二、股票投資
股票價(jià)值等于未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值
(一)股利折現(xiàn)模型----股票價(jià)值等于股票將要支付的期望未來(lái)股利的現(xiàn)值。
若預(yù)期的股利是以恒定比率增長(zhǎng)的，并永久持有，此時(shí)的股票模型稱為不變股利增長(zhǎng)率模型，在此模型下股票價(jià)值
注：
1、根據(jù)不變股利增長(zhǎng)率模型，股票的價(jià)值取決于，當(dāng)前的股利水平除以據(jù)增長(zhǎng)率調(diào)整后的股權(quán)資本成本。
2、折現(xiàn)率是股權(quán)資本成本。
3、如果所有未來(lái)收益的增加都只來(lái)自于用留存收益進(jìn)行的新投資(未來(lái)收益增加=留存收益*新投資報(bào)酬率)，那么公司選擇保持股利支付率(每股股利/每股收益)固定不變，股利的增長(zhǎng)率就等于收益的增長(zhǎng)率。
g=留存比率*新投資的報(bào)酬率
解析：
=留存比率*新投資的報(bào)酬率
這表明，公司可通過(guò)保留更多的收益提高其增長(zhǎng)率。
但是如果公司保留更多的收益，則公司分配的收益將減少，公司將不得不減少股利。
公司想提高股價(jià)，是應(yīng)削減股利從而增加投資，還是應(yīng)削減投資增加股利取決于公司投資的盈利能力。
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