債券基礎(chǔ)知識(shí)：債券投資知識(shí)手冊(cè)（一）

　　*9部分 債券基礎(chǔ)知識(shí)一債券及其基本要素
　　債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購(gòu)買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系、債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者（或債券持有人）即債權(quán)人。
　　債券的基本要素主要由以下幾個(gè)方面構(gòu)成：
　　1、債券的票面價(jià)值。債券要注明面值，而且都是整數(shù)，還要注明幣種。
　　2、債務(wù)人與債權(quán)人。債務(wù)人籌措所需資金，按法定程序發(fā)行債券，取得一定時(shí)期資金的使用權(quán)及由此而帶來的利益，同時(shí)又承擔(dān)著舉債的風(fēng)險(xiǎn)和義務(wù)，按期還本付息。債權(quán)人定期轉(zhuǎn)讓資金的使用權(quán)，有依法或按合同規(guī)定取得利息和到期收回本金的權(quán)利。
　　3、債券的價(jià)格。債券是一種可以買賣的有價(jià)證券，它有價(jià)格。債券的價(jià)格，從理論上講是由面值、收益和供求決定的。
　　4、還本期限。債券的特點(diǎn)是要按原來的規(guī)定，期滿歸還本金。
　　5、債券利率。債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息的。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場(chǎng)情況進(jìn)行協(xié)商確定下來，共同遵守。
　　此外，債券還有提前贖回規(guī)定、稅收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的規(guī)定。
　　二、債券的特征
　　債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征：
　　1、償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限，發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。
　　2、流通性。債券一般都可以在流通市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓。
　　3、安全性。與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率。與企業(yè)績(jī)效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較小。此外，在企業(yè)破產(chǎn)時(shí)，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。
　　4、收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入；二是投資者可以利用債券價(jià)格的變動(dòng)，買賣債券賺取差額。
　　三、債券市場(chǎng)的種類
　　債券市場(chǎng)是發(fā)行和買賣債券的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分。根據(jù)不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，債券市場(chǎng)可分為不同的類別，最常見的分類有以下幾種：
　　1、根據(jù)債券的發(fā)行過程和市場(chǎng)的基本功能，可將債券市場(chǎng)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。
　　債券發(fā)行市場(chǎng)，又稱一級(jí)市場(chǎng)、是發(fā)行單位初次出售新債券的市場(chǎng)。債券發(fā)行市場(chǎng)的作用是將政府、金融機(jī)構(gòu)以及工商企業(yè)等為籌集資金向社會(huì)發(fā)行的債券，分散發(fā)行到投資者手中。
　　債券流通市場(chǎng)，又稱二級(jí)市場(chǎng)，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。債券一經(jīng)認(rèn)購(gòu)，即確立了一定期限的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，但通過債券流通市場(chǎng)，投資者可以轉(zhuǎn)讓債權(quán)，把債券變現(xiàn)。
　　債券發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)相輔相成，是互相依存的整體。發(fā)行市場(chǎng)是整個(gè)債券市場(chǎng)的源頭，是債券流通市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)。發(fā)達(dá)的流通市場(chǎng)是發(fā)行市場(chǎng)的重要支撐，流通市場(chǎng)的發(fā)達(dá)是發(fā)行市場(chǎng)擴(kuò)大的必要條件。
　　2、根據(jù)市場(chǎng)組織形式，債券流通市場(chǎng)又可進(jìn)一步分為場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。
　　證券交易所是專門進(jìn)行證券買賣的場(chǎng)所，如我國(guó)的上海證券交易所和深圳證券交易所。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場(chǎng)，就是場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)，這種市場(chǎng)組織形式是債券流通市場(chǎng)的較為規(guī)范的形式，交易所作為債券交易的組織者，本身不參加債券的買賣和價(jià)格的決定，只是為債券買賣雙方創(chuàng)造條件，提供服務(wù)，并進(jìn)行監(jiān)管。
　　場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所以外進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，柜臺(tái)市場(chǎng)為場(chǎng)外交易市場(chǎng)的主體。許多證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)都設(shè)有專門的證券柜臺(tái)，通過柜臺(tái)進(jìn)行債券買賣。在柜臺(tái)交易市場(chǎng)中，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)既是交易的組織者，又是交易的參與者，此外，場(chǎng)外交易市場(chǎng)還包括銀行間交易市場(chǎng)，以及一些機(jī)構(gòu)投資者通過電話、電腦等通訊手段形成的市場(chǎng)等。目前，我國(guó)債券流通市場(chǎng)由兩部分組成，即滬深證券交易所市場(chǎng)、銀行間交易市場(chǎng)。
　　3、根據(jù)債券發(fā)行地點(diǎn)的不同，債券市場(chǎng)可以劃分為國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)和國(guó)際債券市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)同屬一個(gè)國(guó)家，而國(guó)際債券市場(chǎng)的發(fā)行者和發(fā)行地點(diǎn)不屬于同一個(gè)國(guó)家。
　　四、債券市場(chǎng)的功能
　　縱觀世界各個(gè)成熟的金融市場(chǎng)，無不有一個(gè)發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)。債券市場(chǎng)在社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占有如此重要的地位，是因?yàn)樗哂幸韵聨醉?xiàng)重要功能：
　　1、融資功能。債券市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部份，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。我國(guó)政府和企業(yè)先后發(fā)行多批債券，為彌補(bǔ)國(guó)家財(cái)政赤字和國(guó)家的許多重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目（如能源、交通、重要原材料等重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目以及城市公用設(shè)施建設(shè)）籌集了大量資金。
　　2、資金流動(dòng)導(dǎo)向功能。效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時(shí)利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。因此，通過債券市場(chǎng)，資金得以向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，從而有利于資源的優(yōu)化配置。
　　3、宏觀調(diào)控功能。一國(guó)中央銀行作為國(guó)家貨幣政策的制定與實(shí)施部門，主要依靠存款準(zhǔn)備金、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)和利率等政策工具進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。其中，公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)就是中央銀行通過在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)債等有價(jià)證券，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的重要手段。在經(jīng)濟(jì)過熱、需要減少貨幣供應(yīng)時(shí)，中央銀行賣出債券、收回金融機(jī)構(gòu)或公眾持有的一部分貨幣從而抑制經(jīng)濟(jì)的過熱運(yùn)行；當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條、需要增加貨幣供應(yīng)量時(shí)，中央銀行便買入債券，增加貨幣的投放。