2016年度的注冊會計師考試已經(jīng)落幕，從廣大考生朋友的反饋來看，今年的考試從整體上來說難度有所提高。而具體到《財管》科目，可以說今年的試題是機(jī)考以來較為簡單的一年，教材中一些重難點幾乎沒有涉及，例如，企業(yè)價值評估的折現(xiàn)現(xiàn)金流量法、租賃等1分未考；試題重點考察了一些基本的知識與基本的計算要點，計算量中等。這給廣大考生一個明確的信號，未來的財管考試不再追求以往所謂“重難點”的深度考察，而是“廣撒網(wǎng)”，只要在教材中出現(xiàn)，任何知識點都有可能考察，需要考生全面深入的復(fù)習(xí)，尤其是對文字性觀點的把握，要“學(xué)懂”財管，而不是機(jī)械的套公式。下面對今年的考題（考生回憶版）進(jìn)行一個全面的分析。
 CH1. 財務(wù)管理基本原理（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)多選2本題考查債權(quán)人的利益要求與協(xié)調(diào)，要求選出公司可能侵害債權(quán)人利益的行為，非常簡單，即使不學(xué)財管，按照常識也能選出。
 CH2. 財務(wù)報表分析（11.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
短期償債能力單選1.5本題考查了作為短期償債能力衡量指標(biāo)的營運資本和流動比率，一個絕對值和一個相對值，考生需要掌握它們各自的含義才能準(zhǔn)確判斷，同時也要了解，絕對值與相對值并沒有同向變化的關(guān)系。
金融負(fù)債的區(qū)分多選2本題考查金融負(fù)債的區(qū)分，考生只要注意今年教材的實質(zhì)性變動之一，“應(yīng)付股利”無論是優(yōu)先股還是普通股，都?xì)w類為金融負(fù)債，就不會選錯。
杜邦分析體系計算8本題考查杜邦分析體系，實質(zhì)上就是根據(jù)已有報表數(shù)據(jù)計算權(quán)益凈利率，然后與其他公司（作為基期數(shù)據(jù)）進(jìn)行比較，運用因素分析法定量計算差異，非常簡單。但是此題需要考生作出文字說明，描述各個中間指標(biāo)的含義，并說明兩個公司的經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)政策的差別，對于那種把財管當(dāng)數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)的同學(xué)，可能不易得分，所以我們學(xué)習(xí)財管的時候，不僅要記住公式，更重要的是掌握每一個公式背后的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義。
 CH3. 長期計劃與財務(wù)預(yù)測（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
內(nèi)含增長率單選1.5本題已知內(nèi)含增長率，需要考生倒求相關(guān)中間指標(biāo)股利支付率，只要解一元一次方程即可，比較簡單。
 CH4. 價值評估基礎(chǔ)（10分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
相關(guān)性對風(fēng)險的影響多選2本題考查了相關(guān)性對風(fēng)險的影響。題干有一定的靈活性，考生只要讀懂題目，就能迅速將正確答案選出來，只要兩種證券的相關(guān)系數(shù)小于1，就能分散風(fēng)險。
證券市場線多選2本題考查點較為綜合，考查了證券市場線的各個方面，包括其含義、截距、斜率和預(yù)計通脹對其的影響，難度不大?？忌灰闱遄C券市場線和資本市場線含義的區(qū)別，就能避免落入陷阱。
有效年利率計算2本題對有效年利率的考查較為靈活，不是針對常見的債券的有效年利率，而是計算借款的有效年利率，但計算方法一模一樣，考生只要心態(tài)平和，就能分清考點，作出正確判斷。
等額本息還款計算4本題考查的要點就是貨幣時間價值的計算，但考查方法非常新穎，涉及到了“買房等額本息償還貸款”的概念，其實就是計算“平均年成本”或者“投資回收額”，由于很多是考生對于這個點理解不透，所以感覺無從下手。
 CH5. 資本成本（5.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
債務(wù)資本成本的因素分析單選1.5本題考查了債務(wù)資本成本計算時的理論要求，估計債務(wù)成本時，只能是未來借入新債務(wù)的成本，且債權(quán)人的期望收益是其真實成本。
投資項目的資本成本多選2本題考查投資項目資本成本的含義，正確的選項都是教材中的觀點，錯誤選項也很直觀，資本成本與內(nèi)含報酬率是兩個完全不同的含義。
稅后債務(wù)成本綜合2本考點作為綜合題的*9問，比較常規(guī)，按年付息的債券，計算其到期收益率即可。
 CH6. 資本預(yù)算（13分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
投資項目風(fēng)險衡量的方法綜合3由于為該項目籌資的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，不能使用公司原有的資本成本，需要重新計算，通過“卸載”和“加載”財務(wù)杠桿，計算股權(quán)資本成本，從而計算該投資項目的加權(quán)平均資本成本。
投資項目的現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值綜合8相對與2014和2015年的綜合題，今年的試題難度明顯下降，沒有出現(xiàn)項目營業(yè)期的特殊現(xiàn)金流量，如對公司既有項目的影響等。但是本題有一個新意，不再假設(shè)沒有建設(shè)期，而是持續(xù)1年時間，考生需要關(guān)注不同投資支出的具體時點，不能一股腦的放在0時點；同時還需注意喪失的租金收入需要計算稅后現(xiàn)金流出量，時點位于年初。
投資項目的敏感性分析綜合2本題考查利用*5最小法，計算可接受的*6生產(chǎn)線購置價格?？忌枰⒁庠搩r格影響3個現(xiàn)金流量，分別是：建設(shè)期固定資產(chǎn)購置、營業(yè)期折舊抵稅和終結(jié)點固定資產(chǎn)處置時的損益稅收影響。難度不大，但是計算量相當(dāng)復(fù)雜，關(guān)鍵是好幾個5位小數(shù)相乘，手工計算幾乎很難算對。
 CH7. 債券、股票價值評估（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
債券的到期收益率計算2本題考查較為簡單，債券屬于按年付息的情況。
 CH8. 期權(quán)價值評估（9.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
期權(quán)的內(nèi)在價值單選1.5本題考查期權(quán)的內(nèi)在價值。內(nèi)在價值是指期權(quán)立即執(zhí)行產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價值（執(zhí)行凈收入），它取決于期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價與期權(quán)執(zhí)行價格的高低。此題有一定的迷惑性，考生需要把期權(quán)的內(nèi)在價值與期權(quán)的價值區(qū)分開來，才不會誤選到“股票波動率”這個選項。
期權(quán)的投資策略計算8在兩套試題里面，共考查了三種期權(quán)的投資策略：拋補(bǔ)看漲期權(quán)、多頭對敲和空頭對敲。題目要求計算投資的凈損益，用到期組合凈收入（凈流量）減去初始投資成本即可，計算比較簡單；但是考生要明確每一種期權(quán)投資策略的特點，才能正確找到題目的考查要點，不然就會犯方向性的錯誤，無法得分。
 CH9. 企業(yè)價值評估（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
內(nèi)在市凈率單選1.5本題考查內(nèi)在市凈率的計算，題目給的條件很直接，只要套公式即可?？忌枰⒁獗酒谑袃袈屎蛢?nèi)在市凈率的區(qū)別，不要選錯公式。
 CH10. 資本結(jié)構(gòu)（5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
有稅的MM理論單選1.5本題考查了有稅MM理論與企業(yè)價值的關(guān)系。各種資本結(jié)構(gòu)理論，最關(guān)鍵的就是要掌握它們的表達(dá)形式，以及與企業(yè)價值的關(guān)系。
杠桿系數(shù)單選1.5本題考查了杠桿系數(shù)的定義公式。定義公式用于計算相關(guān)變量的變化率，考生不能將杠桿系數(shù)直接用于計算變量變化的絕對值。
有效資本市場多選2本題考查了有效資本市場對財務(wù)管理的意義，4個選項雖然不全是教材中一模一樣的原話，但也只是簡單的變形，只要理解教材就能正確選擇。
 CH11. 股利分配（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
股利的種類單選1.5本題考查股利的種類，沒有難度。
 CH12. 普通股與長期負(fù)債籌資（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
配股除權(quán)價格單選1.5本題考查配股除權(quán)價格的計算，沒有難度，直接套公式即可。
 
 CH13. 混合籌資與租賃（3.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
可轉(zhuǎn)債的贖回條款單選1.5本題考查了可轉(zhuǎn)債贖回條款的作用?？赊D(zhuǎn)債比較靈活，可以設(shè)置各種條款，包括贖回條款、回售條款和強(qiáng)制性轉(zhuǎn)換條款，考生需要掌握它們各自的含義和目的。
可轉(zhuǎn)債的內(nèi)含報酬率多選2本題考查了可轉(zhuǎn)債內(nèi)含報酬率的影響因素?？赊D(zhuǎn)債的內(nèi)含報酬率是指使得可轉(zhuǎn)債的投資人獲得的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于投資額的折現(xiàn)率，它取決于持有期間獲得的現(xiàn)金流量的高低，與債券期限沒有必然聯(lián)系。此題有一定的迷惑性，如果把債券期限改為轉(zhuǎn)換期限，那就要入選了。
 CH14. 產(chǎn)品成本計算（9.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
制造費用的項目單選1.5本題看上去更像是一個會計題目，要求說明“為生產(chǎn)工人發(fā)放安全頭盔所產(chǎn)生的費用”應(yīng)計入哪個成本項目，教材中有明確條款，制造費用包括“勞動保護(hù)費”。
完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法計算8本題考查完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法，涉及了最常用的約當(dāng)產(chǎn)量法和定額比例法，要注意分配材料費用（含主要材料和輔助材料）時的“投料方式”，總體來說比較簡單，屬于送分題。
 CH15. 標(biāo)準(zhǔn)成本計算（10分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
基本標(biāo)準(zhǔn)成本多選2本題考查需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情況。教材中給出六種常見的變化，其中3種情況出現(xiàn)時需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，考生只要認(rèn)真看書，是不難選出正確答案的。
標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析計算8本題考查標(biāo)準(zhǔn)成本的差異分析，包括3種變動成本和固定制造費用的差異分析，由于題目給的條件非常清晰，所以本題幾乎沒有難度，考生只要套公式，就能毫無障礙的就得結(jié)果。
 CH16. 作業(yè)成本計算（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
作業(yè)成本動因單選1.5作業(yè)成本動因可以進(jìn)一步分為業(yè)務(wù)動因、持續(xù)動因和強(qiáng)度動因，考生需要掌握它們各自的假定以及相互比較時的特點。
 
 CH17. 本量利分析（9.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
成本性態(tài)單選1.5本題給出了一個小案例，要求考生判斷該費用屬于何種成本，比較簡單。
本量利綜合計算計算8本題考查了單產(chǎn)品的本量利綜合計算，涉及了成本性態(tài)的確定、盈虧平衡點、安全邊際的常規(guī)計算，還考查了根據(jù)目標(biāo)利潤倒求相關(guān)指標(biāo)從而計算敏感系數(shù)，總體來說較為簡單，沒有陷阱，考生只要熟練掌握公式，套數(shù)字，就能做對。
 CH18. 短期預(yù)算（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
營業(yè)預(yù)算與現(xiàn)金預(yù)算的聯(lián)系多選2本題考查營業(yè)預(yù)算與現(xiàn)金預(yù)算的聯(lián)系，除了生產(chǎn)預(yù)算只涉及實物量指標(biāo)，不涉及價值量指標(biāo)以外，其他預(yù)算都需要預(yù)計現(xiàn)金支出。
 CH19. 營運資本投資（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
a1現(xiàn)金持有量多選2本題考查了a1現(xiàn)金持有量的成本分析模式，考生只要搞清該模式下，管理成本屬于固定成本，機(jī)會成本與短缺成本屬于變化方向相反的變動成本，就能選出正確答案。
 CH20. 營運資本籌資（1.5分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
有效年利率的計算單選1.5本題考查了短期借款有效年利率的計算，屬于常規(guī)考點。但是題目比較靈活，出現(xiàn)了一個新的條件，“公司取得貸款部分已支付的承諾費在一年后返還”，該部分需要從實際借款額中扣除，才能正確計算。
 CH21. 內(nèi)部業(yè)績評價（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格多選2本題考查了4種內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的評價，都是教材的原話，不難作出正確選擇。
 CH22. 企業(yè)業(yè)績評價（2分）
 
知識點題型分?jǐn)?shù)分析
披露的經(jīng)濟(jì)增加值多選2本題考查披露的經(jīng)濟(jì)增加值的調(diào)整項目，考生只要搞清調(diào)整的思路是“所有對未來利潤有貢獻(xiàn)的支出都是投資”就能選出正確答案，即各種費用，避免落入命題專家的陷阱；資本化利息支出已經(jīng)“資本化”了，無需調(diào)整。
【寄語】
 每一年的CPA考試都是幾多歡喜幾多愁，2016年的CPA稅法考試已然成定局，建議各位考生針對自己的考試情況進(jìn)行總結(jié)，提前做好2017年的規(guī)劃，提前做好備考準(zhǔn)備。
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