CFP考試大綱考點(diǎn)解讀：證券業(yè)監(jiān)管概述
　　證券業(yè)監(jiān)管是指證券業(yè)監(jiān)管部門為消除因市場(chǎng)機(jī)制失靈而帶來(lái)的證券產(chǎn)品價(jià)格與服務(wù)價(jià)格扭曲以及由此引起的資本配置效率下降，確保證券市場(chǎng)的高效、平穩(wěn)、有序運(yùn)行，通過(guò)法律、行政、經(jīng)濟(jì)的手段，對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行的各個(gè)環(huán)節(jié)和各個(gè)方面進(jìn)行的組織、規(guī)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督和控制的活動(dòng)和過(guò)程。

　　一、證券業(yè)監(jiān)管的理論基礎(chǔ)及必要性

　　證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的一個(gè)重要的組成部分。加強(qiáng)對(duì)證券業(yè)的監(jiān)管，是保障證券市場(chǎng)有序發(fā)展，促進(jìn)證券市場(chǎng)資源配置、資金籌措、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)合理定價(jià)以及宏觀調(diào)控等功能實(shí)現(xiàn)的前提，也是證券業(yè)自身健康發(fā)展的客觀需要。

　　(一)證券業(yè)監(jiān)管的理論

　　作為市場(chǎng)體系的一部分，證券市場(chǎng)無(wú)法避免市場(chǎng)失靈、倍息不對(duì)稱、經(jīng)濟(jì)外部性、壟斷、過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)等現(xiàn)象的發(fā)生，這就為證券業(yè)監(jiān)管提供了豐富的理論基礎(chǔ)。

　　(1)從“市場(chǎng)失靈理論”的角度分析，由于證券市場(chǎng)存在著不完全性，市場(chǎng)失靈不可避免。為了減少市場(chǎng)失靈的影響，需要政府進(jìn)行干預(yù)。正因?yàn)槭袌?chǎng)是不完全的，需要政府作為監(jiān)管者來(lái)彌補(bǔ)市場(chǎng)的缺失，從而達(dá)到或發(fā)揮證券市場(chǎng)應(yīng)有的功效。

　　(2)從“信息經(jīng)濟(jì)學(xué)”的角度看，由于信息具有共享的特點(diǎn)，是一種準(zhǔn)公共物品。市場(chǎng)只提供不充足的信息，因而獲取信息的代價(jià)往往是昂貴的。特別是對(duì)證券市場(chǎng)而言，當(dāng)信息不完全時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)人的有限理性和機(jī)會(huì)主義傾向，會(huì)使交易費(fèi)用上升，市場(chǎng)效率低下，從而使證券市場(chǎng)有效配置資源的功能受到限制。因此，為解決信息的不完全，需要政府制定一套有效的法律制度來(lái)規(guī)范和約束經(jīng)濟(jì)人的行為。

　　(3)從“交易成本理論”的觀點(diǎn)來(lái)看，證券業(yè)監(jiān)管行為及監(jiān)管機(jī)構(gòu)能減少交易成本。監(jiān)管就如同交易雙方之間的媒介，其存在的合理性在于盡可能地節(jié)省交易成本，減少證券市場(chǎng)各方的利益摩擦，從而實(shí)現(xiàn)最合理的市場(chǎng)資源配置。

　　(4)根據(jù)“法律不完備論”的研究，由于法律的不完備性，要想使法律設(shè)計(jì)到*3是不可能的。在法律不完備的條件下，人們利用法律的不完備，鉆法律的空子，從而弱化法律的懲戒作用;而一旦出現(xiàn)違法行為，政府就采取非常嚴(yán)厲的制裁措施，這樣就會(huì)嚴(yán)重地扼殺市場(chǎng)的發(fā)展。因此，引入監(jiān)管的目的在于以主動(dòng)昀方式提高法律的實(shí)施效果，彌補(bǔ)法律的不完備之處。

　　(二)加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管的必要性

　　證券市場(chǎng)是進(jìn)行證券這一特殊產(chǎn)品交易的市場(chǎng)，由于證券產(chǎn)品的特殊性，證券的市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)幅度和頻度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的商品，出現(xiàn)價(jià)格扭曲的可能性更大。證券市場(chǎng)具有內(nèi)在的高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性，一旦風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生，CFP理財(cái)投資者會(huì)遭遇巨大損失，市場(chǎng)極度扭曲，不僅影響到證券市場(chǎng)正常功能的發(fā)揮，甚至可能會(huì)導(dǎo)致整個(gè)證券市場(chǎng)崩潰，進(jìn)而影響到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，引發(fā)經(jīng)濟(jì)CFP金融危機(jī)。

　　1.加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管，是實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)各項(xiàng)功能的需要

　　證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心和基礎(chǔ)之一，它具有資金媒介、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和宏觀調(diào)控等多種功能。證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行和發(fā)展，對(duì)微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行具有積極的促進(jìn)作用;反之，如果證券市場(chǎng)因缺乏必要的管理，則可能引發(fā)證券市場(chǎng)CFP理財(cái)融資功能不正常發(fā)揮、資源配置失誤、市場(chǎng)價(jià)格混亂等一系列嚴(yán)重后果。

　　2.加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管，是防范證券市場(chǎng)特有的高風(fēng)險(xiǎn)的要求

　　證券市場(chǎng)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高投機(jī)的特征。由于證券價(jià)格的波動(dòng)性和預(yù)期性，使得證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于一般的商品市場(chǎng)，再加上證券交易方式的多樣化，信用交易、期貨交易和期權(quán)、互換等衍生產(chǎn)品的出現(xiàn)，更是加劇了市場(chǎng)的敏感性。而墼個(gè)證券市場(chǎng)乃至經(jīng)濟(jì)體系是統(tǒng)一的、互動(dòng)的，證券市場(chǎng)的波動(dòng)、危機(jī)，會(huì)迅速傳遞至整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，危及其他部門的安全運(yùn)行。

　　3.加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管，有利于保護(hù)市場(chǎng)參與各方權(quán)益

　　證券市場(chǎng)的參與主體包括證券發(fā)行人、CFP理財(cái)投資人和證券市場(chǎng)中介(券商)。由于市場(chǎng)的有效性普遍欠缺以及市場(chǎng)失靈，在證券市場(chǎng)上，各方參與主體如果沒(méi)有強(qiáng)有力的約束，就有可能產(chǎn)生利益上的相互侵害，使市場(chǎng)總體利益受損。如CFP理財(cái)投資大戶侵害中小CFP理財(cái)投資人的利益，部分發(fā)行公司虛假包裝，會(huì)損害CFP理財(cái)投資人和真正績(jī)優(yōu)公司的籌資，而券商之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使自身利益受損等。

　　4.加強(qiáng)證券業(yè)監(jiān)管，能保證證券市場(chǎng)自身的健康發(fā)展

　　“公開(kāi)、公平、公正”的“三公”原則是證券業(yè)監(jiān)管的核心與基石，它為證券市場(chǎng)信息傳遞、CFP理財(cái)投資者間的公平交易、業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的平等競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)造了一個(gè)良好的環(huán)境，特別是對(duì)危及證券市場(chǎng)健康發(fā)展的一些違規(guī)行為和活動(dòng)，能起到限制、制約和震懾作用，*5限度地保證了市場(chǎng)的公正合理性。