“投資組合管理”這門課是CFA考試中的核心學(xué)科。在最新的考綱中，投資組合管理在一級(jí)考試中的占比約為7%，二級(jí)約10%，三級(jí)約30%。由此可見(jiàn)，它的比重在考試的各個(gè)階段逐漸上升，所以在一級(jí)考試復(fù)習(xí)過(guò)程中打好理論基礎(chǔ)，是非常有必要的。
　　CFA考試中投資組合是由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、金融衍生產(chǎn)品等組成的集合。
　　投資市場(chǎng)紛繁復(fù)雜，單一的投資標(biāo)的面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，很難持續(xù)獲得收益。而不同的投資標(biāo)的之間往往存在負(fù)相關(guān)性，可以在一定程度上削弱甚至抵消風(fēng)險(xiǎn)，避免投資失控。
　　所以，投資組合的作用就是：將資金在不同的投資標(biāo)的中進(jìn)行合理分配，用較小的風(fēng)險(xiǎn)獲取較大的收益。
　　學(xué)好投資組合管理，對(duì)于改善投資效果以及提升自己的專業(yè)水平至關(guān)重要。
 
　　組合投資在CFA考試中的應(yīng)用
　　CFA的投資組合管理課程可分為幾大部分。
　　一是投資組合管理的定義及相關(guān)概念。這部分內(nèi)容比較簡(jiǎn)單，屬于課程的入門。我們需要了解什么是投資組合，分散投資以及相關(guān)系數(shù)等概念。
　　二是投資組合管理的操作方法。這部分內(nèi)容是整個(gè)課程的核心。我們需要重點(diǎn)掌握兩位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬科維茨和威廉夏普提出的投資組合三大理論：現(xiàn)代投資組合理論、資本市場(chǎng)理論以及資本資產(chǎn)定價(jià)模型。
　　三是IPS，也就是投資政策聲明。這部分內(nèi)容是二三級(jí)考試的基礎(chǔ)，我們需要掌握撰寫IPS的目的以及IPS的構(gòu)成部分。
　　在CFA一級(jí)考試中，投資組合管理的理論部分占據(jù)了該課程考點(diǎn)的70%左右。因此，投資組合三大理論、有效前沿和無(wú)差異曲線、資本配置線（CAL）、資本市場(chǎng)線（CML）以及證券市場(chǎng)線（SML）就成為了我們必須掌握的內(nèi)容。
　　那么，投資組合管理部分有這么多考點(diǎn)，如果第一次接觸這些理論知識(shí)，能否做到快速掌握呢？其實(shí)，只要有好的學(xué)習(xí)方法以及完善的知識(shí)體系框架，這部分內(nèi)容并不難。
 
　　CFA投資組合框架
　　在CFA一級(jí)的組合管理中，我們會(huì)學(xué)習(xí)到三大話題方面的知識(shí)。
　　第一個(gè)話題是組合管理的理論。在這里，首先引入了組合的風(fēng)險(xiǎn)和收益率的計(jì)算方法，介紹了投資者的特點(diǎn)，然后我們將學(xué)習(xí)現(xiàn)代金融學(xué)之父馬科維茨的理論，掌握資產(chǎn)配置的基本原理，接著探討一個(gè)非常重要的模型—資本資產(chǎn)定價(jià)模型，最后掌握如何運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評(píng)估組合業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。
　　第二個(gè)話題涉及組合管理的實(shí)務(wù)。在這部分，我們將初步了解如何幫助客戶做出合理的組合管理，即理財(cái)規(guī)劃的步驟有哪些。在這一決策實(shí)施過(guò)程中，我們必須充分考慮到客戶個(gè)體的實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力以及意愿，因此我們還將學(xué)習(xí)如何了解客戶，并將客戶的實(shí)際情況寫成客戶投資說(shuō)明書(IPS)。
　　第三個(gè)話題是關(guān)于組合管理的熱點(diǎn)問(wèn)題?？梢苑殖蓛蓚€(gè)方面，一是16年加入考綱的風(fēng)險(xiǎn)管理，主要介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理的流程、制度安排以及如何識(shí)別、計(jì)量、管理風(fēng)險(xiǎn)。二是19年引入的Fintech內(nèi)容，解釋了一些常見(jiàn)的Fintech名詞，例如大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)、分布式賬本技術(shù)等。
　　除了第三個(gè)話題中的Fintech是19年考綱新引入的內(nèi)容，其余各部分與18年考綱完全一致。
　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，組合管理80%的題目都來(lái)源于組合管理理論的這個(gè)話題，所以這一部分的重要程度不言而喻。同時(shí)這也是組合管理的難點(diǎn)，因?yàn)槔碚搶W(xué)習(xí)起來(lái)比較抽象、邏輯性強(qiáng)，自己看書很容易迷惑，所以非常建議大家跟著我們的視頻認(rèn)真學(xué)習(xí)這一部分。
　　另一個(gè)重點(diǎn)就是19年新增的Fintech內(nèi)容了。通常情況下，新加入考綱的內(nèi)容在這一年是必考的，所以大家應(yīng)該引起重視。當(dāng)然Fintech本身也是金融熱點(diǎn)，熱愛(ài)金融熱愛(ài)學(xué)習(xí)的我們更應(yīng)該自覺(jué)主動(dòng)地了解這類事實(shí)熱點(diǎn)啦~
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