自2005年開(kāi)始至今已經(jīng)連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)的銀行理財(cái)市場(chǎng)，如今也不得不面對(duì)成長(zhǎng)的煩惱。
　　去年，銀行理財(cái)產(chǎn)品兌付危機(jī)頻頻爆出，部分銀行因操作規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)控制未落實(shí)到位而埋下的風(fēng)險(xiǎn)隱患已經(jīng)開(kāi)始逐漸暴露。
　　在過(guò)去幾年的時(shí)間里，為了培育和發(fā)展銀行理財(cái)市場(chǎng)，監(jiān)管給予其更多地是關(guān)愛(ài)及呵護(hù)。而隨著其規(guī)模的不斷擴(kuò)大，銀行理財(cái)市場(chǎng)顯然已經(jīng)進(jìn)入了該適時(shí)修理和規(guī)范的階段。正如對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明所說(shuō)，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)開(kāi)始采取行動(dòng)。
　　在2013年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議上，銀監(jiān)會(huì)著重強(qiáng)調(diào)了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隱患，并首次明確提出嚴(yán)格監(jiān)管銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售和資金投向、嚴(yán)禁銷(xiāo)售私募股權(quán)基金產(chǎn)品以及實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的分賬經(jīng)營(yíng)、分類(lèi)管理的相關(guān)要求。監(jiān)管從嚴(yán)的趨勢(shì)已經(jīng)不可避免，銀行理財(cái)市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)監(jiān)管大考。
　　銀證合作進(jìn)入監(jiān)管視線
　　自去年券商資管業(yè)務(wù)松綁以來(lái)，銀行與證券公司間的合作發(fā)展迅猛。據(jù)證券業(yè)協(xié)會(huì)近期公布的數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，證券公司受托管理資金本金總額達(dá)1.89萬(wàn)億元，而2011年末總額還僅僅是2819億元。短短1年的時(shí)間內(nèi)，券商資管規(guī)模已經(jīng)激增5.7倍。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，這其中的多數(shù)業(yè)務(wù)屬銀證合作的通道類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)，顯然已經(jīng)引起了監(jiān)管當(dāng)局的重視。
　　過(guò)去1年時(shí)間，銀行理財(cái)市場(chǎng)頗不平靜。資本約束的增強(qiáng)和信貸規(guī)模管控的趨嚴(yán)，激發(fā)了銀行信貸資產(chǎn)出表的沖動(dòng)。部分銀行借道信托、證券、基金、保險(xiǎn)等金融同業(yè)，通過(guò)理財(cái)資金對(duì)接高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)的企業(yè)融資需求，從而實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利，已經(jīng)埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，在經(jīng)濟(jì)增速放緩、企業(yè)經(jīng)營(yíng)承壓的情況下，一旦發(fā)生兌付危機(jī)，銀行很可能承擔(dān)事實(shí)上的保兌義務(wù)。
　　這是銀行出于維持市場(chǎng)份額和維護(hù)銀行聲譽(yù)的需要。上述專(zhuān)家說(shuō)。而由此導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍滯留在銀行體系內(nèi)部，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)可能向銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)轉(zhuǎn)移。
　　對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)明令要求嚴(yán)格監(jiān)管銀行理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售和資金投向。專(zhuān)家分析，繼銀信合作之后，銀證合作也很有可能面臨一場(chǎng)監(jiān)管大考。
　　私募股權(quán)基金產(chǎn)品走向小眾化
　　對(duì)于去年銀行代銷(xiāo)風(fēng)波的始作俑者;私募股權(quán)基金產(chǎn)品，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)銀行下達(dá)了嚴(yán)禁銷(xiāo)售私募股權(quán)基金產(chǎn)品的相關(guān)要求。
　　中國(guó)社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛分析表示，包括銀行在內(nèi)的諸多金融機(jī)構(gòu)都想打造一站式金融超市的服務(wù)平臺(tái)。銀行為了滿(mǎn)足投資者豐富多元化的產(chǎn)品及服務(wù)需求，將私募股權(quán)基金產(chǎn)品引入銷(xiāo)售本無(wú)可厚非。從理論上來(lái)講，只要銀行將引入的產(chǎn)品進(jìn)行了專(zhuān)業(yè)審核、風(fēng)險(xiǎn)把控以及合規(guī)銷(xiāo)售，該類(lèi)產(chǎn)品自身的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該與銀行無(wú)關(guān)。
　　然而，事實(shí)并非如此。曾剛進(jìn)一步分析稱(chēng)，由于私募股權(quán)基金產(chǎn)品潛在的風(fēng)險(xiǎn)較大，這種高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品借助低風(fēng)險(xiǎn)容忍度的銀行渠道銷(xiāo)售之后，銀行為其承擔(dān)了較大的隱性聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。在目前理財(cái)市場(chǎng)尚未完善的情況下，投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)存在偏差，這導(dǎo)致一旦該類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，銀行便無(wú)法置身事外，從而產(chǎn)生一系列糾紛問(wèn)題。
　　在風(fēng)險(xiǎn)邊界尚未確定、理財(cái)市場(chǎng)還未完善的情況下，為了避免銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，也為了投資者作出正確的風(fēng)險(xiǎn)判斷考慮，目前嚴(yán)禁銀行銷(xiāo)售私募股權(quán)基金產(chǎn)品有利于銀行理財(cái)市場(chǎng)的規(guī)范。曾剛說(shuō)。
　　但這也并不意味著私募股權(quán)基金產(chǎn)品就此消失在銀行理財(cái)市場(chǎng)。
　　趙慶明認(rèn)為，高端客戶(hù)的多元化投資需求決定了私募股權(quán)基金類(lèi)產(chǎn)品并不會(huì)就此消失，而在未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)極大可能成為僅服務(wù)于高端客戶(hù)的小眾產(chǎn)品。也有銀行業(yè)內(nèi)人士表示，代銷(xiāo)私募股權(quán)基金產(chǎn)品是銀行代銷(xiāo)業(yè)務(wù)中很重要的一項(xiàng)收入來(lái)源，簡(jiǎn)單的一刀切存在難度。
　　資金池運(yùn)作模式面臨大考
　　理財(cái)市場(chǎng)存在一個(gè)明確的游戲規(guī)則，即買(mǎi)者自負(fù)，要求投資者自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行方和代銷(xiāo)方對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)不承擔(dān)責(zé)任。然而在這規(guī)則之前還有一個(gè)前提條件，即賣(mài)者有責(zé)。理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行方在管理資產(chǎn)的過(guò)程中，必須履行謹(jǐn)慎、信息披露等義務(wù)，在履行了此類(lèi)義務(wù)的條件下，才能對(duì)投資損失免責(zé)，反之，則應(yīng)對(duì)投資者做出相應(yīng)賠償。
　　由于多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)多筆資產(chǎn)的資金池運(yùn)作模式，本身就無(wú)法實(shí)現(xiàn)單個(gè)理財(cái)產(chǎn)品獨(dú)立的成本核算和規(guī)范管理，給予投資者詳細(xì)的信息披露更加不可能，這也是資金池模式近來(lái)飽受詬病的一個(gè)原因。一旦市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)偏好發(fā)生逆轉(zhuǎn)，投資者巨額贖回或新的理財(cái)產(chǎn)品難以順利發(fā)行，銀行將面臨較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。目前，這一模式的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引起了業(yè)界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注。
　　日前，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在相關(guān)論壇上表示，銀行業(yè)做的資金池和資產(chǎn)池產(chǎn)品，其收益核算是不透明的，難以讓客戶(hù)明確所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和應(yīng)得的收益。如果不能夠做到理財(cái)產(chǎn)品資金池和資產(chǎn)池的一一對(duì)應(yīng)，投資者利益是難以保證的。她強(qiáng)調(diào)，金融產(chǎn)品透明度是銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，而產(chǎn)品透明的關(guān)鍵是揭示金融產(chǎn)品的法律關(guān)系、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵點(diǎn)。
　　對(duì)此，銀監(jiān)會(huì)明確要求銀行實(shí)行固定收益和浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的分賬經(jīng)營(yíng)、分類(lèi)管理。專(zhuān)家分析，此舉對(duì)于防范銀行資產(chǎn)池的不透明運(yùn)作具有一定的積極意義，然而也將對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)造成一定的擠出效應(yīng)。
　　

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