內(nèi)蒙古2016證券從業(yè)《投資基金》重難點(diǎn)：套利定價(jià)理論
一一該模型由羅斯提出的另一個(gè)有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的均衡模型。
一、套利定價(jià)的基本原理
(一)假設(shè)條件(重點(diǎn))
套利定價(jià)模型是由羅斯提出的另一個(gè)有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的均衡模型。它用套利概念定義均衡，所需要的假設(shè)比CAPM模型更少且更為合理。
假設(shè)一:投資者是追求收益的，同時(shí)也是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。
假設(shè)二:所有證券的收益都受到一個(gè)共同因素F的影響，并且證券的收益率具有如下的構(gòu)成形式:
假設(shè)三:投資者能夠發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上是否存在套利機(jī)會(huì)，并利用該機(jī)會(huì)進(jìn)行套利。
套利定價(jià)模型
套利組合理論認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)上存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，投資者會(huì)不斷進(jìn)行套利交易，從而不斷推動(dòng)證券的價(jià)格向套利機(jī)會(huì)消失的方向變動(dòng)，直到套利機(jī)會(huì)消失為止，此時(shí)證券
的價(jià)格即為均衡價(jià)格，市場(chǎng)也就進(jìn)入均衡狀態(tài)。
(二)套利機(jī)會(huì)與套利組合
通俗地講，“套利”是指人們不需要追加投資就可獲得收益的買賣行為。
套利組合需要滿足3個(gè)條件。
(三)套利定價(jià)模型
套利一一直到機(jī)會(huì)消失。均衡價(jià)格。
二、套利定價(jià)模型的應(yīng)用
1.分離出統(tǒng)計(jì)上顯著影響證券收益的主要因素
2.測(cè)算靈敏度系數(shù)，預(yù)測(cè)證券收益。