yīng)收賬款應(yīng)使用平均數(shù)。應(yīng)收賬款平均數(shù)=(450+750)/2=600(萬元),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=9000/600=15(次),應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/15=24(天),流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=24+20=44(天)。