【內容導航】
1.市盈率模型
2.市凈率模型
3.市銷率模型
【考頻分析】
考頻：★★★★★
復習程度：掌握相對價值模型的原理及運用
【主要考點】相對價值法的原理和應用
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1.模型原理
目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率×目標企業(yè)的每股收益
2.市盈率的驅動因素
驅動因素：增長潛力、股利支付率、股權成本，其中關鍵因素是增長潛力。
3.應掌握的其他問題
模型應用條件
可比企業(yè)應當是三個比率類似的企業(yè)。
模型優(yōu)點
?、儆嬎闶杏实臄?shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單；②市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產出的關系；③市盈率涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性。
模型局限性
?、偃绻找媸秦撝?，市盈率就失去了意義；②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。如果目標企業(yè)的β值為1，則評估價值正確反映了對未來的預期。如果企業(yè)的β值顯著大于1，經濟繁榮時評估價值被夸大，經濟衰退時評估價值被縮小。如果β值明顯小于1，則相反。
模型適用范圍
市盈率模型最適合連續(xù)盈利，并且β值接近于1的企業(yè)。
4.修正的市盈率模型
?。?）修正平均市盈率法（先平均后修正）
修正平均市盈率＝可比企業(yè)平均市盈率/（平均預期增長率×100）
目標企業(yè)每股價值＝修正平均市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益
?。?）股價平均法（先修正后平均）
修正市盈率＝實際市盈率/（預期增長率×100）
目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益
對得出的每股價值進行算術平均，得出最后結果。
或目標企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)修正市盈率算術平均數(shù)×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益
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