處于第四象限的業(yè)務(wù)單位(或企業(yè))在減損股東財(cái)富，并且由于增長緩慢遇到現(xiàn)金短缺問題。這種業(yè)務(wù)不能通過擴(kuò)大銷售解決問題。由于股東財(cái)富和現(xiàn)金都在被蠶食，需要快速解決問題。有關(guān)的戰(zhàn)略選擇如圖7-9所示：
(2)出售。如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，企業(yè)無法對(duì)抗衰退市場(chǎng)的自然結(jié)局，應(yīng)盡快出售以減少損失。即使是企業(yè)獨(dú)有的問題，由于缺乏核心競爭力，無法扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損的局面，也需要選擇出售。在一個(gè)衰退行業(yè)中挽救一個(gè)沒有競爭力的業(yè)務(wù)，成功的概率不大，往往成為資金的陷阱。
【要點(diǎn)提示】盈利能力較差時(shí)，缺乏資金，此時(shí)不需要去融資，而是考慮重組或出售。很顯然業(yè)務(wù)經(jīng)營的必要性在降低，適合逐步退出。
上述財(cái)務(wù)戰(zhàn)略可以歸納為表7-4。
表7-4不同象限下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇
| 情況 | 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 | |
| *9象限 | 增值型現(xiàn)金短缺 1.（投資資本回報(bào)率－資本成本）﹥0 2.（銷售增長率－可持續(xù)增長率）﹥0 | （1）如果高速增長是暫時(shí)的，則應(yīng)通過借款來籌集所需資金； （2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑： ①提高可持續(xù)增長率（包括提高經(jīng)營效率和改變財(cái)務(wù)政策），使之向銷售增長率靠攏； ②增加權(quán)益資本（增發(fā)股份、兼并成熟企業(yè)），提供增長所需資金。 |
| 第二象限 | 增值型現(xiàn)金剩余 1. （投資資本回報(bào)率－資本成本）﹥0 2.（銷售增長率－可持續(xù)增長率）﹤0 | [*{6}*]的戰(zhàn)略是利用剩余現(xiàn)金加速增長。 途徑包括：（1）內(nèi)部投資；（2）收購相關(guān)業(yè)務(wù)； 如果加速增長之后仍有剩余現(xiàn)金，找不到進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)，則應(yīng)把多余的錢還給股東。 途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購股份。 |
| 第三象限 | 減損型現(xiàn)金剩余 1.（投資資本回報(bào)率－資本成本）﹤0 2.（銷售增長率－可持續(xù)增長率）﹤0 | [*{6}*]的戰(zhàn)略是提高投資資本回報(bào)率，途徑有：（1）提高稅后經(jīng)營利潤率；（2）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 在提高投資資本回報(bào)率的同時(shí)，如果負(fù)債比率不當(dāng)，可以適度調(diào)整，以降低平均資本成本。 如果企業(yè)不能提高投資資本回報(bào)率或者降低資本成本，則應(yīng)該將企業(yè)出售。 |
| 第四象限 | 減損型現(xiàn)金短缺 1.（投資資本回報(bào)率－資本成本）﹤0 2.（銷售增長率－可持續(xù)增長率）﹥0 | （1）如果盈利能力低是本公司獨(dú)有的問題，并且覺得有能力扭轉(zhuǎn)價(jià)值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應(yīng)該選擇出售。 （2）如果盈利能力低是整個(gè)行業(yè)的衰退引起的，則應(yīng)該選擇的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是“盡快出售”，以減少損失。 |
高頓網(wǎng)校特別提醒：已經(jīng)報(bào)名2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試的考生可按照復(fù)習(xí)計(jì)劃有效進(jìn)行！另外，高頓網(wǎng)校2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試輔導(dǎo)高清課程已經(jīng)開通，通過針對(duì)性地講解、訓(xùn)練、答疑、?？?，對(duì)學(xué)習(xí)過程進(jìn)行全程跟蹤、分析、指導(dǎo)，可以幫助考生全面提升備考效果。
報(bào)考指南： 2013年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)考指南
考前沖刺：注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試試題 考試輔導(dǎo)
高清網(wǎng)課：注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試網(wǎng)絡(luò)課程
