—、單項選擇題(本題型共25小題，每小題1分，共25分。每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案。)
1某企業(yè)只生產(chǎn)甲產(chǎn)品，已知該產(chǎn)品的單價為180元，單位變動成本為120元，銷售收入為9000萬元，固定成本總額為2400萬元，則企業(yè)盈虧臨界點作業(yè)率為( )。
A.33%
B.67%
C.80%
D.20%
參考答案：C
參考解析:
盈虧臨界點銷售額=180×2400/(180-120)=7200(萬元)，盈虧臨界點作業(yè)率=7200/9000×100%=80%。
2下列關于正常標準成本的說法中，不正確的是()。
A.應大于理想標準成本
B.應小于歷史平均水平
C.實施以后實際成本極有可能產(chǎn)生順差
D.制定時考慮了一般難以避免的損耗和低效率等情況
參考答案：C
參考解析:
在制定正常標準成本時，把生產(chǎn)經(jīng)營活動中一般難以避免的損耗和低效率等情況也計算在內(nèi)，使之切合下期的實際情況，成為切實可行的控制標準。要達到這種標準不是沒有困難，但它們是可能達到的。從具體數(shù)量上看，它應大于理想標準成本，但又小于歷史平均水平，實施以后實際成本更大的可能是逆差而不是順差，是要經(jīng)過努力才能達到的一種標準。所以選項C的說法不正確。
3下列關于利潤分配順序的表述中，不正確的是( ) 。
A.可供分配的利潤如果為負數(shù)，不能進行后續(xù)分配
B.如果年初不存在累計虧損，則計提的法定公積金=本年凈利潤×10%
C.提取法定公積金的基數(shù)是本年的稅后利潤
D.可供股東分配的利潤=可供分配的利潤-從本年凈利潤中提取的公積金
參考答案：C
參考解析:
按抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。只有不存在年初累計虧損時，才能按本年稅后利潤計算應提取的法定公積金，所以選項C的說法不正確。
4下列關于股利分配理論的表述中，不正確的是( ) 。
A.股利無關論認為，股利的支付率不影響公司價值
B.信號理論認為，在信息不對稱的情況下。企業(yè)的股利變化可以向市場傳遞企業(yè)的信息，從而引起股價的變動
C.“一鳥在手”理論認為，股東更偏好于現(xiàn)金股利而非資本利得，傾向于選擇股利支付率較高的股票
D.客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡低股利支付率的股票
參考答案：D
參考解析:
客戶效應理論認為，邊際稅率較低的投資者喜歡髙股利支付率的股票，所以選項D的說法不正確。
5 下列關于期權價值說法中，不正確的是( )。
A.期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈收入”
B.在規(guī)定的時間內(nèi)未被執(zhí)行的期權價值為零
C.空頭看漲期權的到期日價值沒有下限
D.在不考慮交易費等因素的情況下，同一期權的買賣雙方是零和博弈
參考答案：A
參考解析:
期權到期日價值減去期權費用后的剩余，稱為期權購買人的“凈損益”，所以選項A的說法錯誤;雙方約定的期權到期的那一天為到期日，在此之后，期權失效，價值為零，所以選項B的說法正確;空頭看漲期權到期日價值=一Ma×(股票市價一執(zhí)行價格，0)，理論上，股價可以無限大，所以空頭看漲期權到期日價值沒有下限，選項C的說法正確;對于同一期權的買賣雙方而言，一方的損失，就是另一方的所得，所以選項D的說法正確。
6下列關于認股權證和股票看漲期權比較的表述中，不正確的是()。
A.均以股票為標的資產(chǎn)
B.執(zhí)行時的股票均來自于二級市場
C.認股權證不能用布萊克一斯科爾斯模型定價
D.都有一個固定的執(zhí)行價格
參考答案：B
參考解析:
股票看漲期權執(zhí)行時，其股票來自二級市場，而認股權證執(zhí)行時，股票是新發(fā)股，所以選項B的說法不正確。
7下列關于股票股利、股票分割和回購的表述中，不正確的是( ) 。
A.對公司來講，實行股票分割的主要目的在于通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者
B.股票回購減少了公司自由現(xiàn)金流，起到了降低管理層代理成本的作用
C.在公司股價上漲幅度不大時，可以通過股票分割將股價維持在理想的范圍之內(nèi)
D.股票分割和股票股利都能達到降低公司股價的目的
參考答案：C
參考解析:
在公司股價上漲幅度不大時，往往通過發(fā)放股票股利將股價維持在理想的范圍之內(nèi)，所以選項C的說法不正確。
8 在進行資本投資評價時，下列表述中正確的是( )。
A.只有當企業(yè)投資項目的收益率超過資本成本時，才能為股東創(chuàng)造財富
B.當新項目的風險與企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的風險相同時，就可以使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的折現(xiàn)率
C.增加債務會降低加權平均資本成本
D.不能用股東要求的報酬率去折現(xiàn)股權現(xiàn)金流量
參考答案：A
參考解析:
使用企業(yè)當前的資本成本作為項目的資本成本，應具備兩個條件：一是項目的風險與企業(yè)當期資產(chǎn)的平均風險相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資，所以選項B的說法不正確。如果市場是完善的，增加債務比重并不會降低加權平均成本，所以選項C的說法不正確。股權現(xiàn)金流量需要用股東要求的報酬率來折現(xiàn)，所以選項D的說法不正確。
9下列關于股票發(fā)行和銷售的表述中，不正確的是()。
A.由證券經(jīng)營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開直接發(fā)行
B.不公開直接發(fā)行方式的彈性較大，發(fā)行成本低，但發(fā)行范圍小，股票變現(xiàn)性差
C.自銷方式下可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，但發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險
D.股票委托銷售又分為包銷和代銷兩種具體辦法，對于發(fā)行公司來說，包銷的辦法可以免于承擔發(fā)行風險
參考答案：A
參考解析:
由證券經(jīng)營機構承銷股票的做法，屬于股票的公開間接發(fā)行。所以選項A的說法不正確。
10 根據(jù)財9-分析師對某公司的分析，該公司無負 債企業(yè)的價值為3000萬元，利息抵稅可以為公司帶來200萬元的額外收益現(xiàn)值，財務困境成本現(xiàn)值為100萬元，債務的代理成本現(xiàn)值和代理收益現(xiàn)值分別為20萬元和40萬元，那么，根據(jù)資本結構的權衡理論，該公司有負債企業(yè)的價值為( )萬元。
A.3160
B.3080
C.3100
D.3200
參考答案：C
參考解析:
根據(jù)權衡理論，有負債企業(yè)的價值=無負債企業(yè)的價值+利息抵稅的現(xiàn)值一財務困境成本的現(xiàn)值=3000+200—100=3100(萬元)。
11 下列各項中，不屬于財務預測方法的是( )。
A.回歸分析技術
B.交互式財務規(guī)劃模型
C.綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)
D.可持續(xù)增長率模型
參考答案：D
參考解析:
財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求，財務預測的方法包括銷售百分比法、使用回歸分析技術、使用計算機進行財務預測，其中使用計算機進行財務預測又包括使用“電子表軟件”、使用交互式財務規(guī)劃模型和使用綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng)，由此可知，選項A、B、C不是答案;而利用可持續(xù)增長率模型預測的是銷售增長率，不是融資需求，所以，選項D是答案。
12 某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，項目資本成本為12%，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0.85;乙方案的內(nèi)含報酬率為10.58%;丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元;丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為192.45萬元。則*3的投資方案是( )。
A.甲方案
B.乙方案
C.丙方案
D.丁方案
參考答案：D
參考解析:
甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行;乙方案的內(nèi)含報酬率10.58%小于項目資本成本12%,也不可行，所以排除選項A、B;由于丙、丁方案壽命期不同，應選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020/(P/A,12%,10)=1020/5.6502=180.52(萬元)，小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金192.45萬元，所以本題的*3方案應該是丁方案。
13 在傳統(tǒng)杜邦分析體系中，對于一般盈利企業(yè)，假設其他情況相同，下列說法中錯誤的是( )。
A.權益乘數(shù)大則財務風險大
B.權益乘數(shù)小則權益凈利率小
C.權益乘數(shù)小則資產(chǎn)負債率小
D.權益乘數(shù)大則總資產(chǎn)凈利率大
參考答案：D
參考解析:
一般說來，總資產(chǎn)凈利率較高的企業(yè)，財務杠桿較低，所以選項D的說法是錯誤的。
)
14 下列有關債券的說法中，正確的是( )。
A.折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券價值高于面值
B.對于溢價發(fā)行的平息債券來說，發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值
C.如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期Et靠近，溢價發(fā)行債券的價值會逐漸下降
D.對于到期一次還本付息的債券，隨著到期E1的I臨近，其價值漸漸接近本利和
參考答案：D
參考解析:
折現(xiàn)率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項A的說法不正確;溢價發(fā)行的債券在發(fā)行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發(fā)行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發(fā)行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發(fā)行，債券價值仍然高于面值，所以選項B的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現(xiàn)周期性波動，溢價發(fā)行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選項C的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值一本利和×復利現(xiàn)值系數(shù)，隨著到期日的臨近，復利折現(xiàn)期間(指的是距離到期日的期間)越來越短，復利現(xiàn)值系數(shù)逐漸接近1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項D的說法正確。
15下列對于利用現(xiàn)金折扣決策的表述中，不正確的是()。
A.如果能以低于放棄折扣的成本的利率借入資金，則應在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣
B.如果折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資所得的投資收益率高于放棄折扣的成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益
C.如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則由于展期之后何時付款的數(shù)額都一致，所以可以盡量拖延付款
D.如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小(或所獲利益*5)的一家
參考答案：C
參考解析:
如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間作出選擇。
16 下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是( )。
A.風險越大，公司資本成本也就越高
B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關
C.公司的資本成本與資本市場有關
D.可以用于營運資本管理
參考答案：B
參考解析:
公司的經(jīng)營風險和財務風險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確;資本成本與公司的籌資活動有關，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確;公司的資本成本與資本市場有關，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確;在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。
17相對于廳籌資而言，不屬賴鶴賺點的是()o
A.會形成企業(yè)的固定負擔
B.籌資成本低
C.有使用上的時間性
D.會分散投資者對企業(yè)的控制權
參考答案：D
參考解析:
負債籌資是與普通股籌資性質(zhì)不同的籌資方式。與后者相比，負債籌資的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還;不論企業(yè)經(jīng)營好壞，需固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔;其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。
18單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價和單位變動成本都上升，則盈虧臨界點銷售量( )。
A.一定上升
B.一定下降
C.一定不變
D.三種情況都可能出現(xiàn)
參考答案：D
參考解析:
盈虧臨界點銷售量=固定成本+(單價一單位變動成本)=固定成本+單位邊際貢獻，單價和單位變動成本都上升的情況下，單位邊際貢獻可能上升，也可能下降，還可能不變，所以三種情況都可能出現(xiàn)。
19關于營運資本投資管理，下列說法中不正確的是()。
A.保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較低的流動資產(chǎn)/收入比率，以提高企業(yè)的利潤
B.流動資產(chǎn)投資的日常管理的主要內(nèi)容包括現(xiàn)金管理、存貨管理和應收賬款管理
C.公司流動資產(chǎn)投資政策的變化可以通過“1/流動資產(chǎn)周轉率”的數(shù)值變化來反映
D.在不影響公司正常盈利的情況下，降低營運資本投資可以增加營業(yè)現(xiàn)金凈流量，增加公司價值
參考答案：A
參考解析:
保守型流動資產(chǎn)投資政策要求保持較高的流動資產(chǎn)/收入比率。
20假設某個部門的平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為l0萬元，部門稅前經(jīng)營利潤為2萬元，邊際貢獻為3萬元，部門可控邊際貢獻為2.6萬元，則部門投資報酬率為()。
A.20%
B.30%
C.26%
D.12%
參考答案：A
參考解析:
部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤/部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)×100%=2/10×100%=20%。
21 財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( )。
A.到期收益率法
B.可比公司法
C.債券收益加風險溢價法
D.風險調(diào)整法
參考答案：D
參考解析:
財務比率法是根據(jù)目標公司的關鍵財務比率和信用級別與關鍵財務比率對照表，估汁出公司的信用級別，然后按照“風險調(diào)整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。
22 甲公司上年年末的現(xiàn)金資產(chǎn)總額為100萬元(其中有80%是生產(chǎn)經(jīng)營所必需)，其他經(jīng)營流動資產(chǎn)為5000萬元，流動負債為2000萬元(其中的20%需要支付利息)，經(jīng)營長期資產(chǎn)為8000萬元，經(jīng)營長期負債為6000萬元，則下列說法不正確的是( )。
A.經(jīng)營營運資本為3400萬元
B.經(jīng)營資產(chǎn)為13080萬元
C.經(jīng)營負債為7600萬元
D.凈經(jīng)營資產(chǎn)為5480萬元
參考答案：A
參考解析:
經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))一經(jīng)營流動負債=(100×80%+5000)-2000×(1-20%)=3480(萬元)
經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=100×80%+5000+8000=13080(萬元)經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-20%)+6000=7600(萬元)
凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)一經(jīng)營負債=13080—7600=5480(萬元)
23 假設在資本市場中，平均風險股票報酬率為14%，權益市場風險溢價為4%，某公司普通股B值為l.5。該公司普通股的成本為( )。
A.18%
B.6%
C.20%
D.16%
參考答案：D
參考解析:
無風險報酬率=平均風險股票市場報酬率一權益市場風險溢價=14%一4%=10%，公司普通股成本=10%4-1.5×4%=16%。
24下列關于成本差異計算的表達式中，不正確的是()。
A.材料數(shù)量差異=(實際材料用量一實際產(chǎn)量×單位標準用量)×標準價格
B.直接人工效率差異=(實際工時一標準工時)×標準工資率
C.變動制造費用效率差異=(實際工時一標準工時)×變動制造費用標準分配率
D.固定制造費用效率差異=(實際工時一預算產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率
參考答案：D
參考解析:
固定制造費用效率差異==(實際工時一實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用標準分配率，選項D不正確。
25 下列關于貨幣市場的表述中，正確的是( )。
A.交易的證券期限長
B.利率或要求的報酬率較高
C.主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性
D.主要功能是進行長期資金的融通
參考答案：C
參考解析:
貨幣市場交易的證券期限不超過l年，所以，利率或要求的報酬率較低，由此可知，選項A和選項B的說法不正確;貨幣市場的主要功能是保持金融資產(chǎn)的流動性，以便隨時轉換為現(xiàn)實的貨幣，資本市場的主要功能是進行長期資金的融通，故選項C的說法正確，選項D的說法不正確。
二、多項選擇題(本題型共10小題，每小題2分，共20分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案。每小題所有答案選擇正確的得分;不答、錯答、漏答均不得分。)
26 關于企業(yè)價值評估，下列表述中不正確的有()。
A.價值評估提供的是關“公平市場價值”的信息
B.價值評估是一種科學分析方法，其得出的結論是非常精確的
C.價值評估不否認市場的完善性，但是不承認市場的有效性
D.價值評估提供的結論有很強的時效性
參考答案：B,C
參考解析:
企業(yè)價值評估的一般對象是企業(yè)作為一個整體的公平市場價值，因此選項A的說法正確。價值評估是一種經(jīng)濟“評估”方法，評估是一種定量分析，但它并不是完全客觀和科學的，帶有一定的主觀估計性質(zhì)，其結論必然會存在一定誤差，不可能絕對正確，所以選項B的說法不正確。價值評估認為：市場只在一定程度上有效，即并非完全有效。價值評估正是利用市場的缺點尋找被低估的資產(chǎn)。即價值評估不否認市場的有效性，但是不承認市場的完善性。因此選項C的說法不正確。企業(yè)價值受企業(yè)狀況和市場狀況的影響，隨時都會變化。價值評估依賴的企業(yè)信息和市場信息也在不斷波動，新信息的出現(xiàn)隨時可能改變評估的結論。因此，企業(yè)價值評估提供的結論具有很強的時效性，選項D的說法正確。
27某成本中心本月計劃生產(chǎn)任務為500臺，單位成本為20000元，目前該成本中心設備的正常生產(chǎn)能力為800臺。在該前提下，下列做法中不正確的有()。
A.為了節(jié)約成本，該成本中心負責人選用質(zhì)次價低的材料，造成產(chǎn)品質(zhì)量下降
B.該成本中負責人組織全體人員加班加點，超額完成了任務，本月實際生產(chǎn)了l000臺
C.在業(yè)績評價中，成本中心采用全額成本法，將固定制造費用閑置能量差異歸于該成本中心負責
D.該成本中心保質(zhì)保量完成了計劃任務，單位成本為19500元
參考答案：A,B,C
參考解析:
如果標準成本中心的產(chǎn)品沒有達到規(guī)定的質(zhì)量，或沒有按計劃生產(chǎn)，則會對其他單位產(chǎn)生不利的影響。因此，標準成本中心必須按規(guī)定的質(zhì)量、時間標準和計劃產(chǎn)量來進行生產(chǎn)，選項A、B的說法不正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，因此，選項C的說法不正確。
28某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有( )。
A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同
B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率
C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同
D.該公司2011年權益凈利率與2010年相同
參考答案：A,B,C,D
參考解析:
可持續(xù)增長的假設條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，故選項A的說法正確;在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率一上年可持續(xù)增長率一本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確;由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的說法正確;由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此權益凈利率不變，即選項D的說法正確。
29現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，下列各項中可以提高現(xiàn)金使用效率的有( )
A.推遲應付賬款的支付
B.坐支現(xiàn)金
C.力爭現(xiàn)金流量同步
D.使用現(xiàn)金浮游量
參考答案：A,C,D
參考解析:
現(xiàn)金收支管理的目的在于提高現(xiàn)金使用效率，為達到這一目的，可以采取的措施包括：力爭現(xiàn)金流量同步;使用現(xiàn)金浮游量;加速收款;推遲應付賬款的支付。按照國家有關部門對企業(yè)使用現(xiàn)金的規(guī)定，不得坐支現(xiàn)金。
30 企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)后，下列說法中正確的有()。
A.具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率
B.具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近
C.實體現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同
D.股權現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同
參考答案：A,B,C,D
參考解析:
判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。在“穩(wěn)定狀態(tài)下”，影響實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，實體現(xiàn)金流量增長率=股權現(xiàn)金流量增長率=銷售增長率。
31下列關于成本中心、利潤中心和投資中心的說法中，不正確的有()。
A.并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心
B.在使用剩余收益指標時，不同的部門的資本成本必須是統(tǒng)一的
C.標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責
D.如果采用全額成本法，成本中心需要對固定成本的全部差異承擔責任
參考答案：B,D
參考解析:
利潤中心被看成是一個可以用利潤衡量其一定時期業(yè)績的組織單位。但是，并不是可以計量利潤的組織單位都是真正意義上的利潤中心。一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務等項目的來源。盡管某些公司也采用利潤指標來計算各生產(chǎn)部門的經(jīng)營成果，但是這些部門不一定就是利潤中心，所以選項A的說法正確。在使用剩余收益指標時，可以對不同部門或者不同資產(chǎn)規(guī)定不同的資本成本，所以選項B的說法不正確。標準成本中心不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投人量承擔責任，由此可知，選項C的說法正確。如果采用全額成本法，成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責，他們對于固定制造費用的其他差異要承擔責任，由此可知，選項D的說法不正確。
32 下列有關期權的說法中，不正確的有( )。
A.期權是不附帶義務的權利，沒有經(jīng)濟價值
B.廣義的期權指的是財務合約
C.資產(chǎn)附帶的期權不會超過資產(chǎn)本身的價值
D.在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照現(xiàn)實的價格買賣一項資產(chǎn)的權利
參考答案：A,B,C,D
參考解析:
期權是不附帶義務的權利，它是有經(jīng)濟價值的;廣義的期權不限于財務合約，任何不附帶義務的權利都屬于期權;有時一一項資產(chǎn)附帶的期權比該資產(chǎn)本身更有價值;在財務上，一個明確的期權合約經(jīng)常是指按照預先約定的價格買賣一項資產(chǎn)的權利。
33 下列關于普通股成本估計的說法中，不正確的有( )。
A.股利增長模型法是估計股權成本最常用的方法
B.依據(jù)政府債券未來現(xiàn)金流量計算出來的到期收益率是實際利率
C.在確定股票資本成本時，使用的β系數(shù)是歷史的
D.估計權益市場收益率最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析
參考答案：A,B
參考解析:
在估計股權成本時，使用最廣泛的方法是資本資產(chǎn)定價模型，所以選項A的說法不正確;政府債券的未來現(xiàn)金流，都是按名義貨幣支付的，據(jù)此計算出來的到期收益率是名義利率，所以選項B的說法不正確。
34下列表達式中，正確的有()。
A.變動制造費用標準分配率一變動制造費用預算總數(shù)/直接人工標準總工時
B.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時
C.固定制造費用標準分配率一固定制造費用預算總額/生產(chǎn)能量標準工時
D.變動制造費用標準成本一單位產(chǎn)品直接人工的實際工時×每小時變動制造費用的標準分配率
參考答案：A,B,C
參考解析:
固定制造費用標準分配率=固定制造費用預算總額/直接人工標準總工時，由于“直接人工標準總工時”和“生產(chǎn)能量標準工時”是同一概念，因此，選項C的表達式也正確;選項D的正確表達式應該是：變動制造費用標準成本=單位產(chǎn)品直接人工的標準工時×每小時變動制造費用的標準分配率。
35長期借款的償還方式包括()。
A.定期支付利息、到期一次償還本金
B.定期等額償還
C.平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分
D.先歸還利息，后歸還本金
參考答案：A,B,C
參考解析:
長期借款的償還方式有：定期支付利息、到期一次償還本金;定期等額償還;平時逐期償還小額本金和利息、期末償還余下的大額部分。
三、計算分析題(本題型共5小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如果使用中文解答，*6得分為8分;如果使用英文解答，須全部使用英文，該小題*6得分為13分。第2小題至第5小題須使用中文解答，每小題8分。本題*6得分為45分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
36ABC公司2007年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關的財務比率如下：
要求：
(1)運用杜邦財務分析原理，比較2006年公司與同業(yè)平均的權益凈利率，定性分析其差異的原因;
(2)運用杜邦財務分析原理，比較本公司2007年與2006年的權益凈利率，定性分析其變化的原因。
參考解析:
(1)2006年與同業(yè)平均比較：
本公司權益凈利率
=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率X權益乘數(shù)
=7.2%×1.11×[1/(1—50%)]
=15.98%
行業(yè)平均權益凈利率
=6.27%×1.14×[1/(1—58%)]
=17.02%
具體分析如下：
?、黉N售凈利率高于同業(yè)水平0.93%，其原因是：
銷售息稅前利潤率(9.6%)較同業(yè)(10%)低(0.4%)，銷售利息率(2.4%)較同業(yè)(3.73%)低(1.33%);
?、谫Y產(chǎn)周轉率低于同業(yè)水平(0.03次)，主要原因是應收賬款回收較慢;
?、蹤嘁娉藬?shù)低于同業(yè)水平，因其資產(chǎn)負債率低。
(2)2007年與2006年比較：
2006年權益凈利率
=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)
=7.2%×1.11×[1/(1—50%)]
=15.98%
2007年權益凈利率
=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)
=6.81%×1.07×[1/(1—61.3%)]
=18.83%
?、黉N售凈利率低于2006年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.42%);
②資產(chǎn)周轉率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉率下降;
?、蹤嘁娉藬?shù)增加，原因是負債比率增加。
【思路點撥】此類填表題目的處理技巧，首先要將已知條件的數(shù)據(jù)先填入表內(nèi);然后充分運用題目給出的條件，具體分析已知數(shù)據(jù)和給定奈件之間的關系，利用該關系計算出未知數(shù)據(jù)。本題具體思路解說如下：
根據(jù)條件(2)已知應收賬款的金額，結合(2)給定關系可得：
速動資產(chǎn)=2000÷40%=5000(萬元)
流動資產(chǎn)=2000÷20 0.4=10000(萬元)
固定資產(chǎn)=應收賬款/2=1000(萬元)
根據(jù)條件(1)可得：股東權益總額=營運資本=流動資產(chǎn)一流動負債
而：股東權益總額=資產(chǎn)總額一負債總額=(流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn))一(流動負債+長期借款)=(流動資產(chǎn)一流動負債)+(固定資產(chǎn)一長期借款)
所以：股東權益總額=股東權益總額+(固定資產(chǎn)一長期借款)
即：固定資產(chǎn)一長期借款=0
因此，長期借款=1000(萬元)
根據(jù)條件(3)可得：交易性金融資產(chǎn)=1000÷2=500(萬元)
根據(jù)條件(4)可得：流動負債(即應付賬款)=5000÷2=2500(萬元)
根據(jù)條件(5)可得：貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)=2500X1.2=3000(萬元)
貨幣資金=3000—500=2500(萬元)
或：貨幣資金=5000—2000一500=2500(萬元)
因為流動資產(chǎn)=2000÷20%=10000(萬元)
所以存貨=10000-5000=5000(萬元)
因為流動資產(chǎn)一流動負債=股東權益總額
所以股東權益總額=10000—2500=7500(萬元)
根據(jù)條件(1)股本是留存收益的4倍，資本公積是留存收益的2.5倍
所以4×留存收益+2.5×留存收益+留存收益=7500(萬元)
解得：留存收益=1000(萬元)，股本=4000
(萬元)，資本公積=2500(萬元)
37某公司年終利潤分配前的股東權益項目資料如下：
公司股票的每股現(xiàn)行市價為35元。
要求回答下列3個互不關聯(lián)的問題：
(1)計劃按每l0股送l股的方案發(fā)放股票殿利并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)派發(fā)每股現(xiàn)金股利0.2元，股票股利的金額按現(xiàn)行市價計算。計算完成這一方案后的股東權益各項且數(shù)額。
(2)如若按1股換2股的比例進行股票分割，計算股東權益各項目數(shù)額、普通股股數(shù)。
(3)假設利潤分配不改變市凈率，公司按每10股送l股的方案發(fā)放股票股利，股票股利按現(xiàn)行市價計算并按新股數(shù)發(fā)放現(xiàn)金股利，且希望普通股市價達到每股30元，計算每股現(xiàn)金股利應是多少。
參考解析:
(1)發(fā)放股票股利后的普通股股數(shù)=1000×(1+10%)=1100(萬股)
發(fā)放股票股利后的普通股股本=2×1100=2200(萬元)
發(fā)放股票股利后的資本公積=800+(35-2)×100=4100(萬元)
現(xiàn)金股利=0.2×1100=220(萬元)
利潤分配后的未分配利潤=4200-35×100-220=480(萬元)
(2)股票分割后的普通股股數(shù)=1000×2=2000(萬股)
股票分割后的普通股股本
=1×2000=2000(萬元)
股票分割后的資本公積=800(萬元)
股票分割后的未分配利潤=4200(萬元)
(3)分配前市凈率=35/(7000/1000)=5每股市價30元時的每股凈資產(chǎn)=30/5=6(元)每股市價30元時的全部凈資產(chǎn)=6×1100=6600(萬元)
每股市價30元時的每股現(xiàn)金股利=(7000-6600)/1100=0.36(元)
發(fā)放股票股利不會影響凈資產(chǎn)的數(shù)額，所以，第3問中現(xiàn)金股利總額=凈資產(chǎn)減少額。
38某企業(yè)生產(chǎn)甲、乙產(chǎn)品，采用品種法計算成本，本月發(fā)生的有關經(jīng)濟業(yè)務如下：
(1)生產(chǎn)領用材料分配表如下：
(2)工資費用分配表如下：
(3)其他制造費用分配表如下：
要求：
(1)完成工資費用分配表;
(2)填寫下列制造費用明細賬：
(3)根據(jù)制造費用明細賬所登數(shù)據(jù)，采用生產(chǎn)工時的比例分配，編制下表：
(4)甲產(chǎn)品按所耗原材料費用計算在產(chǎn)品成本，乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品成本采用按年初固定數(shù)計算，要求填寫下列明細賬。
參考解析:
(1)工資費用分配率=40000/20000=2(元/小時)
工資費用分配表如下：
【提示】
(1)原材料完工產(chǎn)品成本1950000的計算過程：
(2)
(3)
(4)甲產(chǎn)品成本明細賬
金額單位：元
乙產(chǎn)品成本明細賬
金額單位：元
【提示】
(1)原材料完工產(chǎn)品成本1950000的計算過程：
根據(jù)“甲產(chǎn)品按所耗的原材料費用計算在產(chǎn)品成本”可知，甲產(chǎn)品的原材料是在生產(chǎn)開始時一次全部投入所以，在產(chǎn)品成本中的原材料=3250000×40/(60+40)=1300000(元)
完工產(chǎn)品成本中的原材料=3250000-1300000=1950000(元)
(2)題中明確告訴了乙產(chǎn)品的在產(chǎn)品成本按照年初固定數(shù)計算，即：
月初在產(chǎn)品成本=月末在產(chǎn)品成本，所以，本月的生產(chǎn)費用=本月的完工產(chǎn)品成本。
【思路點撥】企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，需要先將共同發(fā)生的成本費用分配給各產(chǎn)品，以便得到各產(chǎn)品本月生產(chǎn)費用數(shù)據(jù)。再將各產(chǎn)品月初在產(chǎn)品成本和本月生產(chǎn)費用分配給完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品。
39已知：某公司2011年銷售收入為40000萬元，稅后凈利2000萬元，發(fā)放了股利1000萬元，2011年12月31日的資產(chǎn)負債表(簡表)如下：
假設貨幣資金均為經(jīng)營資產(chǎn)，應收賬款和應付賬款都是無息的，2012年股利支付率保持不變.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比和經(jīng)營負債銷售百分比不變。
要求：
(1)如果該公司2012年計劃銷售凈利率比上年增長10%，銷售增長率為30%，在不保留金融資產(chǎn)的情況下，預測該公司外部融資需求額和外部融資銷售增長比。
(2)如果2012年計劃銷售量增長50%，預計通貨膨脹率為10%，預計銷售凈利率保持上年水平不變，假設公司不保留金融資產(chǎn)，2012年定向增發(fā)新股2000萬元，計算為實現(xiàn)計劃增長需要的外部債務籌資額。
(3)如果2012年保持上年的銷售凈利率，既不發(fā)行新股也不舉借新債，公司需要保留的金融資產(chǎn)的最低額為500萬元。預測201 2年可實現(xiàn)的銷售額、凈利潤以及內(nèi)含增長率。
參考解析:
(1)2011年金融資產(chǎn)=1000+1000=2000(萬元)
經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(20000—2000)/40000×100%=45%
經(jīng)營負債的銷售百分比=3000/40000×100%=7.5%
股利支付率=1000/2000×100%=50%
銷售凈利率=2000/40000×100%=5%
2012年預計銷售凈利率=5%×(1+10%)=5.5%
外部融資額
=40000×30%×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+30%)×5.5%×(1一50%)=1070(萬元)
外部融資銷售增長比=1070/(40000×30%)×100%=8.92%
(2)含有通脹的銷售額增長率=(1+50%)×(1+10%)一1=65%
銷售額增加=40000×65%=26000(萬元)
外部債務籌資額=外部融資額一外部股權融資=26000×(45%一7.5%)一2000—40000×(1+65%)×5%×(1—50%)一2000=4100(萬元)
(3)假設2012年銷售增長額為W萬元，則有：
W×(45%一7.5%)一(40000+W)×5%×(1—50%)一(2000—500)=0
解得：W=7142.86(萬元)
2012年可實現(xiàn)的銷售額=40000+7142.86=47142.86(萬元)
2012年可實現(xiàn)的凈利潤=47142.86×5%=2357.14(萬元)
2012年內(nèi)含增長率=7142.86/40000×100%=17.86%
40ABC公司生產(chǎn)中使用的甲零件既可自制也可外購。若自制，單位成本為6元，每次生產(chǎn)準備成本500元，年固定生產(chǎn)準備成本為l0000元，日產(chǎn)量40件;若外購，購入價格是單位自制成本的1.5倍，一次訂貨成本20元，年固定訂貨成本為5000元。甲零件全年共需耗用7200件，儲存變動成本為標準件價值的10%，固定儲存成本為20000元，假設一年有360天。保險儲備量為40件。
要求：
(1)計算自制和外購時的經(jīng)濟批量(四舍五人保留整數(shù));
(2)計算自制和外購時，與經(jīng)濟批量有關的總成本(四舍五入保留整數(shù));
(3)通過計算判斷企業(yè)應自制還是外購甲零件?
(4)若公司選擇自制，確定企業(yè)全年的取得成本和儲存成本(考慮保險儲備)。
參考解析:
(1)每日耗用量=7200/360=20(件)
自制時的經(jīng)濟批量
=[2×500×7200/(6×10%)×40/(40—20)]1/2=4899(件)
外購時的經(jīng)濟批量
=[2×20×7200/(6×1.5×10%)]1/2=566(件)
(2)自制時與經(jīng)濟批量有關的總成本
=[2×500×7200×6×10%×(40-20)/40]1/2=1470(元)
外購時與經(jīng)濟批量有關的總成本
=(2×20×7200×6×1.5×10%)1/2=509(元)
(3)自制時決策相關總成本
=7200×6+10000+1470=54670(元)
外購時決策相關總成本=7200×6×1.5+5000+509=70309(元)
因為外購相關總成本大于自制相關總成本，所
以企業(yè)應自制甲零件。
(4)全年取得成本=7200×6+10000+(7200/4899)×500=53934.84(元)
全年儲存成本=20000+(4899/2)×(1一20/40)×6×10%+40×6×10%=20758.85(元)
【思路點撥】自制是典型的存貨陸續(xù)供應和使用模型的應用，每次生產(chǎn)準備成本相當于外購時的每次訂貨成本，固定生產(chǎn)準備成本相當于外購時的固定訂貨成本。
四、綜合題(本題型共1小題，滿分15分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。)
41A公司計劃建設兩條生產(chǎn)線，分兩期進行，*9條生產(chǎn)線2007年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為800萬元，經(jīng)營期限為10年，預計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為100萬元;第二期項目計劃于2010年1月1日建成并投產(chǎn)，投資合計為1000萬元，經(jīng)營期限為8年，預計每年的稅后經(jīng)營現(xiàn)金流量為200萬元。公司的既定必要報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4N，項目現(xiàn)金流量的標準差為20%。
要求：
(1)計算不考慮期權的*9期項目的凈現(xiàn)值;
(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現(xiàn)值;
(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權;確定標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格和執(zhí)行價格，并判斷是否應該執(zhí)行該期權;
(4)采用布萊克一斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的*9期項目的凈現(xiàn)值，并評價投資*9期項目是否有利。
參考解析:
(1)不考慮期權的*9期項目的凈現(xiàn)值=100×(P/A，10%,10)-800 =—185.54(萬元)
(2)不考慮期權的第二期項目在2010年1月1曰的凈現(xiàn)值
=200×(P/A,10%,8)-1000=66.98(萬元)
不考慮期權的第二期項目在2007年1月1日的凈現(xiàn)值
=200×5.3349×(P/F,10%,3)一1000×(P/F,4%,3)
=200×5.3349×0.7513—1000×0.889=-87.38(萬元)
(3)這是一項到期時間為3年的看漲期權，如果標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價格高于執(zhí)行價格，則會選擇執(zhí)行期權。標的資產(chǎn)在2010年1月1日的價 格=200×5.3349=1066.98(萬元)，標的資產(chǎn)在2010年1月1日的執(zhí)行價格=投資額=1000(萬元)，由于1066.98大于 1000，因此，會選擇執(zhí)行該期權。
(4)So=200×5.3349×(P/F,10%,3)
=801.62(萬元)
PV(×)=1000×(P/F,4%,3)=889(萬元)
=-0.1035/0.3464+0.1732=—0.1256d2=-0.1256-0.3464=—0.472
N(d2)=1-N(0.1256)
=1-[0.5478+(0.5517-0.5478)/(0.13-0.12)×(0.1256-0.12)]
=0.4500
N(d2)=1—N(0.472)
=1-[0.6808+(0.6844-0.6808)/(0.48-0.47)×(0.472-0.47)]
=0.3185
C0=801.62×0.4500-889×0.3185=77.58(萬元)
考慮期權的*9期項目凈現(xiàn)值=77.58-185.54=-107.96(萬元)小于0,因此，投資*9期項目是不利的。
甲的投資組合的期望收益=(-1)×0.2+(—1)×0.3+1×0.1+5×0.4=1.6(美元)
