近日，CFA協(xié)會(huì)（CFA Institute）近日發(fā)表了一個(gè)有趣的“2015年全球市場(chǎng)氣氛調(diào)查”，此次氣氛調(diào)查針對(duì)全球約12萬(wàn)名CFA協(xié)會(huì)會(huì)員，共收集了5259名會(huì)員(其中包括投資組合經(jīng)理、研究分析員、理財(cái)顧問(wèn)及公司高級(jí)管理層等)的意見(jiàn)并收集與市場(chǎng)情緒、表現(xiàn)及市場(chǎng)誠(chéng)信議題相關(guān)的反饋。調(diào)查顯示，中國(guó)地區(qū)的投資專(zhuān)業(yè)人士對(duì)于當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)及就業(yè)情況普遍持樂(lè)觀態(tài)度，但對(duì)全球經(jīng)濟(jì)則較為審慎，認(rèn)為政治不穩(wěn)定性及發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)疲軟對(duì)全球市場(chǎng)構(gòu)成*5威脅。
　　此次調(diào)查顯示，全球投資者對(duì)2015年全球股市預(yù)測(cè)，看好的市場(chǎng)中，美國(guó)排在*9位，中國(guó)排第二位，第三名是印度，第四名是俄羅斯。
　　2015年美國(guó)成為[*{6}*]市場(chǎng)的投票率占到33.5%，比2014年26.3%有所提高。中國(guó)雖然仍居第二位，但是從2014年的10.7%降至了9.3%。
　　盡管CFA協(xié)會(huì)的投資專(zhuān)家對(duì)2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但從全球看，認(rèn)為除了美國(guó)有收縮危險(xiǎn)，整個(gè)政策寬松方面還是比較正面的，就業(yè)和消費(fèi)能力在2015年也會(huì)有所提高。
　　報(bào)告顯示，全球投資者認(rèn)為中國(guó)的GDP增速將下降，同時(shí)，美國(guó)和其他的一些發(fā)達(dá)國(guó)家還保持著一個(gè)相對(duì)比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)速度。絕大多數(shù)的受訪者認(rèn)為，影響各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的*5因素是“歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程”和“中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程”。
　　CFA協(xié)會(huì)（上海）首席顧問(wèn)陳虎在解讀這次調(diào)查結(jié)果時(shí)認(rèn)為，在強(qiáng)美元的整體格局下，資產(chǎn)配置*4的標(biāo)的還是美元資產(chǎn)，包括美國(guó)的股市和房地產(chǎn)。“美國(guó)的經(jīng)濟(jì)走好，企業(yè)就走好，而美國(guó)房地產(chǎn)則可以中長(zhǎng)期去投資。”
　　陳虎認(rèn)為，利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)是影響經(jīng)濟(jì)下調(diào)的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)之一，2015年*10有可能加息的國(guó)家是美國(guó)。而包括很多發(fā)達(dá)國(guó)家在內(nèi)的其他國(guó)家，將采取繼續(xù)寬松政策。2015年下半年美國(guó)如果加息，勢(shì)必會(huì)帶動(dòng)美元匯率持續(xù)走高。 “歷史數(shù)據(jù)顯示，一旦美元從底部反彈，升幅是40%，當(dāng)前美元指數(shù)已上行約20%，還有相當(dāng)大的空間。”
　　陳虎解讀認(rèn)為，從整個(gè)指標(biāo)來(lái)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度已超出2008年最低點(diǎn)20%以上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已率先走出低谷。“為什么它敢加息？因?yàn)樗慕?jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)了，就業(yè)和消費(fèi)已經(jīng)企穩(wěn)了。不是簡(jiǎn)單地說(shuō)股市到底漲不漲，而是投資者的信心恢復(fù)了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好必然在股市上有反映。”
　　2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2014年7.4%的增速基礎(chǔ)上進(jìn)一步放緩已經(jīng)基本成為共識(shí)，并且面臨部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。不過(guò)，改革紅利和流動(dòng)性寬松趨勢(shì)仍將繼續(xù)推動(dòng)中國(guó)股市向好。
　　陳虎認(rèn)為，這個(gè)報(bào)告更多地反映了全球投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的看法，“大家關(guān)心的是中國(guó)經(jīng)濟(jì)是不是下滑，是不是會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管水準(zhǔn)的提升。”中國(guó)CFA會(huì)員對(duì)中國(guó)2015年GDP增速的預(yù)期是6.2%，認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)*5威脅來(lái)自于新興市場(chǎng)增長(zhǎng)緩慢。他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)則為2%，認(rèn)為央行政策、創(chuàng)造就業(yè)和消費(fèi)是貢獻(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的*5正面因素。不過(guò)，雖然世界經(jīng)濟(jì)有望增長(zhǎng)，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的持續(xù)疲軟以及政治不穩(wěn)定的長(zhǎng)期影響所引發(fā)的擔(dān)憂(yōu)，使得大家對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀態(tài)度有所消減。
　　金融業(yè)的誠(chéng)信問(wèn)題依然堪憂(yōu)
　　中國(guó)的CFA會(huì)員對(duì)本地金融業(yè)就業(yè)市場(chǎng)十分樂(lè)觀，60%的受訪者認(rèn)為2015年的市場(chǎng)狀況會(huì)好轉(zhuǎn)，行業(yè)的就業(yè)機(jī)會(huì)更多，比例較2014年48%有所提升，反映他們對(duì)就業(yè)前景頗有信心。比中國(guó)更樂(lè)觀的是印度，高達(dá)77%的CFA會(huì)員認(rèn)為當(dāng)?shù)氐南嚓P(guān)就業(yè)機(jī)會(huì)將會(huì)增長(zhǎng)。對(duì)本地就業(yè)市場(chǎng)比較樂(lè)觀的還包括英國(guó)37%、美國(guó)33%、中國(guó)香港32%、新加坡30%。
　　陳虎認(rèn)為：“未來(lái)5~10年，國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域的投資人才的缺口還是比較大。”在陳虎看來(lái)，上海打造國(guó)際金融中心，最重要的還是金融人才。而金融從業(yè)人員占整個(gè)從業(yè)人員的指標(biāo)是衡量一個(gè)地區(qū)金融中心建設(shè)的最重要的指標(biāo)之一。目前，上海金融從業(yè)人員35萬(wàn)左右，相比于全上海市從業(yè)人員1440萬(wàn)，金融從業(yè)人員占比不到3%。
　　而紐約、倫敦這樣的城市，這個(gè)比例基本上都是在10%左右，香港、新加坡的比例是5%。對(duì)此，上海市金融辦已經(jīng)提出要求，未來(lái)的5~10年，上海要有50萬(wàn)金融從業(yè)人員。
　　“另外，還有一個(gè)數(shù)字是CFA的持證人的數(shù)字，這個(gè)數(shù)字代表了金融行業(yè)里面的高端、國(guó)際化、專(zhuān)業(yè)化的金融從業(yè)者的人才統(tǒng)計(jì)。CFA持證人在上海大概1400人，紐約、倫敦都是在1萬(wàn)人左右，香港5000人，新加坡3500人，這個(gè)缺口也是巨大的。人才的缺口是制約上海金融中心建設(shè)的一個(gè)非常大的因素。”陳虎說(shuō)。
　　金融業(yè)的誠(chéng)信問(wèn)題是本次氣氛調(diào)查的一個(gè)重點(diǎn)。“CFA協(xié)會(huì)把道德放在最重要的一個(gè)考量的指標(biāo)，在投資領(lǐng)域，每年都做對(duì)道德誠(chéng)信的調(diào)查。”陳虎認(rèn)為，金融從業(yè)者的道德水準(zhǔn)決定了金融行業(yè)的道德水準(zhǔn)，必須加強(qiáng)監(jiān)管和引導(dǎo)。
　　調(diào)查顯示，總體上而言，從2014年到2015年，整個(gè)金融市場(chǎng)的誠(chéng)信氛圍是變好的。中國(guó)乃至于全球，各個(gè)國(guó)家都加強(qiáng)了金融行業(yè)的監(jiān)管。
　　目前中國(guó)金融市場(chǎng)欺詐行為還是比較明顯的，比如老鼠倉(cāng)、過(guò)度杠桿等，包括P2P新興金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)性，以及上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表造假，都是對(duì)金融市場(chǎng)誠(chéng)信的很大傷害。
　　“2008年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)。因?yàn)?999年美國(guó)《現(xiàn)代金融服務(wù)法案》取代了老的法案，金融可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)，這一方面推動(dòng)金融創(chuàng)新，商業(yè)銀行、投資銀行、證券、保險(xiǎn)都可以混業(yè)經(jīng)營(yíng)，極大地推動(dòng)了金融創(chuàng)新；但同時(shí)也對(duì)金融監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控提出了非常大的挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的水準(zhǔn)落后于市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展，最終導(dǎo)致了2008年的次貸危機(jī)。目前中國(guó)面臨的情況跟當(dāng)時(shí)的背景是差不多的，現(xiàn)在也是金融產(chǎn)品爆發(fā)發(fā)展，市場(chǎng)改革的階段，這個(gè)時(shí)候要加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，避免發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。”
　　調(diào)查顯示，63%的被調(diào)查者認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部職業(yè)道德文化不足是導(dǎo)致投資者對(duì)金融業(yè)缺乏信任的主要原因。他們呼吁改進(jìn)金融監(jiān)管、監(jiān)督全球系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)建立道德文化，以改善市場(chǎng)誠(chéng)信度和增強(qiáng)投資者的信任。