CFA二級(jí)中,談到收購(gòu)的評(píng)價(jià)是:商業(yè)社會(huì)中最受爭(zhēng)議,也最受人注目,也是最重要的篇章.CFA要求考生了解收購(gòu)站中管理層的常用策略.

　　具體來說.防御策略分為pre-offer和post-offer，法律專家通常建議使用pre-offer，因?yàn)檫@樣在法庭上更有優(yōu)勢(shì)。

　　Pre-offer的防御策略

　　限制投票權(quán)。擁有超過一定數(shù)量的股份的股東會(huì)喪失投票權(quán)，除非獲得董事會(huì)許可。 這個(gè)規(guī)定會(huì)逼迫收購(gòu)者只能找董事會(huì)商談。

　　絕大多數(shù)票。(supermajority voting provision)。要求股東以超過60%，70%或者80%的贊成票贊成并購(gòu)，并購(gòu)方能生效，而不是51%。

　　公允價(jià)格修正案。這個(gè)修正案阻止公司被收購(gòu)，除非出價(jià)達(dá)到一定價(jià)格。此價(jià)格由方程式或者獨(dú)立估價(jià)師的估價(jià)報(bào)告計(jì)算得到。

　　金色降落傘。此條款保證目標(biāo)公司的管理層得到金錢上的補(bǔ)償。而這些補(bǔ)償不足以打消收購(gòu)者的興趣，也安撫了目標(biāo)公司的管理層因失去工作的不安情緒。