1、定義：互換是指兩個(gè)或以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換。產(chǎn)生于 1981 美國所羅門兄弟公司貨幣互換業(yè)務(wù)。
2、按名義金額計(jì)算的互換交易已經(jīng)成為*5的衍生交易品種
3、人民幣利率互換
①全國銀行間同業(yè)拆借中心進(jìn)行人民幣利率互換交易試點(diǎn)
②人民幣利率互換是指交易雙方約定在未來一定期限內(nèi)，根據(jù)約定的人民幣本金和利率計(jì)算利息并進(jìn)行利息交換的金融合約
③參考利率為：全國銀行間同業(yè)拆借中心發(fā)布的銀行間市場(chǎng)基準(zhǔn)市場(chǎng)利率;或人民銀行基準(zhǔn)利率。主要有：上海銀行間同業(yè)拆放利率 Shibr、國債回購利率(7 天)、1 年期定期存款利率
④互換期限：7 天-3 年
⑤必須是固定利率利息和浮動(dòng)利率利息交換
⑥例：2 單位欲分別簽訂本金、期限相同的 2 筆借款合同，1 筆欲取固定利率，1 筆欲取浮動(dòng)利率，前筆簽浮動(dòng)利率借款合同，后筆簽固定利率借款合同，相互交換支付對(duì)方的利息以降低各自的貸款成本
4、信用違約互換(CDS)
(1)導(dǎo)致 2007 金融危機(jī)的最重要一類衍生金融產(chǎn)品就是信用違約互換
(2)雙方約定以某一信用工具為參考，一方向另一方出售信用保護(hù)，若參考工具發(fā)生信用違約，則信用保護(hù)出售方必須向購買方支付賠償
(3)CDS 的危險(xiǎn)來自 3 個(gè)方面
①較高的杠桿性
②信用保護(hù)的買方并不需要真正持有參考信用工具，特定參考工具可能在多起交易中作為CDS 的參考工具
③場(chǎng)外市場(chǎng)缺乏信息披露和監(jiān)管，交易者不清除交易對(duì)手參與了多少此類交易