注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》知識點：股票回購
知識點：股票回購
1.含義
是指公司有多余現(xiàn)金時，向股東回購自己的股票，以此來代替現(xiàn)金股利。
2.股票回購的意義
對股東的意義股票回購后股價上升，股東得到的資本利得，當(dāng)資本利得稅率小于現(xiàn)金股利稅率時，股東將得到納稅上的好處。
【提示】上述分析時建立在各種假設(shè)之上的，比如回購后市盈率不變等，實際上這些因素可能因為股票回購而發(fā)生變化，其結(jié)果是否對股東有利難以預(yù)料?？傮w上來說，股票回購對股東利益具有不確定的影響。
對公司的意義進(jìn)行股票回購的最終目的是有利于增加公司的價值
（1）公司進(jìn)行股票回購的目的之一向市場傳遞了股價被低估的信號。
（2）當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流明顯超過投資項目所需的現(xiàn)金流時，可以用自由現(xiàn)金流進(jìn)行股票回購，有助于增加每股盈利水平。
（3）避免股利波動帶來的負(fù)面影響。當(dāng)公司剩余現(xiàn)金流是暫時的或者是不穩(wěn)定的，沒有把握能夠長期維持高股利政策時，可以在維持一個相對穩(wěn)定的股利支付率的基礎(chǔ)上，通過股票回購發(fā)放股利。
（4）發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。如果公司認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的比例較高，可以通過股票回購提高負(fù)債比率，改變了公司的資本結(jié)構(gòu)，并有助于降低加權(quán)平均資本成本。
（5）通過股票回購，可以減少外部流通股的數(shù)量，提高了股票價格，在一定程度上降低了公司被收購的風(fēng)險。
（6）調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)。公司擁有回購的股票（庫藏股），可以用來交換被收購或被兼公司的股票，或滿足認(rèn)股權(quán)證持有人認(rèn)購公司股票；或可轉(zhuǎn)換債券持有人轉(zhuǎn)換公司普通股的需要，還可以在執(zhí)行管理層與員工股票期權(quán)時使用，避免發(fā)行新股而稀釋收益。
3.股票回購的方式
分類標(biāo)準(zhǔn)類　別說　明
回購的地點場內(nèi)公開收購場外協(xié)議收購?fù)该鞫缺容^低
場外協(xié)議收購
回購面向?qū)ο?/td>資本市場上隨機(jī)回購最為普遍
向全體股東招標(biāo)回購回購價格高于當(dāng)時的股價，成本費用較高
向個別股東協(xié)商回購必須保持回購價格的公正合理
籌資方式舉債回購混合回購是指既動用剩余資金，又向銀行等金融機(jī)構(gòu)舉債來回購本公司股票。
現(xiàn)金回購
混合回購
回購價確定方式固定價格要約回購荷蘭式拍賣回購在回購價格方面給予公司更大的靈活性。
荷蘭式拍賣回購
【注】荷蘭式拍賣回購首先由公司確定回購價格范圍和回購股票數(shù)量；然后股東進(jìn)行投標(biāo)；最后根據(jù)股東提交的愿意出售的股票價格和數(shù)量，確定最終的回購價格。