零息債券的到期收益率怎么計(jì)算呢？

其他回答

• 汪同學(xué)
  零息債券到期收益率怎么計(jì)算？
  • 彭老師
    零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時(shí)按面值一次性支付本利的債券。其具體特點(diǎn)在于：該類債券以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，由其發(fā)行貼現(xiàn)率決定債券的利息率；該類債券的兌付期限固定，到期后將按債券面值還款，形式上無(wú)利息支付問題；該類債券的收益力具有先定性，對(duì)于投資者具有一定的吸引力；該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢(shì)，按照許多國(guó)家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息所得稅。
    　　具體的債券收益率計(jì)算公式如下所示：
    　　1、對(duì)處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動(dòng)利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)（包括成交凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息，下同）；d為債券交割日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；fv為到期本息和。其中：貼現(xiàn)債券fv＝100，到期一次還本付息債券fv＝m＋n×c，附息債券fv＝m＋c/f；m為債券面值；n為債券償還期限（年）；c為債券票面年利息；f為債券每年的利息支付頻率。
    　　上述公式同樣適用于計(jì)算債券回購(gòu)交易中的回購(gòu)利率，不過其中fv為到期結(jié)算本息和，pv為首期結(jié)算金額，d為回購(gòu)天數(shù)。
    　　2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；m為債券面值；l為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
    　　3、剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；c為債券票面年利息；n為債券償還期限（年）；m為債券面值；l為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
    　　4、不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動(dòng)利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；f為債券每年的利息支付頻率；w＝d/（365÷f），d為從債券交割日距下一次付息日的實(shí)際天數(shù)；m為債券面值；n為剩余的付息次數(shù)；c為當(dāng)期債券票面年利息，在計(jì)算浮動(dòng)利率債券時(shí)，每期需要根據(jù)參數(shù)c的變化對(duì)公式進(jìn)行調(diào)整。
    　　零息票債券屬于折讓證券，在整個(gè)借款的年期內(nèi)不支付任何利息（息票），并按到期日贖回的面值的折讓價(jià)買入。買入價(jià)與到期日贖回的面值之間的價(jià)差便是資本增值，因此：買入價(jià)=面值－資本增值零息債券到期收益率=（面值-買入價(jià)）/買入價(jià)100%
• 絢同學(xué)
  零息債券的債券等價(jià)到期收益率怎么計(jì)算
  • 熊老師
    零息債券是指以貼現(xiàn)方式發(fā)行，不附息票，而于到期日時(shí)按面值一次性支付本利的債券。其具體特點(diǎn)在于：該類債券以低于面值的貼現(xiàn)方式發(fā)行，由其發(fā)行貼現(xiàn)率決定債券的利息率；該類債券的兌付期限固定，到期后將按債券面值還款，形式上無(wú)利息支付問題；該類債券的收益力具有先定性，對(duì)于投資者具有一定的吸引力；該類債券在稅收上也具有一定優(yōu)勢(shì)，按照許多國(guó)家的法律規(guī)定，此類債券可以避免利息所得稅。
    　　具體的債券收益率計(jì)算公式如下所示：
    　　1、對(duì)處于最后付息周期的附息債券（包括固定利率債券和浮動(dòng)利率債券）、貼現(xiàn)債券和剩余流通期限在一年以內(nèi)（含一年）的到期一次還本付息債券，到期收益率采取單利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)（包括成交凈價(jià)和應(yīng)計(jì)利息，下同）；d為債券交割日至債券兌付日的實(shí)際天數(shù)；fv為到期本息和。其中：貼現(xiàn)債券fv＝100，到期一次還本付息債券fv＝m＋n×c，附息債券fv＝m＋c/f；m為債券面值；n為債券償還期限（年）；c為債券票面年利息；f為債券每年的利息支付頻率。
    　　上述公式同樣適用于計(jì)算債券回購(gòu)交易中的回購(gòu)利率，不過其中fv為到期結(jié)算本息和，pv為首期結(jié)算金額，d為回購(gòu)天數(shù)。
    　　2、剩余流通期限在一年以上的零息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；m為債券面值；l為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
    　　3、剩余流通期限在一年以上的到期一次還本付息債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。計(jì)算公式為：
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；c為債券票面年利息；n為債券償還期限（年）；m為債券面值；l為債券的剩余流通期限（年），等于債券交割日至到期兌付日的實(shí)際天數(shù)除以365。
    　　4、不處于最后付息周期的固定利率附息債券和浮動(dòng)利率債券的到期收益率采取復(fù)利計(jì)算。
    　　其中：y為到期收益率；pv為債券全價(jià)；f為債券每年的利息支付頻率；w＝d/（365÷f），d為從債券交割日距下一次付息日的實(shí)際天數(shù)；m為債券面值；n為剩余的付息次數(shù)；c為當(dāng)期債券票面年利息，在計(jì)算浮動(dòng)利率債券時(shí)，每期需要根據(jù)參數(shù)c的變化對(duì)公式進(jìn)行調(diào)整。
    　　零息票債券屬于折讓證券，在整個(gè)借款的年期內(nèi)不支付任何利息（息票），并按到期日贖回的面值的折讓價(jià)買入。買入價(jià)與到期日贖回的面值之間的價(jià)差便是資本增值，因此：買入價(jià)=面值－資本增值零息債券到期收益率=（面值-買入價(jià)）/買入價(jià)100%
• 梅同學(xué)
  什么是零息債券到期收益率？
  • 孫老師
    零息債券收益率是資金供給需求狀況的最純粹的度量，其二級(jí)市場(chǎng)收益率被廣泛用于計(jì)算其它金融產(chǎn)品的現(xiàn)值，或?qū)ζ渌鼈M(jìn)行定價(jià)。
    
    　　“一次還本付息債券”及“零息債券”持有期間均不會(huì)有利息到帳，前者的本利在到期時(shí)一次性支付，后者的收益隱含在到期時(shí)按債券面額償付的本金中。待償期在一年及以內(nèi)的一次還本付息債券及零息債券，按單利計(jì)算收益率，否則按復(fù)利計(jì)算。
    
    　　由零息債券構(gòu)成的收益率曲線，英文也稱為spot yield curve。市場(chǎng)通常做法是根據(jù)理論從平價(jià)收益率曲線(par yield
    curve)推出這條曲線，并經(jīng)常用于推算貼現(xiàn)因子。平價(jià)收益率曲線是由那些價(jià)格與面值相等(selling at par)的債券所構(gòu)成的收益率曲線。