現(xiàn)階段進(jìn)入2015年注會(huì)基礎(chǔ)備考期，是全面梳理考點(diǎn)的寶貴時(shí)期，我們一起來學(xué)習(xí)2015《經(jīng)濟(jì)法》基礎(chǔ)考點(diǎn)：主動(dòng)退市制度和重大違法公司強(qiáng)制退市制度。
　　
　　【內(nèi)容導(dǎo)航】：
　　
　　1.主動(dòng)退市制度
　　
　　2.重大違法行為強(qiáng)制退市制度
　　
　　3.因不能滿足交易標(biāo)準(zhǔn)要求的強(qiáng)制退市指標(biāo)
　　
　　【所屬章節(jié)】：
　　
　　本知識(shí)點(diǎn)屬于《經(jīng)濟(jì)法》科目第七章證券法律制度第十二單元股票的上市的內(nèi)容。
　　
　　【知識(shí)點(diǎn)】：主動(dòng)退市制度和重大違法公司強(qiáng)制退市制度
　　
　　2014年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》，對(duì)退市制度提出了改革方案，包括建立了主動(dòng)退市制度和重大違法公司強(qiáng)制退市制度。
　　
　　1.主動(dòng)退市制度
　　
　　如果上市公司通過對(duì)上市地位維持成本收益的理性分析，或者為充分利用不同證券交易場(chǎng)所的比較優(yōu)勢(shì)，或者為便捷、高效地對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)等實(shí)施調(diào)整，或者為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公司股票的長(zhǎng)期價(jià)值，可以依據(jù)《證券法》和證券交易所規(guī)則實(shí)現(xiàn)主動(dòng)退市。主動(dòng)退市可以采取三種模式：一是上市公司向證券交易所主動(dòng)提出申請(qǐng);二是由上市公司、上市公司股東或者其他收購(gòu)人通過向所有股東發(fā)出收購(gòu)全部股份或者部分股份的要約，導(dǎo)致公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件;三是上市公司因新設(shè)或者吸收合并，不再具有獨(dú)立主體資格并被注銷，或者上市公司股東大會(huì)決議解散。
　　
　　(1)上市公司主動(dòng)申請(qǐng)退市或者轉(zhuǎn)市
　　
　　上市公司擬決定其股票不再在證券交易所交易，或者轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谄渌灰讏?chǎng)所交易或者轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)召開股東大會(huì)作出決議，須經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過，且經(jīng)出席會(huì)議的除以下股東以外的其他股東所持表決權(quán)的2/3以上通過：①上市公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員;②單獨(dú)或者合計(jì)持有上市公司5%以上股份的股東。
　　
　　在召開股東大會(huì)前，上市公司應(yīng)當(dāng)充分披露退市原因及退市后的發(fā)展戰(zhàn)略，包括并購(gòu)重組安排、經(jīng)營(yíng)發(fā)展計(jì)劃、重新上市安排等。獨(dú)立董事應(yīng)當(dāng)針對(duì)上述事項(xiàng)是否有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和全體股東利益充分征詢中小股東意見，在此基礎(chǔ)上發(fā)表獨(dú)立意見，獨(dú)立董事意見應(yīng)當(dāng)與股東大會(huì)通知一并公布。上市公司應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)顧問為主動(dòng)退市提供專業(yè)服務(wù)、發(fā)表專業(yè)意見并予以披露。
　　
　　申請(qǐng)其股票退出市場(chǎng)交易，或者轉(zhuǎn)而申請(qǐng)?jiān)谄渌灰讏?chǎng)所交易或者轉(zhuǎn)讓的上市公司應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)作出終止上市決議后的15個(gè)交易日內(nèi)，向證券交易所提交退市申請(qǐng)。退市申請(qǐng)至少應(yīng)當(dāng)包括股東大會(huì)決議、退市申請(qǐng)書、退市后去向安排的說明、異議股東保護(hù)的專項(xiàng)說明及證券交易所規(guī)定的其他材料。
　　
　　證券交易所應(yīng)當(dāng)自上市公司提交退市申請(qǐng)之日起5個(gè)交易日內(nèi)，作出是否受理的決定并通知公司。決定受理的，應(yīng)當(dāng)自受理上市公司提交的退市申請(qǐng)之日起15個(gè)交易日內(nèi)，重點(diǎn)從保護(hù)投資者特別是中小投資者權(quán)益的角度，在審査決策程序合規(guī)性的基礎(chǔ)上，作出同意或者不同意其股票終止上市交易的決定。
　　
　　(2)通過要約收購(gòu)實(shí)施的退市和通過合并、解散實(shí)施的退市
　　
　　因全面要約收購(gòu)上市公司股份、實(shí)施以上市公司為對(duì)象的公司合并、上市公司全面回購(gòu)股份以及上市公司自愿解散，導(dǎo)致公司股票退出市場(chǎng)交易的，證券交易所應(yīng)當(dāng)在上市公司公告回購(gòu)或者收購(gòu)結(jié)果、完成合并交易、作出解散決議之日起15個(gè)交易日內(nèi)，作出終止其股票上市的決定。
　　
　　2.重大違法行為強(qiáng)制退市制度
　　
　　按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，對(duì)于欺詐發(fā)行公司、重大信息披露違法公司應(yīng)當(dāng)采取強(qiáng)制退市措施。這一措施包括兩個(gè)層面：
　　
　　首先，對(duì)欺詐發(fā)行公司和重大信息披露違法公司實(shí)施暫停上市。當(dāng)上市公司因首次公開發(fā)行股票申請(qǐng)或者披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，致使不符合發(fā)行條件的發(fā)行人騙取了發(fā)行核準(zhǔn)，或者對(duì)新股發(fā)行定價(jià)產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者上市公司因信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，并且因違法行為性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重、市場(chǎng)影響重大，在行政處罰決定書中被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為，或者因涉嫌欺詐發(fā)行罪、違規(guī)披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機(jī)關(guān)的，證券交易所應(yīng)當(dāng)依法作出暫停其股票上市交易的決定。
　　
　　其次，在1年內(nèi)應(yīng)當(dāng)對(duì)上述上市公司實(shí)施終止上市。對(duì)于上述因受到證監(jiān)會(huì)行政處罰，或者因涉嫌犯罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市的公司，在證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定或者移送決定之日起1年內(nèi)，證券交易所應(yīng)當(dāng)作出終止其股票上市交易的決定。
　　
　　重大違法暫停上市公司終止上市的例外情形。對(duì)于上述因受到證監(jiān)會(huì)行政處罰被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，該行政處罰決定被依法撤銷，且證監(jiān)會(huì)不能重新作出相應(yīng)行政處罰決定的，或者因?qū)`法行為性質(zhì)的認(rèn)定發(fā)生根本性變化，被依法變更的，公司可以向證券交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市。
　　
　　對(duì)于上述因涉嫌犯罪被依法移送公安機(jī)關(guān)而暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，公安機(jī)關(guān)決定不予立案或者撤銷案件，或者人民檢察院作出不予起訴決定，或者司法機(jī)關(guān)作出無罪判決或者免于刑事處罰，而證監(jiān)會(huì)不能依法作出相應(yīng)行政處罰決定的，公司可以向證券交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市。在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定后，出現(xiàn)上述規(guī)定情形的，公司可以向證券交易所申請(qǐng)重新上市。
　　
　　對(duì)于上述因信息披露違法被暫停上市的公司，在證券交易所作出終止公司股票上市交易決定前，全面糾正違法行為、及時(shí)撤換有關(guān)責(zé)任人員、對(duì)民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排的，公司可以向證券交易所申請(qǐng)恢復(fù)上市。證券交易所應(yīng)當(dāng)在規(guī)定期限內(nèi)作出同意其股票恢復(fù)上市的決定。
　　
　　3.因不能滿足交易標(biāo)準(zhǔn)要求的強(qiáng)制退市指標(biāo)
　　
　　當(dāng)上市公司的各項(xiàng)交易指標(biāo)不能滿足證券交易所的要求時(shí)，證券交易所出于維護(hù)公開交易股票的總體質(zhì)量與市場(chǎng)信心的目的，也會(huì)依據(jù)規(guī)則要求交投不活躍、股權(quán)分布不合理、市值過低而不再適合公開交易的股票終止交易。這套規(guī)則主要依據(jù)各證券交易所發(fā)布的《股票上市規(guī)則》來處理。