CFA二級的組合管理是最近幾年協(xié)會考綱變動較為頻繁的一門學科，就變化的趨勢而言，這門學科涉及內容的范圍越來越廣，知識點難度也在逐年加深，CFA協(xié)會將一些難以歸類的科目都放進了組合這門學科中，因此現(xiàn)在的組合管理二級學科更像是一個“大雜燴”。對于這部分內容的學習，需要引起大家的高度的重視，因為它既難學又難考。
　　組合管理在二級考試中占比為5%-15%，考題數量通常是一到兩個Case。鑒于組合知識點內容過多，尤其是最近幾年內容一直在增增補補，因此可以練習的題目不是很多，大家一定要充分利用好原版書的課后題。
 
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　　學科框架
　　19年CFA二級組合管理包含2個Session，其中每個Session分別有三個章節(jié)，因此總共6個reading。與18年考綱對比，所有知識點維持不變，這對今年的考生是個“利好”消息。
　　學科第一章講述了組合資產的理念、管理流程、管理中涉及的道德要求以及指導管理的投資策略說明書，是從定性的角度闡述組合管理的相關知識。
　　第二章全面論述了多因素模型，重點介紹了套利定價模型、宏觀經濟因素模型和基本面因素模型。
　　第三章主要討論如何衡量和管理市場風險。市場風險本質上指投資者面臨金融產品價格變化的風險。風險管理是識別和衡量風險的過程，確保風險在可控范圍之內。管理市場風險過程中需要使用大量模型以模型簡單模擬真實世界的場景。金融模型嘗試捕捉決定價格的重要因素和金融市場的敏感性，為管理投資風險提供重要的信息。
　　第四章的核心是探討實體經濟是如何影響利率的，即如何影響各類資產的收益率的，進而分析出實體經濟又是如何影響資產的價值的。這一章從兩個角度來討論了實體經濟對利率的影響：一個是從經濟周期的角度，另一個是從經濟增長的角度。
　　第五章全面介紹了積極組合管理的分析，主要分成兩塊內容。一是信息比率，圍繞這一指標介紹了如何衡量主動管理基金經理的業(yè)績。二是基準法則，要求掌握基準法則的相關定義，基準法則公式中的每一項影響因素，以及基準法則的適用場景和使用限制。
　　第六章討論了時下較為流行的一個話題——高頻交易。本章雖然從金融學的角度探討了算法交易的概念以及應用，但它畢竟只是一個入門級的內容，原版書并沒有設置相應的習題，可見它并不是考試的重點。
 

 
　　與一級組合管理的聯(lián)系與區(qū)別
　　一級組合管理側重于組合管理的理論，介紹了馬科維茨投資組合模型和夏普資本資產定價模型，這兩個模型雖然在二級考試中不作為重點考核對象，但是只有掌握好這兩個模型，才能更好地體會從單因素模型計算收益率擴展到多因素模型。
　　此外，二級組合在一級的基礎上更深入地介紹了投資策略說明書，在原版書課后題也有了一些簡單的計算，這些都將為三級組合管理做好基礎鋪墊。
　　風險管理部分，二級組合也從一級瑣碎的名詞解釋深入到市場風險的衡量和管理，并介紹了一些實際可行的模型。
　　重難點
　　第二章多因素模型的應用和區(qū)別、第三章風險價值模型以及該模型的優(yōu)缺點與擴展應用、第五章積極組合管理的分析是學習的重點以及考試的難點。
　　這里提一下第四章實體經濟對利率的影響，學的時候會覺得比較難，因為協(xié)會列了大量復雜的公式，很多同學剛拿到書或者看到講義就很怕，但其實這些公式并不需要大家去記憶，重要的是理解公式背后的邏輯以及定性的結論。所以說這一章學習起來是難點，但結論才是重點。
　　復習策略
　　有些考友在學一級組合管理的時候是戰(zhàn)略性放棄的，然而面對二級1~2個case的比重，我們強烈建議這些同學重視組合管理這門課，畢竟三級這門學科會占比更高而且是要求會寫essay question的。
　　關于這門學科的復習，由于整體上是既難學、又難考，所以自學非?；〞r間，建議大家穩(wěn)扎穩(wěn)打，配合CFA題庫多做練習。如果剛開始做題錯誤率比較高也不要氣餒，把做題也當做學習的一種途徑。相信在付出努力后，一定會有好的結果~
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