為什么投資銀行更愿意參與賣(mài)方并購(gòu)而不是買(mǎi)方并購(gòu)？高頓網(wǎng)校小編告訴大家因?yàn)橥缎械膫蚪鸫蟛糠质窃诮灰淄瓿珊竽玫?，而并?gòu)交易大多是多個(gè)買(mǎi)主競(jìng)拍一個(gè)賣(mài)主的形式。很少會(huì)有一家公司提出要買(mǎi)大致什么資產(chǎn)，經(jīng)過(guò)投行一番尋找，然后幾家公司爭(zhēng)相去把自己賣(mài)掉。
代表賣(mài)方的投行只要為賣(mài)方公司舉辦一個(gè)拍賣(mài)程序，只要公司資產(chǎn)質(zhì)量本身過(guò)硬（有不少質(zhì)量不行的項(xiàng)目會(huì)被賣(mài)方投行砍掉），前期marketing做得好，鎖定了幾個(gè)潛在買(mǎi)主，就不愁賣(mài)不出去（哪怕賤賣(mài)了），傭金自然也就到手。代表買(mǎi)方的投行風(fēng)險(xiǎn)就大得多，因?yàn)楹苡锌赡茏詈蟾?jìng)標(biāo)成功的是其他買(mǎi)主，投行只能拿點(diǎn)辛苦費(fèi)。
賣(mài)方投行達(dá)成交易的成功率高，因?yàn)樯鲜泄鹃_(kāi)始找投行商量賣(mài)資產(chǎn)的時(shí)候，往往已經(jīng)是這塊業(yè)務(wù)長(zhǎng)期表現(xiàn)很差了，一旦向市場(chǎng)公布消息等于公開(kāi)承認(rèn)了這一點(diǎn)。如果成功賣(mài)掉了表現(xiàn)不好的資產(chǎn)，市場(chǎng)可能會(huì)積極解讀為管理層當(dāng)機(jī)立斷;而如果中途取消出售，市場(chǎng)可能解讀為資產(chǎn)質(zhì)量太差以至于找不到買(mǎi)主，下次再要賣(mài)就得大幅折價(jià)，所以一旦公開(kāi)消息后，基本沒(méi)有回頭路可走，賤賣(mài)也許真的好過(guò)不賣(mài)。
買(mǎi)方的投行風(fēng)險(xiǎn)大也是自然的；對(duì)于不靠譜的收購(gòu)對(duì)象，買(mǎi)方往往是被投行拉來(lái)看一看貨色，也許本來(lái)就無(wú)誠(chéng)意；對(duì)于高質(zhì)量資產(chǎn)，競(jìng)標(biāo)買(mǎi)主眾多，要說(shuō)服買(mǎi)方出一個(gè)高價(jià)，又要盡量讓這個(gè)價(jià)格低一些，顯示投行為買(mǎi)方省了錢(qián)，成功率就很低了。最后時(shí)刻殺出一條大鱷報(bào)價(jià)力壓群雄的事情也不少見(jiàn)。
當(dāng)然這個(gè)是從投行盈利的角度去考慮的，在投行并購(gòu)組的junior員工似乎還是喜歡參與買(mǎi)方交易的居多，原因大致是：買(mǎi)方交易做modeling、報(bào)價(jià)策略等偏技術(shù)性分析的機(jī)會(huì)多，能在和買(mǎi)方的來(lái)回溝通中了解到公司／PE是否參買(mǎi)的決策方法；賣(mài)方投行辦拍賣(mài)流程大同小異，做過(guò)一個(gè)交易后新鮮感下降的比較快。