1.資本市場線與證券市場線有什么區(qū)別和聯(lián)系？
【分析】具體內容如下：
（1）“資本市場線”測試風險度工具（橫軸）是“標準差（既包括系統(tǒng)風險又包括非系統(tǒng)風險）”，此直線只是用于有效組合，“證券市場線”的測試風險度工具（橫軸）是“單項資產或資產組合對于整個市場組合方差的貢獻程度即β系數(shù)（只包括系統(tǒng)風險）”；
?。?）“資本市場線”揭示的是“持有不同比例的無風險資產和市場組合情況下”風險和報酬的權衡關系，“證券市場線”揭示的是“證券本身的風險和報酬”之間的對應關系；
（3）資本市場線和證券市場線的斜率都表示風險價格，但是含義不同，前者表示整體風險的風險價格，后者表示系統(tǒng)風險的風險價格；
?。?）“資本市場線”中的“Q”不是證券市場線中的“β系數(shù)”，資本市場線中的“風險組合的期望報酬率”與證券市場線中的“平均股票的要求收益率”含義不同；
?。?）資本市場線表示的是“期望報酬率”，即預期可以獲得的報酬率，而證券市場線表示的是“要求收益率”“，即要求得到的最低收益率；
?。?）證券市場線的作用在于根據(jù)“必要報酬率”，利用股票估價模型，計算股票的內在價值，資本市場線的作用在于確定投資組合的比例；
?。?）證券市場線比資本市場線的前提寬松，應用也更廣泛。
2.“增加債務和增發(fā)優(yōu)先股”這兩種籌資方式，是否存在每股收益無差別點？
【分析】增加債務和增發(fā)優(yōu)先股這兩種籌資方式不存在每股收益無差別點。解釋如下：
假設企業(yè)原來不存在優(yōu)先股，預計籌資后的息稅前利潤為EBIT，增加債務籌資方式的每股收益＝（EBIT－利息1）×（1－所得稅稅率）/普通股股數(shù)1，增發(fā)優(yōu)先股籌資方式的每股收益＝[（EBIT－利息2）×（1－所得稅稅率）－優(yōu)先股股利]/普通股股數(shù)2.二者的每股收益相等時，（EBIT－利息1）×（1－所得稅稅率）/普通股股數(shù)1＝[（EBIT－利息2）×（1－所得稅稅率）－優(yōu)先股股利]/普通股股數(shù)2，由于增加債務和增發(fā)優(yōu)先股這兩種籌資方式的普通股股數(shù)是相同的，即普通股股數(shù)1＝普通股股數(shù)2，所以，（EBIT－利息1）×（1－所得稅稅率）＝（EBIT－利息2）×（1－所得稅稅率）－優(yōu)先股股利，由于該方程無解，因此對于增加債務和增發(fā)優(yōu)先股這兩種籌資方式不存在每股收益無差別點。
也可以這樣理解，增加債務和增發(fā)優(yōu)先股兩種方式下息稅前利潤與每股收益形成的直線斜率是相同的，即兩條直線是平行的，因為兩條平行線不可能相交，所以兩種方式不存在每股收益無差別點。
3.半變動成本和延期變動成本有什么區(qū)別？
【分析】二者本質區(qū)別是，對于半變動成本而言，總成本隨著業(yè)務量的增加而增加；而對于延期變動成本而言，當業(yè)務量在一定范圍內變動時，總成本是不變的。
半變動成本，是指在初始基數(shù)的基礎上隨產量正比例增長的成本。例如，電費和電話費等公用事業(yè)費、燃料、維護和修理費等。再如：一開始是10元，此時無論是否有產量；當有產量時，又發(fā)生變動成本，即假設變動成本是1，則變動成本隨著產量的變動而變動。
延期變動成本是在某一產量以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一產量則稱為變動成本。它和半變成成本的區(qū)別是半變動成本是從一開始就是變動成本，只是變動成本它不是從零開始變化，而是有一個初始量，而延期變動成本不但有一個初始量，而且在一定產量下是固定成本。比如：一開始是10元，此時會維持一段時間，當業(yè)務量超過一定幅度時，才開始以變動成本的形式增加。
4.企業(yè)價值*5化與增加股東財富。
【分析】先來看股東財富的衡量：
股東財富＝股東權益的市場價值＝股數(shù)×股價
股東財富的增加＝權益的市場增加值＝股東權益的市場價值－股東投資資本
由此可知，股價的升降可代表投資大眾對公司股權價值的客觀評價。它以每股的價格表示，反映了資本和獲利之間的關系；它受預期每股收益的影響，反映了每股收益大小和取得的時間；它受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股收益的風險。值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富。例如分派股利時股價下跌，回購股票時股價上升等。因此，在股東投資資本不變的情況下（或股數(shù)不變的情況下），股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損，此時股價*5化與增加股東財富具有同等意義。
再來看企業(yè)價值的衡量：
企業(yè)價值＝權益價值＋債務價值
企業(yè)價值的增加＝權益價值增加＋債務價值增加
假設債務價值不變，則增加企業(yè)價值與增加權益價值具有同等意義。
因此，如果假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值*5化與增加股東財富具有相同意義。
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