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知識(shí)點(diǎn)：資本結(jié)構(gòu)理論
(一)MM理論假設(shè)前提
(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類;
(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的;
(3)完美資本市場(chǎng)，即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同;
(4)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)，即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān);
(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的，即公司息前稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，債券也是永續(xù)的。
(二)代理理論
VL(有負(fù)債企業(yè)價(jià)值)=VU(無(wú)負(fù)債企業(yè)價(jià)值)+PV(利息抵稅)-PV(財(cái)務(wù)困境成本)+PV(債務(wù)代理收益)-PV(債務(wù)代理成本)
(三)優(yōu)序融資理論
考慮信息不對(duì)稱和逆向選擇的影響，管理者偏好[*{6}*]留存收益籌資，其次是債務(wù)籌資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，而將發(fā)行新股作為最后的選擇。
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