面對(duì)各種債券投資組合，具體選擇哪…種策略，投資者需要根據(jù)市場的實(shí)際情況與自身需求來確定。
　　(一)經(jīng)過對(duì)市場的有效性進(jìn)行研究，如果投資者認(rèn)為市場效率較強(qiáng)時(shí)，可采取指數(shù)化的投資策略。
　　(二)當(dāng)投資者對(duì)未來的現(xiàn)金流量有著特殊的需求時(shí)，可采用免疫和現(xiàn)金流或有規(guī)避是一種常用的投資方法，投資者首先要確定準(zhǔn)確的規(guī)避收益，然后確定一個(gè)能滿足目標(biāo)收益的可規(guī)避的安全收益水平。
　　(二)多重負(fù)債下的組合免疫策略
　　多重負(fù)債下的組合免疫策略要求達(dá)到以下條件：
　　1．債券組合的久期與負(fù)債的久期相等；
　　2．組合內(nèi)各種債券的久期的分布必須比負(fù)債的久期分布更廣；
　　3．債券組合的現(xiàn)金流現(xiàn)值必須與負(fù)債的現(xiàn)值相等。
　　例14—8(2012年3月真題·判斷題)
　　債券組合管理的免疫策略試圖建立一個(gè)幾乎是零利率風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)組合。（　?。?/div>
　　【參考答案】√
　　【解析】免疫策略是債券投資組合管理過程中通常使用的消極管理策略之一，在處理利率暴露風(fēng)險(xiǎn)的方式上，免疫策略則試圖建立一個(gè)幾乎是零風(fēng)險(xiǎn)的債券資產(chǎn)組合。匹配策略。
　　(三)當(dāng)投資者認(rèn)為市場效率較低，而自身對(duì)未來現(xiàn)金流沒有特殊的需求時(shí)，可采取積極的投資策略。
　　(四)積極與消極相結(jié)合的混合策略：應(yīng)急免疫。
　　實(shí)施積極的投資策略的關(guān)鍵在于投資者對(duì)市場利率水平的預(yù)期能力。投資者可根據(jù)市場間的差價(jià)進(jìn)行套利，或在風(fēng)險(xiǎn)不變的情況下通過債券替換提高收益或提高凸性。
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